>> 信達(dá)證券-石油加工行業(yè)大煉化周報：成本重心下移，部分化工品價差擴(kuò)大-250126
| 上傳日期： |
2025/1/26 |
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| 3263KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
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作者： |
左前明,劉奕麟 |
| 行業(yè)名稱： |
石油 |
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國內(nèi)外重點煉化項目價差跟蹤：截至1月24日當(dāng)周，國內(nèi)重點大煉化項目價差為2486.79元/噸，環(huán)比變化+13.86元/噸（+0.56%）；國外重點大煉化項目價差為928.05元/噸，環(huán)比變化+7.39元/噸（+0.80%）。截至1月24日當(dāng)周，布倫特原油周均價為79.36美元/桶，環(huán)比變化-2.03%。
【煉油板塊】周前期，以色列和哈馬斯達(dá)成新的?；饏f(xié)議并生效，中東地緣局勢帶來的供應(yīng)擾動風(fēng)險緩解，國際油價高位回落；周后期，市場焦點轉(zhuǎn)向特朗普政策，美國新任總統(tǒng)特朗普上任，計劃提高美國石油和天然氣產(chǎn)量，并考慮對加拿大和墨西哥等國家征收關(guān)稅，市場權(quán)衡特朗普提出的關(guān)稅對全球經(jīng)濟(jì)及能源需求影響，國際油價延續(xù)跌勢。2025年1月24日布倫特、WTI原油價格分別為78.5、74.7美元/桶，較上周同期分別-2.29、-3.22美元/桶。成品油方面，國內(nèi)外成品油價格普跌。
【化工板塊】本周化工板塊受成本端支撐偏弱影響，聚烯烴價格重心有所下移，但部分產(chǎn)品受供給支撐，價格逆勢上漲，價差明顯擴(kuò)大。聚烯烴方面，本周聚乙烯在成本及供需雙弱背景下，產(chǎn)品價格有所下跌；聚丙烯價格偏震蕩運(yùn)行，價差小幅擴(kuò)大。由于春節(jié)愈發(fā)臨近，部分聚碳酸酯下游中小型企業(yè)及貿(mào)易商已陸續(xù)離市，現(xiàn)貨成交稀少，產(chǎn)品價格明顯下跌。MMA價格小幅下跌。本周純苯碼頭庫存有所去化，產(chǎn)品價格小幅上漲。EVA、苯乙烯價格小幅上漲。丙烯腈由于后期裝置存在檢修計劃，疊加當(dāng)前現(xiàn)貨供給偏緊，產(chǎn)品價格有所上漲，價差擴(kuò)大。
【聚酯板塊】本周臨近春節(jié)假期，聚酯下游廠商多全面進(jìn)入放假模式，需求端持續(xù)萎縮。上游方面，本周國際油價下跌，成本端支撐欠佳，疊加近期華南一PX裝置按計劃重啟，市場供應(yīng)明顯提升，PX供需端整體表現(xiàn)一般，產(chǎn)品價格弱勢下跌。PTA、MEG價格偏弱運(yùn)行。滌綸長絲方面，本周多套長絲裝置進(jìn)行年底檢修，市場開工率繼續(xù)下滑，供給端對價格帶來一定支撐，但下游市場全面進(jìn)入放假階段，開機(jī)率明顯下滑，產(chǎn)品單噸盈利有所改善。短纖及瓶片價格小幅上行。
6大煉化公司漲跌幅：截止2025年1月24日，6家民營大煉化公司近一周股價漲跌幅為榮盛石化（-3.79%）、恒力石化（-1.20%）、東方盛虹（-1.30%）、恒逸石化（+0.16%）、桐昆股份（-3.71%）、新鳳鳴（-4.27%）。近一月漲跌幅為榮盛石化（-4.96%）、恒力石化（-3.59%）、東方盛虹（-0.83%）、恒逸石化（+2.51%）、桐昆股份（-1.27%）、新鳳鳴（+6.48%）。
風(fēng)險因素：（1）大煉化裝置投產(chǎn)、達(dá)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期。（2）宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑，導(dǎo)致需求端表現(xiàn)不振。（3）地緣政治以及厄爾尼諾現(xiàn)象對油價出現(xiàn)大幅度的干擾。（4）PX-PTA-PET產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能的重大變動。
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