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本周熱點(diǎn)：春節(jié)前雞苗價(jià)格表現(xiàn)低迷，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截止2025年1月24日，白羽肉雞雞苗實(shí)際成交價(jià)格2.24元/羽，較上月下跌38.6%。根據(jù)季節(jié)性規(guī)律，停苗期后往往對(duì)應(yīng)新一輪的補(bǔ)欄高峰，我們以除夕作為時(shí)間錨，除夕當(dāng)日價(jià)格往往較前1個(gè)月的價(jià)格呈上漲態(tài)勢(shì)，近5年（2020-2024）漲幅分別為30%、337%、6%、259%、128%。雞苗從產(chǎn)品定位來看，其定價(jià)受2方面影響，供應(yīng)能力與補(bǔ)欄意愿。供應(yīng)能力維度，在產(chǎn)父母代種雞存欄量目前處于高位，據(jù)畜牧業(yè)協(xié)會(huì)，2025年1月第2周，監(jiān)測(cè)企業(yè)在產(chǎn)父母代種雞存欄量2216萬套，較12月增加1.5%，較2024年同期增加14.2%，雞苗總體供應(yīng)能力充足。補(bǔ)欄意愿維度，近期毛雞價(jià)格低迷，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截止2025年1月24日，白羽肉雞毛雞成交價(jià)7.04元/公斤，較上月下跌6.4%，而當(dāng)前出欄毛雞又對(duì)應(yīng)前期補(bǔ)欄高苗價(jià)，養(yǎng)殖端盈利整體偏差，截止2025年1月24日，白羽肉雞養(yǎng)殖端單羽虧損達(dá)到1.2元。較差的盈利水平疊加冬季疫病的隱憂壓制補(bǔ)欄意愿。春節(jié)后苗價(jià)走勢(shì)研判。歷史視角下，近5年（2020-2024）節(jié)后2個(gè)月高價(jià)較除夕漲幅分別為91%、32%、53%、92%、0%。變化維度看，節(jié)后雞苗價(jià)格具有反彈動(dòng)力。伴隨雞苗價(jià)格走弱，2024年底至今父母代環(huán)節(jié)持續(xù)虧損，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截止2025年1月24日，單羽虧損約為0.76元，過剩產(chǎn)能有望得到去化；2）屠宰端盈利修復(fù)，或帶動(dòng)商品端盈利端改善。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，本周屠宰企業(yè)平均盈利1.16元/只，近2個(gè)月盈利持續(xù)修復(fù)，當(dāng)前上下游盈利的失衡狀態(tài)會(huì)逐漸修復(fù)，帶動(dòng)養(yǎng)殖與種雞端盈利預(yù)期改善；3）節(jié)前偏低的補(bǔ)欄意愿下，養(yǎng)殖端空棚增多，疊加開春后氣溫回升，養(yǎng)殖環(huán)境改善，均有望帶動(dòng)補(bǔ)欄意愿的修復(fù)?？傮w而言，節(jié)后苗價(jià)空間有望止跌回升，建議關(guān)注淘雞情況和行業(yè)利潤(rùn)變化。
　　生豬養(yǎng)殖：本周全國(guó)瘦肉型肉豬出欄價(jià)15.79元/kg，較上周上漲0.1%。當(dāng)前估值仍位于相對(duì)低位，關(guān)注估值與成本性價(jià)比凸顯的龍頭及低成本高成長(zhǎng)標(biāo)的，關(guān)注牧原股份、溫氏股份、唐人神、天康生物、新五豐、京基智農(nóng)、華統(tǒng)股份、巨星農(nóng)牧等。
　　家禽養(yǎng)殖：白羽雞方面，本周毛雞價(jià)格7.22元/公斤，較上周下跌1.6%；本周雞產(chǎn)品平均價(jià)9.3元/公斤，較上周持平。本周肉雞苗價(jià)格2.51元/只，較上周下跌2.7%。白雞磨底已久，關(guān)注情緒修復(fù)后的雞價(jià)反轉(zhuǎn)，建議關(guān)注益生股份、圣農(nóng)發(fā)展、禾豐股份、仙壇股份、民和股份。黃羽肉雞方面，黃雞產(chǎn)能持續(xù)調(diào)整，建議關(guān)注季節(jié)性價(jià)格彈性機(jī)會(huì)，關(guān)注立華股份。
　　種植與農(nóng)產(chǎn)品：轉(zhuǎn)基因品種審定落地，公示期后將正式進(jìn)入商業(yè)化銷售，后續(xù)伴隨實(shí)際成交價(jià)格、利潤(rùn)分配和新季擴(kuò)繁制種等逐步確認(rèn)行業(yè)公司成長(zhǎng)性和兌現(xiàn)時(shí)間，板塊投資潛力十分值得期待。
　　養(yǎng)殖配套：農(nóng)產(chǎn)品上下游價(jià)格波動(dòng)加劇，畜禽價(jià)格尚未進(jìn)入穩(wěn)定的景氣周期，龍頭飼企依托采購(gòu)、規(guī)模、資金與產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，有望實(shí)現(xiàn)對(duì)中小飼企的替代，關(guān)注海大集團(tuán)、禾豐股份；疫苗方面關(guān)注后續(xù)季度景氣回暖。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、疫病風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。