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【線索：如何挖掘到母線】
　　回溯根源，一切都圍繞“AIDC較IDC的變化是什么”展開(kāi)。近期市場(chǎng)熱議的柴發(fā)、燃?xì)廨啓C(jī)、高壓直流（HVDC）等技術(shù)熱點(diǎn)，其背后反映了一個(gè)核心問(wèn)題——AI高功耗需求正在改變數(shù)據(jù)中心的供電模式，供電鏈路亟需配套升級(jí)。AI服務(wù)器的單機(jī)柜功耗持續(xù)提升，遠(yuǎn)超傳統(tǒng)機(jī)房設(shè)計(jì)負(fù)載。而通常1000安培以上需要使用母線，母線屬于數(shù)據(jù)中心供配電系統(tǒng)中的配電環(huán)節(jié)，由于初期投資成本較高，過(guò)去主要應(yīng)用于電流需求較大的特定場(chǎng)景，使用范圍較為有限。AIDC加速落地后，母線正逐步成為數(shù)據(jù)中心供電系統(tǒng)中的關(guān)鍵選擇。這種從少量應(yīng)用到需求快速上升的變化，有望為母線市場(chǎng)打開(kāi)從0到1的巨大成長(zhǎng)空間。
　　【母線：高功率AI基建的重大缺口】
　　What-母線是什么？母線（Busbar）是一種用于電力分配的導(dǎo)體，主要由銅或鋁制成，廣泛應(yīng)用于需要高效、可靠傳輸大電流的場(chǎng)景，通常安裝于機(jī)架上方，不占用地面空間，對(duì)于高密度部署的AIDC能有效提升空間利用率。母線具有更高的載流能力和更優(yōu)的散熱性能，能夠承載1000安培及以上的大電流，適配AI高功率機(jī)柜。
　　Where-母線應(yīng)用場(chǎng)景有哪些？與傳統(tǒng)電纜相比，母線具有更高的導(dǎo)電能力、更好的散熱性能、更低的電壓降，而且即插即用，新增設(shè)備或遷移無(wú)需復(fù)雜布線，特別適用于發(fā)電站、變電站、大型工廠和數(shù)據(jù)中心等高負(fù)荷用電環(huán)境。
　　Why-為什么母線會(huì)成為AI基建的缺口？傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心單機(jī)柜負(fù)載通常在3-7kW之間，AI驅(qū)動(dòng)下單機(jī)柜負(fù)載功耗迅速攀升至25kW甚至更高，對(duì)供電基礎(chǔ)配套提出巨大挑戰(zhàn)，傳統(tǒng)供電系統(tǒng)通常采用電纜供電或者列頭柜配電（PDU）的方案，無(wú)法滿足AI需求：
　　高功率承載能力：傳統(tǒng)電纜在高電流下容易導(dǎo)致電壓降增加和散熱不足，無(wú)法承載AI高功率用電需求。
　　擴(kuò)展性（模塊化）：隨著AI模型迭代和服務(wù)器升級(jí)，數(shù)據(jù)中心需頻繁調(diào)整設(shè)備布局和擴(kuò)容，母線槽系統(tǒng)通過(guò)模塊化設(shè)計(jì)，允許快速增加或調(diào)整供電分支，避免對(duì)現(xiàn)有系統(tǒng)的干擾；
　　可靠性：母線槽在接口電阻、溫升控制方面的表現(xiàn)優(yōu)于傳統(tǒng)電纜，有完善的絕緣和保護(hù)措施，穩(wěn)定性更強(qiáng)；
　　智能運(yùn)維：AI數(shù)據(jù)中心需要實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)機(jī)柜負(fù)載、電氣狀態(tài)和能耗分布，母線系統(tǒng)結(jié)構(gòu)相對(duì)簡(jiǎn)單，可以集成監(jiān)控系統(tǒng)，提供精準(zhǔn)的電氣參數(shù)，采用智能化運(yùn)維。
　　【母線：規(guī)模與競(jìng)爭(zhēng)格局】
　　母線市場(chǎng)規(guī)模有望逐步擴(kuò)大，目前滲透率尚低。根據(jù)FundamentalBusiness Insights，母線市場(chǎng)規(guī)模近年來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到2034年將達(dá)到341.2億美元，2025-2034年CAGR將超過(guò)4.9%。相較于傳統(tǒng)電纜，母線的市場(chǎng)滲透率尚處于較低水平，但是在數(shù)據(jù)中心和工業(yè)用電領(lǐng)域的替代趨勢(shì)較為顯著。目前全球龍頭企業(yè)憑借技術(shù)積累和供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)占據(jù)主導(dǎo)地位，主要核心廠商包括施耐德、伊頓、西門(mén)子、通用電氣、ABB等。同時(shí)，國(guó)內(nèi)相關(guān)公司也持續(xù)發(fā)力，如威騰電氣與ABB（中國(guó)）共同出資成立江蘇威騰ABB母線有限公司，利用各方優(yōu)勢(shì)開(kāi)展低壓母線產(chǎn)品業(yè)務(wù)，其中威騰出資4080萬(wàn)元（占比51%），ABB出資3920萬(wàn)元（占比49%）。
　　綜上，我們建議關(guān)注AI基建板塊，尤其是母線環(huán)節(jié)（有望迎來(lái)需求放量），建議關(guān)注核心公司A股威騰電氣、電工合金等，以及同樣具備母線業(yè)務(wù)的中天科技，美股建議關(guān)注施耐德、伊頓、西門(mén)子、ABB等。同時(shí)，我們依舊長(zhǎng)期堅(jiān)定看好算力板塊，重點(diǎn)推薦光通信龍頭中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信等。
　　建議關(guān)注：
　　算力——
　　光通信：中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信、太辰光、騰景科技、光庫(kù)科技、光迅科技、德科立、聯(lián)特科技、華工科技、源杰科技、劍橋科技、銘普光磁。銅鏈接：沃爾核材、精達(dá)股份。算力設(shè)備：中興通訊、紫光股份、銳捷網(wǎng)絡(luò)、盛科通信、菲菱科思、工業(yè)富聯(lián)、滬電股份、寒武紀(jì)、海光信息。液冷：英維克、申菱環(huán)境、高瀾股份。邊緣算力承載平臺(tái)：美格智能、廣和通、移遠(yuǎn)通信。衛(wèi)星通信：中國(guó)衛(wèi)通、中國(guó)衛(wèi)星、震有科技、海格通信。
　　數(shù)據(jù)要素——
　　運(yùn)營(yíng)商：中國(guó)電信、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通。數(shù)據(jù)可視化：浩瀚深度、恒為科技、中新賽克。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI發(fā)展不及預(yù)期，算力需求不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。