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投資要點(diǎn)：
　　投資建議：1）白酒核心矛盾仍在需求側(cè)，業(yè)績(jī)重視度提升，板塊邁入觀察窗口期，建議增持穩(wěn)健標(biāo)的：山西汾酒、貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、迎駕貢酒、今世緣、古井貢酒；2）休食受益于零售革新帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)隽浚ㄗh增持：高景氣標(biāo)的三只松鼠、鹽津鋪?zhàn)印⒂杏咽称?、勁仔食品及港股衛(wèi)龍美味，需求改善標(biāo)的洽洽食品；受益標(biāo)的：甘源食品、好想你；3）調(diào)味品存在個(gè)股改善機(jī)會(huì)，建議增持：千禾味業(yè)、海天味業(yè)、寶立食品、中炬高新；4）啤酒、飲料存在修復(fù)空間及品類(lèi)紅利，建議增持：青島啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒，百潤(rùn)股份、東鵬飲料，港股華潤(rùn)啤酒、農(nóng)夫山泉；5）乳制品改善預(yù)期先行，建議增持：伊利股份，新乳業(yè)；受益標(biāo)的：蒙牛乳業(yè)。
　　2024Q4主動(dòng)偏股類(lèi)公募基金食品飲料重倉(cāng)配置比例環(huán)比回落。從主動(dòng)偏股類(lèi)公募基金重倉(cāng)配置比例來(lái)看，2024Q4食品飲料重倉(cāng)股配置比例環(huán)比-0.66pct至7.51%，位列各行業(yè)第四。其他前五獲配板塊分別為電子、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物及汽車(chē)，板塊內(nèi)容及排序與上季度相同，各版塊相應(yīng)2024Q4配置比例分別為16.79%（環(huán)比+3.38pct）、11.23%（+0.41pct）、9.41%（-1.30pct）及6.42%（+0.73pct）。
　　食品飲料獲配比例環(huán)比回落主要系白酒減倉(cāng)。分子板塊看，食品飲料中白酒減倉(cāng)幅度居前，2024Q4白酒重倉(cāng)股配置比例環(huán)比-1.24pct至5.73%。其他食飲子板塊中除食品加工環(huán)比微降以外均呈現(xiàn)提升，非白酒、食品加工、飲料乳品、休閑食品、調(diào)味發(fā)酵品獲配比例分別為0.60%（環(huán)比+0.18pct）、0.15%（-0.05pct）、0.60%（+0.27pct）、0.31%（+0.16pct）、0.12%（+0.03pct）。
　　2024Q4食品飲料各版塊個(gè)股重倉(cāng)比例變動(dòng)分化：公募重倉(cāng)食品飲料各子板塊標(biāo)的中，1）白酒：除酒鬼酒、水井坊、金徽酒及珍酒李渡配比環(huán)比持平外，其他個(gè)股均呈現(xiàn)不同程度下降，其中貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、山西汾、五糧液降幅居前。2）啤酒等非白酒：除重慶啤酒、華潤(rùn)啤酒配比回落外，其他個(gè)股均有所提升，其中青島啤酒增幅領(lǐng)先。3）飲料乳品：板塊頭部企業(yè)伊利股份、東鵬飲料增幅領(lǐng)先，除蒙牛乳業(yè)、香飄飄及康師傅控股重倉(cāng)比例小幅下調(diào)外，板塊總體配比提升。4）休閑食品：除洽洽食品、勁仔食品重倉(cāng)比例環(huán)比略有回落外，板塊總體配比提升，其中萬(wàn)辰集團(tuán)、鹽津鋪?zhàn)?、三只松鼠增幅居前?）調(diào)味發(fā)酵品：安琪酵母、海天味業(yè)、天味食品、頤海國(guó)際重倉(cāng)比例提升，中炬高新、涪陵榨菜、千禾味業(yè)重倉(cāng)比例下調(diào)。6）食品加工：雙匯發(fā)展重倉(cāng)比例增幅居前、安井食品降幅居前。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：食品安全問(wèn)題、產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。