>> 國泰君安期貨-聚酯數(shù)據(jù)周報-250125
| 上傳日期： |
2025/1/26 |
大?。?/td>
| 5150KB |
| 格式： |
pdf 共52頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
賀曉勤 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
原油
中性。波動加大。特朗普上臺之后，利空集中發(fā)酵。其中特朗普加大支持美國傳統(tǒng)能源生產(chǎn)開采預(yù)計增加原油供應(yīng)、對墨西哥加拿大提高關(guān)稅的政策利空需求，另外加沙地區(qū)的?；饏f(xié)議使得中東地區(qū)地緣沖突有所緩解，油價大幅回落。在特朗普上任后，仍需要進(jìn)一步關(guān)注其對于伊朗地區(qū)的態(tài)度，可能成為油品市場關(guān)鍵交易因素。
聚酯
偏弱。季節(jié)性降負(fù)。預(yù)計未來2周庫存上升、開工下降、利潤回落。當(dāng)前長絲庫存平均11天左右，終端織造工廠原材料備庫以及坯布庫存相對去年要高，因此年后聚酯壓力預(yù)計較大，來年行情重點要關(guān)注出口訂單情況。
PX
短期震蕩市，關(guān)注7000-7100點支撐，5-9反套。隨著新加坡地區(qū)油品裂解價差回落至歷史低位，芳烴調(diào)油預(yù)期明顯回落，PX調(diào)油溢價回吐。PX供應(yīng)仍然較為充分，盡管PX-MX價差、甲苯歧化跌破成本，甲苯MX調(diào)油需求轉(zhuǎn)弱，并未影響到廣東石化重啟、PX裝置開工率維持87%的歷史高位。甲苯MX由于低庫存跌幅低于原油，然而基于一個較小的MX甲苯市場對PX進(jìn)行定價，顯然有其不合理因素，PXN在上沖至250美金/噸之后，在終端負(fù)反饋的影響下，并未能站穩(wěn)這一位置，轉(zhuǎn)而回落至230美金/噸的區(qū)間。目前PX估值水平中性，內(nèi)外較差套利窗口關(guān)閉，PX的市場波動將繼續(xù)依賴于成本端原油。產(chǎn)業(yè)層面負(fù)反饋，建議繼續(xù)關(guān)注5-9反套。逸盛寧波3#PTA裝置預(yù)計下周檢修，關(guān)注多PTA空PX。
|
|
