>> 長江期貨-棉紡策略日報-250109
| 上傳日期： |
2025/1/9 |
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| 840KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
長江期貨 |
| 評級： |
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作者： |
洪潤霞,黃尚海 |
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◆棉花：震蕩偏弱
預期明年全球棉花種植面積增加，一方面由于美國種植大豆玉米效益嚴重下滑，美國棉花面積恢復增長空間，同時天氣也有恢復空間，另一方面，巴西棉花面積預計增長10%，新疆種植玉米番茄虧損，棉花有補貼，預計改種棉花面積預期增加4-5%，棉花供需總體寬松，內(nèi)需和外需或異步，目前產(chǎn)品庫存處于累庫，國內(nèi)紗線和坯布利潤有修復處于盈虧平衡虧損帶，國際上印度、越南、巴紗從利潤虧損狀態(tài)有所修復，總體消費動力不足，全球紡織產(chǎn)業(yè)鏈還未全面進入到正反饋。目前國內(nèi)11月CPI0.2%，依然處于通縮，尤其PPI負增長2.5%，依然處在負反饋區(qū)域，國內(nèi)經(jīng)濟恢復需要時間。明年主線是國內(nèi)宏觀政策消費提振與中美貿(mào)易壁壘對出口擔憂形成博弈，明年1月特朗普上臺后，先是改革內(nèi)部，還是后中美對抗，順序上未知，所以要進一步求證，明年國內(nèi)具體刺激政策落地后，對市場有支撐，美國已進入降息通道，棉價在低估值區(qū)域，做空動能減弱，從風險收益比角度存在支撐，同時又面對國外的不確定性影響沖擊壓力，存在波動性行情，總體在弱基本面背景下，預期區(qū)間震蕩偏弱運行。（數(shù)據(jù)來源：中國棉花信息網(wǎng)TTEB）策略建議，建議皮棉加工企業(yè)，高位套保或者關(guān)注場內(nèi)場外看跌期權(quán)規(guī)避風險；紡織用棉企業(yè)隨采隨用；投機者建議觀望。
◆ PTA：震蕩調(diào)整
PTA現(xiàn)貨價格-78至4810。本周及下周主港交割及倉單05貼水108-110、90附近成交，1月中下主港交割05貼水110附近成交，2月主港交割遞盤05貼水105-110。成本、供需均弱，市場價格下跌，基差延續(xù)偏強，整體交易尚可。（單位：元/噸）
原油方面：分產(chǎn)油國面臨西方新的制裁，疊加美國嚴寒天氣提振取暖需求，國際油價上漲。
供應端新疆中泰、英力士重啟，PTA產(chǎn)能利用率較上一工作日+2.26%在81.81%；聚酯產(chǎn)能利用率穩(wěn)定在89.16%，綜合供需小幅累庫。
總結(jié)：一方面成本端國際油價下跌，另一方面供應端新疆中泰、英力士重啟，供應增加，而下游有較強降負預期，且商品整體情緒轉(zhuǎn)弱，短期國內(nèi)PTA現(xiàn)貨市場或?qū)⒀永m(xù)震蕩。（數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊）
◆乙二醇：震蕩偏強
現(xiàn)貨方面：1月6日張家港乙二醇收盤價格在4729元/噸,下跌65，華南市場收盤送到價格在4850元/噸,下跌20，美金收盤價格在540美元/噸,下跌6。
供需方面：1月6日國內(nèi)乙二醇總開工63.07%（平穩(wěn))，一體化66.78%（平穩(wěn))；煤化工56.63%(平穩(wěn))。
港口庫存方面：截至1月6日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量44.37萬噸，較上周四增加3.22萬噸；到貨回升下庫存小幅累積。
總結(jié)：港口庫存小幅回升，目前供需尚可，成本端支撐仍在，短期乙二醇下方空間有限，維持偏強震蕩。
◆短纖：區(qū)間震蕩
PTA現(xiàn)貨價格漲23至4888，MEG跌65至4729，折合聚合成本跌2至5763，滌綸短纖基準價漲15至6935，現(xiàn)貨加工費空間漲17至1172。（單位：元/噸）
總結(jié)：短期供需改善，成本原料端支撐，價格短期走強，但考慮到月底下游放假，下游企業(yè)備貨意愿不強，價格上行有限。
◆白糖：震蕩運行
國際糖市多空交織，目前北半球增產(chǎn)預期逐漸轉(zhuǎn)化為供給壓力，ICE期價承壓運行，但截止12月31日，印度2024/25榨季累計產(chǎn)糖951萬噸，同比減少177萬噸，疊加目前出口預期仍不明朗，對ICE糖價起到一定提振作用。國內(nèi)方面，各地產(chǎn)銷數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)順利，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)同比增幅37.82%，加之庫存累積，處于近五年歷史次高位，但南方甘蔗產(chǎn)區(qū)干旱延續(xù)，疊加糖漿和含糖預混粉進口關(guān)稅上調(diào)等政策因素，期價下方有所支撐。短期來看，臨近春節(jié)，春節(jié)備貨接近尾聲，貿(mào)易商及下游終端采購積極性一般，糖市基本面變化有限，短期維持震蕩運行。（數(shù)據(jù)來源：沐甜科技泛糖科技）
◆蘋果：震蕩偏弱
春節(jié)備貨氛圍整體一般，甘肅產(chǎn)區(qū)走貨順暢，其余產(chǎn)區(qū)交易氛圍不濃，果農(nóng)貨源調(diào)貨不積極，客商整體包裝自存貨源為主，主流價格表現(xiàn)偏穩(wěn)，個別產(chǎn)區(qū)偏弱。陜西產(chǎn)區(qū)冷庫交易氛圍不旺，客商仍以包裝自存貨源居多，渭南部分產(chǎn)區(qū)價格下調(diào)后成交略有好轉(zhuǎn)。山東產(chǎn)區(qū)客商包裝自存貨源發(fā)市場為主，果農(nóng)貨源出貨多以三四級等低價貨源為主，禮盒包裝略有增多。陜西洛川產(chǎn)區(qū)目前庫內(nèi)果農(nóng)統(tǒng)貨70#起步主流價格3.3-3.5元/斤，70#高次1.8-2.2元/斤，以質(zhì)論價。山東棲霞產(chǎn)區(qū)果農(nóng)三四級1.5-1.8元/斤，果農(nóng)80#以上統(tǒng)貨2.1-2.4元/斤，果農(nóng)一般統(tǒng)貨1.7-2元/斤。在消費不振的大環(huán)境下，蘋果價格預期繼續(xù)維持震蕩偏弱走勢。（數(shù)據(jù)來源：上海鋼聯(lián)）
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