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◆成本端：月間價(jià)差基本平水。
　　◆供應(yīng)端：本周熱軋板卷產(chǎn)量323萬噸，較上周環(huán)比變化+2.5萬噸，較上年單周同比約+9.0%，累計(jì)同比約+2.6%。
　　本周鐵水日均產(chǎn)量為225.45萬噸，較上周環(huán)比增加0.97萬噸。鋼廠利潤微薄，鐵水產(chǎn)量持續(xù)弱勢。但隨著本周價(jià)格強(qiáng)勢反彈，華東地區(qū)螺紋高爐利潤維持176元/噸附近，電爐利潤維持在186元/噸附近，現(xiàn)貨即期利潤水平小幅偏高。
　　◆需求端：本周熱軋板卷消費(fèi)303萬噸，較上周環(huán)比變化-11.1萬噸，較上年單周同比約+6.8%，累計(jì)同比約+0.4%。
　　臨近春節(jié)，熱軋卷板消費(fèi)下降，處于過去5年均值中間，符合季節(jié)性。
　　◆庫存：本周板材庫存小幅增加，從短周期對值來看目前板材庫存仍處于相對健康位置，但如果后續(xù)需求難以快速恢復(fù)可能會(huì)出現(xiàn)累庫風(fēng)險(xiǎn)，因此節(jié)后還需重點(diǎn)關(guān)注板材需求恢復(fù)情況。
　　◆小結(jié)：本周熱卷面價(jià)格呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢?；久娣矫妫局軣峋砘芈?，產(chǎn)量持續(xù)上升，庫存持續(xù)累積。與過去五年庫存相比，處于中性水準(zhǔn)，短期不會(huì)出現(xiàn)累庫現(xiàn)象。但還需關(guān)注節(jié)后需求是否能承接熱卷產(chǎn)量，需注意累庫風(fēng)險(xiǎn)。宏觀方面，本周四國新辦發(fā)布會(huì)提到，關(guān)于中長期資金入市，2025年起每年新增保費(fèi)的30%用于投資A股。從長周期角度來看，政策端對市場帶來一定資金的流入，有利于長期發(fā)展?？傮w而言，成材基本面整體呈現(xiàn)表現(xiàn)中性，盤面價(jià)格呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。目前判斷，上方空間有限，終端實(shí)際需求尚未見到起色，可能延續(xù)區(qū)間震蕩弱勢走勢。還需重點(diǎn)關(guān)注春節(jié)后成材實(shí)際需求復(fù)蘇情況，春節(jié)后盤面將逐步回歸基本面與兩會(huì)預(yù)期之間的博弈。以熱卷主力合約為例，參考運(yùn)行區(qū)間為3300-3550元/噸。未來還需重點(diǎn)關(guān)注節(jié)后熱卷庫存是否會(huì)累積、原料價(jià)格是否會(huì)有支撐、兩會(huì)的影響以及終端需求能否企穩(wěn)等。