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事項：
　　公司發(fā)布2024年業(yè)績預增公告，經過初步測算，公司2024年度實現歸屬于母公司股東的凈利潤預計為422億元至463億元，與2023年度相比，預計增加149億元至190億元，同比增長55%至70%
　　評論：
　　權益市場回暖，保險股共振業(yè)績向上。公司2024年歸母凈利潤預計為422億元至463億元，對應同比增速約為55%至70%，有望實現超預期增長（三季報點評預測全年增速55.6%）。單四季度來看，24年Q4歸母凈利潤為38.9-79.9億元，對應Q4單季度增速為-5%至+94%。逐季度來看，太保全年業(yè)績主要增速支撐來自Q3。924行情驅動權益市場回暖，保險股投資端共振帶動業(yè)績向上，預計國壽、人保、平安、財險等標的2024年全年業(yè)績增速亦可觀。
　　24H1增配核心權益，彈性特征在集團主體標的中占優(yōu)。截至2024H1，公司固收類資產占比80.8%，其中債券55.6%；權益類資產占比15.8%，其中股票+0.6pct至9.0%，權益型基金-0.1pct至2.2%。雖然中國太保核心權益配置比例在整體上市險企中處于居中水平，但需注意口徑差異，太保和平安以純權益型基金計算。在集團為上市主體的標的中，太保核心權益配置比例高于人保、平安，股票資產中FVTPL比例達到79.2%，亦高于人保、平安，因此彈性特征也更為明顯。新準則下，若權益市場回暖，險企彈性特征越明顯，則業(yè)績有望領先同業(yè)。
　　低基數下壽險代理人新單顯著改善，產險保持領先同業(yè)。2024年1-12月集團整體保費同比增長4.4%，其中壽險同比+2.5%，代理人渠道新保業(yè)務同比+6.8%，增速較中期+5.3pct。我們預計，在上半年以價驅動轉向下半年量價齊驅過程中，太保壽險全年NBV有望保持高增。產險全年同比+6.8%，增速領先同業(yè)（平安6.5%，人保4.3%），主要由非車險驅動（全年增速10.5%），全年整體COR較前三季度或略有優(yōu)化。
　　投資建議：權益市場回暖催化，投資端帶動業(yè)績增長，全年業(yè)績或略好于此前預期。公司負債端表現亦有諸多亮點，產、壽基本面預計保持穩(wěn)健增長。我們維持公司2024-2026年EPS預測值為4.4/4.6/4.6元，給予2025年PEV目標值為0.7x，對應2025年目標價為46.88元，維持公司“推薦”評級。
　　風險提示：監(jiān)管變動、改革不及預期、權益市場震蕩、長期利率下行