>> 國泰君安期貨-鋁：觸底拉漲，關(guān)注上方阻力，氧化鋁，現(xiàn)貨持續(xù)大跌，盤面跟跌-250112
| 上傳日期： |
2025/1/12 |
大小： |
2413KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王蓉 |
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本周觀點(diǎn)及邏輯：
本周滬鋁超預(yù)期反彈，19500成為部分華中地區(qū)板帶企業(yè)集中入場采購的價格，故該價位形成了此階段的支撐，但考慮到下周新疆到貨陸續(xù)顯現(xiàn)，1季度傳統(tǒng)累庫節(jié)點(diǎn)即將臨近，滬鋁進(jìn)一步上探空間預(yù)計(jì)有限。
本周鋁錠繼續(xù)去庫，周四環(huán)比上周減少2.6萬噸至44.3萬噸，仍在較快去庫。下游周度數(shù)據(jù)跟蹤來看，過去一周鋁板帶箔周度總產(chǎn)量環(huán)比連續(xù)第6周回落（不過，本周板帶產(chǎn)量回升，箔產(chǎn)量繼續(xù)回落），型材開工率環(huán)比亦第4周走跌。下游加工利潤看，鋁棒加工費(fèi)較前周回落150元/噸至220元/噸（主要因鋁價抬升），本周最低至220元/噸，當(dāng)前下游加工利潤處在歷年同期偏低位。從鋁棒加工費(fèi)看，下游型材需求在趨弱，不排除下游負(fù)反饋的拖累，對目前鋁價高位不看高。
氧化鋁方面，微觀數(shù)據(jù)繼續(xù)走差。阿拉丁全口徑社庫在304.9萬噸，較上周四增加2.0萬噸，已經(jīng)連續(xù)2周周度累庫；鋼聯(lián)電解鋁廠庫存也出現(xiàn)累庫，單周累庫3.8萬噸至273.1萬噸，全口徑庫存累庫1萬噸至371.3萬噸。本周截至周五，國內(nèi)氧化鋁的現(xiàn)貨跌價仍在加速，山西、河南、山東周跌幅分別在380、378、310元/噸，山西、河南近日單日跌幅已經(jīng)接近百元/噸，廣西、貴州、內(nèi)蒙古周跌幅分別在185、169、186元/噸。
當(dāng)前現(xiàn)貨情緒較弱，據(jù)悉西北主要買方強(qiáng)力壓價小批量采購，北方市場在報現(xiàn)貨價格或已低于當(dāng)前4網(wǎng)價。此外，西南市場大型氧化鋁企業(yè)也有一定庫存積壓壓力。現(xiàn)貨弱勢預(yù)計(jì)尚未完全結(jié)束，關(guān)注低價后對新投產(chǎn)能延遲投放的可能傳導(dǎo)。
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