>> 華西證券-有色-能源金屬行業(yè)周報：Manono項目預(yù)計將于2026Q1投產(chǎn)，鋰價后市或震蕩運(yùn)行-250111
| 上傳日期： |
2025/1/12 |
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| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
晏溶 |
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報告摘要:
本周國內(nèi)鋰鹽價格環(huán)比下跌，后市或維持震蕩
截止到1月10日，國內(nèi)工業(yè)級碳酸鋰（99.0%為主）市場成交價格區(qū)間在7.15-7.35萬元/噸，市場均價7.25萬元/噸，較上周下跌0.68%；國內(nèi)電池級碳酸鋰（99.5%）市場成交價格區(qū)間在7.4-7.6萬元/噸，市場均價為7.5萬元/噸，較上周下跌0.99%。截止到本周四，國內(nèi)電池級粗粒氫氧化鋰價格為6.85-7.25萬元/噸，市場均價7.05萬元/噸；電池級微粉氫氧化鋰市場價格為7.4-7.85萬元/噸，均價7.625萬元/噸；國內(nèi)工業(yè)級氫氧化鋰市場價格6.05-6.5萬元/噸，均價在6.275萬元/噸。截止到本周四，國內(nèi)電池級粗粒氫氧化鋰價格為6.8-7.2萬元/噸，市場均價7萬元/噸；電池級微粉氫氧化鋰市場價格為7.3-7.85萬元/噸，均價7.575萬元/噸；國內(nèi)工業(yè)級氫氧化鋰市場價格6-6.45萬元/噸，均價在6.225萬元/噸。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，截至1月9日，碳酸鋰樣本周度庫存總計10.87萬噸，較1月2日累庫426噸，上游冶煉廠較1月2日累庫141噸至3.65萬噸，中下游材料廠累庫505噸至3.66萬噸，其他環(huán)節(jié)（包括電池廠、主機(jī)廠等）去庫220噸至3.56萬噸。本周碳酸鋰庫存有所累庫。供應(yīng)方面，本周市場整體供應(yīng)量較上周有所減少。頭部企業(yè)開啟檢修計劃，部分產(chǎn)線轉(zhuǎn)產(chǎn)，以及近期受原料低價貨源難尋影響，對生產(chǎn)造成影響，整體行業(yè)產(chǎn)量有所下降，氫氧化鋰廠家維持訂單剛性生產(chǎn)，產(chǎn)量釋放有限，低開工率水平延續(xù)，下游高鎳市場需求持續(xù)偏弱，且短期內(nèi)市場回暖的跡象依然渺茫。需求方面，下游三元材料供應(yīng)面來看，1月三元材料各企業(yè)排產(chǎn)計劃均已更新，據(jù)統(tǒng)計，1月產(chǎn)量預(yù)計5.75萬噸，環(huán)比下滑2.5%。進(jìn)入2025年，下游電芯廠采購計劃多更新，據(jù)了解，2025年下游某電芯廠對三元采購需求量下滑，鐵鋰采購需求增加，現(xiàn)訂單已有呈現(xiàn)。春節(jié)期間，一梯隊企業(yè)多維持生產(chǎn)，部分廠家產(chǎn)線分批檢修，中小企業(yè)各家情況不一。綜合來看，1月碳酸鋰供應(yīng)減量較大，廠家檢修較多，現(xiàn)貨市場好貨稀缺，成本支撐較強(qiáng)，價格下行空間有限，預(yù)計短期內(nèi)碳酸鋰現(xiàn)貨價格區(qū)間震蕩。
本周普氏鋰精礦報價小幅下調(diào)，后市鋰礦價格或隨鋰鹽價格震蕩
截止到1月9日，普氏能源咨詢鋰精礦（SC6）評估價格為825美元/噸（FOB，澳大利亞），較1月2日報價下調(diào)5美元/噸。1月9日，進(jìn)口鋰輝石原礦市場均價675元/噸度；非洲SC5%市場均價為523美元/噸；澳洲6%鋰輝石CIF市場均價在810-860美元/噸。今日鋰礦價格維穩(wěn)，運(yùn)輸成本為其托底。國內(nèi)鋰礦交易多為大單協(xié)商，市場清冷、成交寡淡，冶煉廠庫存充裕，對現(xiàn)貨需求疲軟。鋰鹽期貨波動牽動鋰礦貿(mào)易商報價，市場觀望氛圍濃重，預(yù)計短期內(nèi)鋰礦價格將震蕩運(yùn)行。
