>> 華西證券-紡織服裝行業(yè)周報：迅銷FY25Q1大中華區(qū)銷售額下降1%-250110
| 上傳日期： |
2025/1/11 |
大?。?/td>
| 4415KB |
| 格式： |
pdf 共38頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
唐爽爽 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
主要觀點：
本周特步國際發(fā)布24Q4運營數(shù)據(jù)，Q4主品牌零售流水同比高單位數(shù)增長，折扣為七到七五折，24Q4索康尼零售銷售實現(xiàn)約50%同比增長。24全年主品牌零售流水同比高單位數(shù)增長，渠道庫存為四個月，索康尼24全年實現(xiàn)超過60%同比增長，索康尼全年流水超市場預期。
本周安踏體育發(fā)布2024Q4及24全年運營數(shù)據(jù)：24Q4主品牌/FILA/其他品牌零售額同比高單位數(shù)正增長/高單位數(shù)正增長/50-55%正增長；24全年主品牌/FILA/其他品牌零售額同比高單位數(shù)正增長/中單位數(shù)正增長/40-45%正增長。
本周迅銷公布FY25 Q1財報（24/9/1-24/11/30），F(xiàn)Y25 Q1公司收入/歸母凈利分別為0.90/0.13萬億日元，同比增長10.4%/22.4%。分業(yè)務來看，日本優(yōu)衣庫/海外優(yōu)衣庫/GU/全球品牌分別實現(xiàn)營收2666/5017/906/357億日元，同比增長9.0%/13.7%/3.1%/-2.4%。1）大中華地區(qū)的銷售額為1786億日元，同比下降1%。大中華地區(qū)收益減少，由于中國大陸氣溫一直居高不下，由于應對暖冬的商品結構以及針對各地區(qū)的細致應對措施不足，導致收入減少，利潤大幅下降，同時中國香港和臺灣地區(qū)收入略有減少，利潤大幅下降。2）公司維持此前業(yè)績指引，迅銷預估2025全年度可望錄得收益及經營溢利雙增長。綜合收益總額預估可達3.4萬億日元，同比增長9.5%；綜合經營溢利總額為5300億日元，同比增長5.8%；歸母凈利為3850億日元，同比增長3.5%。
投資建議：（1）服裝板塊：近期中央經濟工作會議的召開，市場對刺激經濟政策有一定預期，從而順周期板塊有望迎來估值修復。基本面來看，10月社零服裝數(shù)據(jù)較好、有一定雙十一提前的影響，11月由于雙十一節(jié)奏+暖冬承壓，12月較11月改善。推薦波司登（近期調整主要由于11月高基數(shù)即前期氣溫偏高影響，但仍看好公司戶外第二增長曲線）、三夫戶外（戶外板塊景氣度最高+XBIONIC流水加速+HOUDINI有望成為新增長點）、特步國際（Q4流水回暖+索康尼拓寬產品矩陣）、安踏體育（線上較快增長+快速開店）。（2）制造板塊：近期主要受加稅預期影響，推薦浙江自然（戶外裝備迎來補庫拐點+新品類越南水上用品及柬埔寨硬箱預計成為新增長點）、開潤股份（印尼布局未來有望提升份額+2B、小米及嘉樂凈利率仍存改善空間）。
線上數(shù)據(jù)跟蹤：24年12月運動品類維持高增，11月天貓平臺錦泓增速最高
根據(jù)蘿卜投資數(shù)據(jù)，2024年12月，運動包/運動鞋/運動服/男裝/女裝/童裝抖音平臺銷售額同比增長217.2%/72.9%/73.2%/23.8%/38.3%/21.9%，運動品類增速最高，12月女裝增速好于男裝，12月數(shù)據(jù)環(huán)比11月增速加強。根據(jù)蘿卜投資數(shù)據(jù)，2024年12月，抖音平臺同比增速前三分別是九牧王、特步國際、李寧，同比增長分別為148.5%/146.1%/128.0%。同比增速后三分別是羅萊生活、博洋家紡、朗姿股份，同比增長分別為-71.0%/-23.0%/-1.2%。
根據(jù)蘿卜投資數(shù)據(jù)，2024年11月，童裝/運動服/女裝/男裝/箱包淘寶天貓平臺銷售額同比下降23.47%/26.70%/22.97%/31.68%/0.05%，箱包類降速最緩，11月所有品類增速由正轉負。戶外品類來看，戶外登山野營/運動瑜伽健身/運動包/運動鞋淘寶天貓平臺銷售額同比下降10.9%/6.9%/17.0%/19.5%。根據(jù)蘿卜投資數(shù)據(jù)，2024年11月，淘寶天貓平臺同比增速前三分別是錦泓集團、江南布衣、加拿大鵝，同比增長分別為351.7%/-7.5%%/-8.6%。同比增速后三分別是北極絨、太平鳥、雅戈爾，同比增速分別為-50.4%/-46.4%/-44.0%。
本周中等進口棉價格指數(shù)下跌0.10%
截至1月10日，中國棉花3128B指數(shù)為14643元/噸，區(qū)間下跌0.57%。中等進口棉價格指數(shù)（1%關稅）為13764元/噸，區(qū)間下跌0.10%，截至1月9日，CotlookA指數(shù)（1%關稅）收盤價為13930元/噸，區(qū)間下跌0.44%。截至1月10日，內棉價格高于外棉價格879元/噸。
截至1月10日，中國棉花3128B指數(shù)相較年初下跌0.46%，中等進口棉價格指數(shù)（1%關稅）相較年初上漲0.15%，截至1月9日，CotlookA指數(shù)（1%關稅）收盤價相較年初下跌0.25%。
行業(yè)新聞
雅戈爾確認收購法國童裝品牌Bonpoint；英國零售業(yè)去年近17萬人失去工作；愛馬仕前高管加盟梅西百貨董事會；H&M重回上海最大首店；九興控股去年收入增長3.5%，股價創(chuàng)上市新高；梅西百貨宣布2025年將關閉66家門店；Aritzia第三季度收入增長11.5%。
風險提示
匯率波動風險；原材料波動風險；系統(tǒng)性風險。
|
|
