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得益于新游戲產(chǎn)品和APP業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)，我們預(yù)計(jì)公司2024年收入同比增長(zhǎng)9%，調(diào)整后凈利率提升至10.7%。公司擁有豐富的游戲產(chǎn)品儲(chǔ)備，建議關(guān)注公司未來(lái)新游上線表現(xiàn)。
　　預(yù)計(jì)24年利潤(rùn)明顯改善。得益于重磅游戲產(chǎn)品和APP業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)，我們預(yù)計(jì)公司2024年收入達(dá)到人民幣57.2億元，同比增長(zhǎng)9%；調(diào)整后凈利潤(rùn)改善至6.1億元，調(diào)整后凈利率提升至10.7%。核心產(chǎn)品《王國(guó)紀(jì)元》隨著玩法調(diào)整及內(nèi)容更新，預(yù)計(jì)2H24收入環(huán)比維持相對(duì)穩(wěn)定。重磅游戲產(chǎn)品《Doomsday: Last survivors》（DLS）和《Viking Rise》（VR）預(yù)計(jì)2H24收入維持同比快速增長(zhǎng)，收入貢獻(xiàn)占比或進(jìn)一步提升，一定程度上彌補(bǔ)老游戲流水下滑影響。公司APP業(yè)務(wù)在今年年初完成業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，聚焦于新聞?lì)惖葍?nèi)容服務(wù)導(dǎo)向應(yīng)用，預(yù)計(jì)2H24收入保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，成為公司重要增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)。
　　關(guān)注未來(lái)新游表現(xiàn)。公司目前擁有豐富的游戲產(chǎn)品儲(chǔ)備，包括數(shù)款基于DLS和VR的數(shù)據(jù)和框架進(jìn)行題材創(chuàng)新和玩法融合的產(chǎn)品，建議關(guān)注公司未來(lái)新游戲產(chǎn)品上線表現(xiàn)。調(diào)整目標(biāo)價(jià)至4.2港元，對(duì)應(yīng)FY24E/FY25E 8.0x/6.7x P/E，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　投資風(fēng)險(xiǎn)：游戲表現(xiàn)不及預(yù)期；APP業(yè)務(wù)增長(zhǎng)不及預(yù)期。