>> 五礦期貨-熱卷周報：關注節(jié)后需求恢復情況-250125
| 上傳日期： |
2025/1/26 |
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| 格式： |
pdf 共146頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
石頭 |
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◆成本端：月間價差基本平水。
◆供應端：本周熱軋板卷產量323萬噸，較上周環(huán)比變化+2.5萬噸，較上年單周同比約+9.0%，累計同比約+2.6%。
本周鐵水日均產量為225.45萬噸，較上周環(huán)比增加0.97萬噸。鋼廠利潤微薄，鐵水產量持續(xù)弱勢。但隨著本周價格強勢反彈，華東地區(qū)螺紋高爐利潤維持176元/噸附近，電爐利潤維持在186元/噸附近，現貨即期利潤水平小幅偏高。
◆需求端：本周熱軋板卷消費303萬噸，較上周環(huán)比變化-11.1萬噸，較上年單周同比約+6.8%，累計同比約+0.4%。
臨近春節(jié)，熱軋卷板消費下降，處于過去5年均值中間，符合季節(jié)性。
◆庫存：本周板材庫存小幅增加，從短周期對值來看目前板材庫存仍處于相對健康位置，但如果后續(xù)需求難以快速恢復可能會出現累庫風險，因此節(jié)后還需重點關注板材需求恢復情況。
◆小結：本周熱卷面價格呈現寬幅震蕩走勢?；久娣矫?，本周熱卷回落，產量持續(xù)上升，庫存持續(xù)累積。與過去五年庫存相比，處于中性水準，短期不會出現累庫現象。但還需關注節(jié)后需求是否能承接熱卷產量，需注意累庫風險。宏觀方面，本周四國新辦發(fā)布會提到，關于中長期資金入市，2025年起每年新增保費的30%用于投資A股。從長周期角度來看，政策端對市場帶來一定資金的流入，有利于長期發(fā)展?？傮w而言，成材基本面整體呈現表現中性，盤面價格呈現寬幅震蕩走勢。目前判斷，上方空間有限，終端實際需求尚未見到起色，可能延續(xù)區(qū)間震蕩弱勢走勢。還需重點關注春節(jié)后成材實際需求復蘇情況，春節(jié)后盤面將逐步回歸基本面與兩會預期之間的博弈。以熱卷主力合約為例，參考運行區(qū)間為3300-3550元/噸。未來還需重點關注節(jié)后熱卷庫存是否會累積、原料價格是否會有支撐、兩會的影響以及終端需求能否企穩(wěn)等。
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