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原生端看，原生鉛煉廠原料采購(gòu)渠道拓寬，對(duì)鉛精礦TC報(bào)價(jià)抬升意愿并不強(qiáng)烈，原料庫(kù)存明顯改善及追求綜合回收利潤(rùn)影響下，生產(chǎn)約束減弱，但春節(jié)檢修仍存，月度供應(yīng)環(huán)比減少。
　　再生端看，廢舊電瓶供應(yīng)缺口長(zhǎng)期存在，疊加冬季電池報(bào)廢較少及再生鉛煉廠春節(jié)備貨需求增加，價(jià)格有望企穩(wěn)。冬季影響北方生產(chǎn)、利潤(rùn)縮水、部分煉廠春節(jié)檢修，以及環(huán)保擾動(dòng)仍有不確定性，再生鉛月度產(chǎn)量環(huán)比降幅較大。
　　需求端，元旦后鉛蓄電池消費(fèi)有所恢復(fù)，但前期鉛價(jià)下跌經(jīng)銷商有所備貨，且今年冬季偏暖，春節(jié)前備貨需求改善程度或有限，月下旬企業(yè)開工率存季節(jié)性回落可能。不過從近期政策表述看，以舊換新政策延續(xù)且補(bǔ)貼程度擴(kuò)大，中長(zhǎng)期有望改善鉛蓄電池消費(fèi)。
　　整體來看，隨著春節(jié)臨近，原生鉛及再生鉛煉廠檢修增多，同時(shí)環(huán)保端干擾率較高，供應(yīng)端壓力減弱。鉛蓄電池企業(yè)需求季節(jié)性回落，但春節(jié)前備貨預(yù)期提供一定支撐。供需雙弱，鉛價(jià)趨勢(shì)驅(qū)動(dòng)有限，預(yù)計(jì)1月滬鉛期價(jià)低位區(qū)間震蕩為主。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期，電池備貨不及預(yù)期