>> 華龍證券-食品飲料行業(yè)周報(bào)：春節(jié)旺季來(lái)臨，建議關(guān)注零食板塊-250106
| 上傳日期： |
2025/1/7 |
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| 948KB |
| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
華龍證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
王芳 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
食品飲料 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
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白酒進(jìn)入春節(jié)備貨階段，大眾品關(guān)注景氣度較高的零食板塊。上周申萬(wàn)一級(jí)食品飲料板塊下跌4.14%，子板塊零食（+3.65%）、啤酒（+0.10%）、軟飲料（+0.09%）漲幅居前，白酒（-3.43%）跌幅居前，我們認(rèn)為在當(dāng)前積極擴(kuò)大內(nèi)需的政策導(dǎo)向下，食品飲料板塊有望迎來(lái)拐點(diǎn)，近期進(jìn)入春節(jié)前白酒動(dòng)銷(xiāo)旺季，微信“送禮物”功能上線有望帶來(lái)零食等板塊實(shí)質(zhì)受益。我們維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。
白酒：2024年，貴州茅臺(tái)營(yíng)收同比增長(zhǎng)15.44%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)14.67%，完成全年目標(biāo)任務(wù)。其中，茅臺(tái)酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1458億元，同比增長(zhǎng)15.18%；系列酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收246億元，同比增長(zhǎng)19.24%。1月2日，貴州茅臺(tái)通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)股份20.09萬(wàn)股，支付總金額2.999億元（不含交易費(fèi)用）。五糧液將2025年定位為“營(yíng)銷(xiāo)執(zhí)行提升年”，將價(jià)格穩(wěn)定工作擺到首位，著力提升商家盈利空間，產(chǎn)品方面，第八代五糧液是公司的核心大單品及銷(xiāo)售基本盤(pán)，將堅(jiān)持“量?jī)r(jià)平衡、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、優(yōu)質(zhì)服務(wù)”的原則，以供需平衡為重點(diǎn)抓好動(dòng)銷(xiāo)和穩(wěn)價(jià)工作；經(jīng)典五糧液是公司瞄準(zhǔn)2000元+市場(chǎng)布局的超高端戰(zhàn)略性產(chǎn)品，將以“穩(wěn)價(jià)格、精培育、強(qiáng)動(dòng)銷(xiāo)”為重點(diǎn)，持續(xù)提升產(chǎn)品價(jià)值，以團(tuán)購(gòu)渠道為銷(xiāo)售重心，聚焦資源圍繞意見(jiàn)領(lǐng)袖及消費(fèi)者開(kāi)展品鑒培育；1618及39度五糧液作為戰(zhàn)術(shù)性產(chǎn)品，將以開(kāi)瓶掃碼活動(dòng)、宴席活動(dòng)、消費(fèi)者培育活動(dòng)、氛圍營(yíng)造活動(dòng)等為重點(diǎn)，優(yōu)化市場(chǎng)政策，提高投入效果。當(dāng)前白酒行業(yè)仍處于調(diào)整期，中長(zhǎng)期，我們認(rèn)為伴隨積極政策的持續(xù)落地，消費(fèi)逐漸復(fù)蘇，將有望提振白酒行業(yè)。建議關(guān)注貴州茅臺(tái)(600519.SH)、五糧液（000858.SZ）、山西汾酒（600809.SH）、古井貢酒(000596.SZ)、今世緣(603369.SH)、金徽酒（603919.SH）、水井坊（600779.SH）。
大眾品：【零食】當(dāng)前零食行業(yè)進(jìn)入春節(jié)備貨旺季，12月微信小店“送禮物”功能上線運(yùn)營(yíng)，消費(fèi)者可以通過(guò)類(lèi)似于發(fā)微信紅包的方式贈(zèng)送親友休閑零食作為節(jié)日問(wèn)候，為零食的消費(fèi)增添新渠道和新方式。建議關(guān)注三只松鼠（300783.SZ）、鹽津鋪?zhàn)樱?02847.SZ）、甘源食品（002991.SZ）、勁仔食品（003000.SZ）。【乳品】截至2024年12月27日，生鮮乳價(jià)格為3.11元/公斤，處于較低位置，我們認(rèn)為伴隨上游過(guò)剩產(chǎn)能的持續(xù)出清，原奶的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)有望改善，乳品板塊有望迎來(lái)邊際好轉(zhuǎn)。建議關(guān)注伊利股份（600887.SH）、新乳業(yè)（002946.SZ)?！酒【啤垦嗑┢【瓢l(fā)布公告，公司持續(xù)實(shí)施燕京U8大單品戰(zhàn)略，形成以燕京U8、燕京V10為代表的大單品與特色產(chǎn)品組合的產(chǎn)品矩陣，公司堅(jiān)持進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、持續(xù)擴(kuò)大中高檔酒占比、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，通過(guò)強(qiáng)大品牌、夯實(shí)渠道、深耕市場(chǎng)、精實(shí)運(yùn)營(yíng)等舉措，不斷提升公司運(yùn)營(yíng)效果，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品升級(jí)、市場(chǎng)升級(jí)和管理升級(jí)。建議關(guān)注青島啤酒（600600.SH）、燕京啤酒（000729.SZ）、珠江啤酒（002461.SZ）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：食品安全風(fēng)險(xiǎn)；消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期；成本上行；業(yè)績(jī)?cè)鏊俨患邦A(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；宏觀經(jīng)濟(jì)政策出臺(tái)和落地不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；第三方數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)偏差風(fēng)險(xiǎn)。
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