>> 華泰期貨-氯堿日報：山東采購價再上調(diào)，燒堿現(xiàn)貨延續(xù)上行-250109
| 上傳日期： |
2025/1/9 |
大?。?/td>
| 767KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
梁宗泰,陳莉 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
摘要
PVC謹慎偏空：供應(yīng)端方面，暫無新增檢修，上游裝置開工率高位企穩(wěn)，PVC短期內(nèi)供應(yīng)保持較高水平，供應(yīng)寬松格局延續(xù)。下游方面，季節(jié)性淡季下需求未見亮點，維持偏弱格局，高開工弱需求下預(yù)計PVC庫存仍有累庫壓力?；久婢S持偏淡格局，預(yù)期PVC維持偏弱震蕩。
燒堿謹慎偏多：供應(yīng)方面，上游裝置開工仍維持高位，短期內(nèi)燒堿供應(yīng)高位企穩(wěn)未見回落。下游需求變化有限，主要在于氧化鋁新增產(chǎn)能的投產(chǎn)預(yù)期，帶來顯著的燒堿需求增量，燒堿現(xiàn)貨價格小幅上漲。非鋁需求總體變化不大，高利潤驅(qū)動下氧化鋁表現(xiàn)仍偏強，山東氧化鋁采購液堿價格持續(xù)上調(diào)，對燒堿形成一定提振，后期仍需關(guān)注下游采購節(jié)奏。
核心觀點
■市場分析
PVC：
期貨價格及基差：1月8日，PVC主力收盤價5067元/噸（-20）；華東基差-157元/噸（-10）；華南基差3元/噸（+20）。
現(xiàn)貨價格及價差：1月8日，華東（電石法）報價：4910元/噸（-30）；華南（電石法）報價：5070元/噸（0）；PVC華東-西北-450：-290元/噸（+10）；PVC華南-華東-50：110元/噸（+30）；PVC華北-西北-250：-120元/噸（+10）。
上游成本：1月8日，蘭炭：陜西750元/噸（0）；電石：華北3040元/噸（0）。
上游生產(chǎn)利潤：1月8日，電石利潤150元/噸（0）；蘭炭生產(chǎn)利潤：-29.40元/噸（-1）；山東氯堿綜合利潤(1噸燒堿+1噸PVC) 203.3元/噸（-30）；西北氯堿綜合利潤：1766.6元/噸（+233）。
庫存與開工：PVC社會庫存：40.27萬噸（-1.42）；PVC電石法開工率：79.63%（+0.91%）；PVC乙烯法開工率：75.10%（-3.49%）；PVC開工率：78.39%（-0.30%）。
燒堿：
期貨價格及基差：1月8日，SH主力收盤價3012元/噸（-47）；山東32%液堿基差-387元/噸（+47）。
現(xiàn)貨價格及價差：1月8日，山東32%液堿報價：840元/噸（0）；山東50%液堿報價：1420元/噸（0）；新疆99%片堿報價3500元/噸（+250）；32%液堿廣東-山東：320.0元/噸（0）；山東50%液堿-32%液堿：215元/噸（0）；50%液堿廣東-山東：480元/噸（0）。
上游成本：1月8日，原鹽：西北275元/噸（0）；華北270元/噸（0）。
上游生產(chǎn)利潤：1月8日，山東燒堿利潤：1574.5元/噸（0）；山東氯堿綜合利潤(1噸燒堿+0.8噸液氯)789.3元/噸（0）。
燒堿上游庫存：27.94萬噸（-4）；燒堿開工率：83.70%（+1.20%）。
■策略
PVC謹慎偏空：供應(yīng)端方面，暫無新增檢修，上游裝置開工率高位企穩(wěn)，PVC短期內(nèi)供應(yīng)保持較高水平，供應(yīng)寬松格局延續(xù)。下游方面，季節(jié)性淡季下需求未見亮點，維持偏弱格局，高開工弱需求下預(yù)計PVC庫存仍有累庫壓力?；久婢S持偏淡格局，預(yù)期PVC維持偏弱震蕩。
燒堿謹慎偏多：供應(yīng)方面，上游裝置開工仍維持高位，短期內(nèi)燒堿供應(yīng)高位企穩(wěn)未見回落。下游需求變化有限，主要在于氧化鋁新增產(chǎn)能的投產(chǎn)預(yù)期，帶來顯著的燒堿需求增量，燒堿現(xiàn)貨價格小幅上漲。非鋁需求總體變化不大，高利潤驅(qū)動下氧化鋁表現(xiàn)仍偏強，山東氧化鋁采購液堿價格持續(xù)上調(diào)，對燒堿形成一定提振，后期仍需關(guān)注下游采購節(jié)奏。
風(fēng)險
PVC：上游開工率大幅下降，出口明顯改善，下游采購需求回升。
燒堿：出口繼續(xù)示弱；需求恢復(fù)緩慢；上游產(chǎn)量繼續(xù)增加。
|
|
