>> 東證期貨-能源化工品近期變化較大的數(shù)據(jù)解析-250112
| 上傳日期： |
2025/1/12 |
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| 格式： |
xlsx |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
金曉，安紫薇 |
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★原油：油價進一步上漲，受地緣沖突風險上升支撐，布油在周五一度漲至80美元/桶。周五美國財政部發(fā)布了對俄羅斯石油業(yè)的新制裁，包括俄羅斯主要能源公司Gazprom Neft和Surgutneftegas、重要保險公司和貿(mào)易商以及180多艘俄油運輸船只。受此消息影響，周五油價大幅上升，盡管在制裁內(nèi)容公布后，油價漲幅有所收窄。市場對俄羅斯石油出口可能階段性受影響的擔憂上升，從海運發(fā)貨數(shù)據(jù)來看，12月俄羅斯原油海運發(fā)貨量下降至316萬桶/天，低于2024年平均出口量350萬桶/天這一數(shù)值，向印度和土耳其這兩大主要出口市場出現(xiàn)下降。兩家被列入制裁的能源企業(yè)在2024年處理約平均97萬桶/天的俄羅斯石油出口，主要買家可能會因擔心受制裁波及而對與這兩家企業(yè)有關聯(lián)得貨物采取謹慎態(tài)度，同時運輸船只受制裁后通常無法?？抠I家港口，從而造成俄羅斯出口下降。此外美國近期同樣擴大了對運輸伊朗原油船只的制裁，不過12月伊朗原油海運發(fā)貨量仍維持較高水平，但美國候任總統(tǒng)特朗普上任在即，市場對未來伊朗供應下降的擔憂也隨之上升。短期油價預計將因風險溢價上升而維持震蕩偏強趨勢。
★液化石油氣：本周PG價格走勢震蕩，周內(nèi)表現(xiàn)先跌后漲，后半周內(nèi)外盤近月月差均有邊際走強但幅度有限，除受原油價格走強對絕對價格的支撐外，貿(mào)易商買興和中國化工端的采買需求好轉也對價格形成提振，近期遠東窗口成交情況好轉且貼水走強。國際供應端邊際變化不大，中東2月現(xiàn)貨銷售積極性不高，美國本土基本面雖因燃燒需求轉強邊際好轉，但至遠東的貨量仍然充裕。近期巴拿馬北向拍賣費成交價有上行，主要原因在于市場開始擔憂關稅政策可能造成集裝箱船搶運從而對VLGC的通行造成擠出，但目前來看VLGC的通行并未事實上受到影響，更多是情緒反應。遠東需求情況出現(xiàn)邊際好轉，除燃燒需求因氣溫下降邊際走強外，國內(nèi)PDH裝置利潤及進口分銷利潤的好轉帶動采買入市積極性增加。本周PDH開工率上行至66.55%，下周預計前期重啟裝置提負將帶動開工率繼續(xù)上行，利好化工需求。整體而言，LPG商品自身基本面近期雖有好轉但仍然整體偏松矛盾并不大，預計原油因地緣風險支撐上行將給到內(nèi)外盤絕對價格支撐，但需注意國內(nèi)煉廠目前已開啟春節(jié)前排庫將壓制現(xiàn)貨價格，PG價格上行空間或相對有限。
★瀝青：瀝青已經(jīng)進入到淡季累庫模式，不過庫存累積的速度較慢?；钜呀?jīng)完全轉負，并仍有進一步向下的空間。當下瀝青期價的上漲更多要靠油價的上行驅動，自身基本面很難在短期內(nèi)構成向上的驅動。隨著春節(jié)假期的臨近，現(xiàn)貨需求將逐步萎縮，現(xiàn)貨價格也很難在此階段上漲，然而負基差則存在一定的下限。我們認為瀝青裂解仍有下行空間。
★燃料油：燃料油市場近期變化有限，新加坡市場高低硫價差首行仍徘徊于100美元/噸附近。低硫短期并沒有特別的矛盾，即使需求回升，供應也是有能力跟得上的，畢竟第一批配額下發(fā)使得供應整體偏向寬松。高硫的三塊需求整體依然較為穩(wěn)定，并不會在短期構成特別大的向下壓力，因此其裂解大概率或將繼續(xù)維持震蕩走勢。
★碳排放：本周歐盟碳價震蕩運行，2024年12月合約收盤價周內(nèi)上漲0.66%至74.85歐元/噸。取暖季的碳價依舊與能源能源市場尤其是天然氣市場保持緊密的聯(lián)系。TTF天然氣的短期邊際成本仍然高于煤炭，但二者的差距在上周有所收窄。目前，碳需求主要受天氣條件的影響，短期回調(diào)空間有限，尤其是目前歐洲大陸氣溫較低的情況下。最新的交易者持倉數(shù)據(jù)顯示，投資基金的凈多頭頭寸進一步增加，從12月27日當周的450萬噸增加到1月3日當周的1960萬噸。這反映出市場對碳價的樂觀情緒。最新的天氣預報顯示，下周氣溫將明顯溫和，可能重回平均線以上，沒有明顯的寒冷天氣。同時，由于拍賣市場已經(jīng)重新開啟，短期碳價以震蕩調(diào)整為主，但取暖季結束前仍有小幅上漲空間。
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