本周滬鎳價格環(huán)比上漲，關(guān)注印尼鎳礦RKAB配額審批情況
截止到1月10日，LME鎳現(xiàn)貨結(jié)算價報收15,400美元/噸，較1月3日上漲4.27%，LME鎳總庫存為164,904噸，較1月3日增加0.53%；滬鎳報收12.56萬元/噸，較1月3日上漲2.36%，滬鎳庫存為33575噸，較1月3日減少3.19%；硫酸鎳報收27,150元/噸，較1月3日持平。根據(jù)百川周報，供應(yīng)方面，市場有消息稱印尼重新審查鎳礦石開采配額，以穩(wěn)定價格，印尼鎳礦RKAB配額審批緩慢限制冶煉產(chǎn)能擴(kuò)張。精煉鎳方面，本周國內(nèi)新增產(chǎn)能持續(xù)，國內(nèi)精煉鎳廠家多滿負(fù)荷遠(yuǎn)行，市場供應(yīng)維持高位；印尼中間品產(chǎn)能仍有投放預(yù)期，市場供應(yīng)持續(xù)增加。需求方面，本周不銹鋼市場成交相對較弱，不銹鋼廠節(jié)前減產(chǎn)，多以降價出貨為主，市場悲觀情緒較重，1月份難以看到節(jié)前備貨驅(qū)動的行情，不銹鋼下游需求疲軟，拖累鎳鐵需求；新能源方面，三元電池市占率持續(xù)下滑，需求增速滑坡，對硫酸鎳需求清淡。本周軍工和輪船等合金需求較好，企業(yè)逢低采買，電鍍下游需求整體有限。整體來看，目前春節(jié)前處于供需雙弱格局，鎳市場整體驅(qū)動不強(qiáng)。
本周鈷價偏弱運(yùn)行，短期內(nèi)需求偏弱局面難以改變
截至1月10日，電解鈷報收16.70萬元/噸，較1月3日價格下跌2.34%；氧化鈷報收103.5元/千克，較1月3日下跌0.96%；硫酸鈷報收2.73萬元/噸，較1月3日持平。根據(jù)百川周報，供應(yīng)方面，本周國內(nèi)硫酸鈷產(chǎn)量預(yù)計995金屬噸，較上周產(chǎn)量減少，開工率同步下調(diào)。春節(jié)前鈷鹽冶煉廠普遍維持著低負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)，且停產(chǎn)廠家年前未有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，市場整體供應(yīng)量呈現(xiàn)出小幅縮減的趨勢。同時，據(jù)了解四川某廠家硫酸鈷投產(chǎn)計劃繼續(xù)延期，預(yù)計25年完成其投產(chǎn)及試生產(chǎn)。需求方面，進(jìn)入2025年，三元材料市場需求量或?qū)⒉患邦A(yù)期，盡管終端新能源汽車市場發(fā)展較好，然下游電芯廠需求計劃變動條件下，三元材料2025年裝機(jī)占比或?qū)⒌椭?0%以下，對硫酸鈷需求清淡。1月10日，四氧化三鈷報價111.5元/千克，較1月3日價格持平。根據(jù)百川周報，供應(yīng)方面，本周國內(nèi)四氧化三鈷產(chǎn)量預(yù)計2200噸，較上周產(chǎn)量持平，開工率同步不變。春節(jié)前，四鈷企業(yè)多維持照常生產(chǎn)，市場開工平穩(wěn)，加之湖南某廠家產(chǎn)線仍在調(diào)試階段，或春節(jié)后進(jìn)入正常生產(chǎn)，市場整體供應(yīng)量充足。需求方面：四鈷市場需求難有增量，下游鈷酸鋰企業(yè)多剛需拿貨。臨近春節(jié)，終端需求減弱，電芯廠按需采購為
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