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2024年12月，食品飲料板塊下跌0.19%，子板塊有漲有跌：熟食、預(yù)制食品、保健品等分別下跌12.29%、4.75%和2.08%，對(duì)食品飲料的拖累較大；受到春節(jié)效應(yīng)的拉動(dòng)，啤酒、零食、軟飲料、肉制品分別上漲9.74%、8.68%、11.3%和4.01%。2024年1至12月，食品飲料板塊累計(jì)下跌1.61%。其中，軟飲料、啤酒、乳品、零食和調(diào)味品有較好的表現(xiàn)；預(yù)制食品、烘焙、肉制品和熟食下跌。2024年1至12月，食品飲料板塊以下跌為主，盡管11月板塊經(jīng)歷了短暫反彈，但12月板塊行情再次回落。2024年1至12月，除食品飲料、醫(yī)藥生物、美容護(hù)理和農(nóng)林牧漁外，各一級(jí)行業(yè)在二級(jí)市場(chǎng)均錄得正收益。
　　食品飲料板塊的估值環(huán)比回落，但在一級(jí)行業(yè)中的估值位次上升。根據(jù)IFIND的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月31日，食品飲料板塊的估值20.04倍，較2020年高點(diǎn)下降60.99%，環(huán)比11月末下跌1.06%。截至12月31日，在31個(gè)一級(jí)行業(yè)中，食品飲料板塊的估值低于14個(gè)行業(yè)，高于16個(gè)行業(yè)，位次從31個(gè)行業(yè)的底部升至中游位置。
　　2024年12月，板塊個(gè)股漲跌參半，最大漲幅38%，最大跌幅37.5%。根據(jù)IFIND的數(shù)據(jù)，在127個(gè)上市公司中，錄得上漲的個(gè)股有42個(gè)，錄得下跌個(gè)股85個(gè)；個(gè)股的上漲比例33.07%，下跌比例達(dá)到66.93%。整體看，12月食品飲料個(gè)股以下跌為主。
　　投資方面，2024年1至11月，國(guó)內(nèi)食品制造業(yè)的固定資產(chǎn)投資額累計(jì)同比增24.5%，同比上升14.4個(gè)百分點(diǎn)；同期，酒、飲料和茶制造業(yè)的固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)18.9%，同比上升11個(gè)百分點(diǎn)。產(chǎn)量方面，2024年1至11月，冷鮮肉、葡萄酒、啤酒、乳制品、白酒等民生消費(fèi)品的產(chǎn)量均呈現(xiàn)收縮態(tài)勢(shì)。進(jìn)口方面，2024年1至11月，玉米、小麥、食用油等大宗商品的進(jìn)口數(shù)量轉(zhuǎn)負(fù)；大豆進(jìn)口維持個(gè)位數(shù)低增長(zhǎng)；堅(jiān)果進(jìn)口增長(zhǎng)高位回落，全年回落至低位；魚油進(jìn)口大增。11月，原奶、黃油、稀奶油、奶酪等乳制品進(jìn)口數(shù)量顯著反彈。1至11月，啤酒進(jìn)口數(shù)量持續(xù)減少，葡萄酒進(jìn)口數(shù)量維持增長(zhǎng)。價(jià)格方面，堅(jiān)果價(jià)格上漲；原奶、面粉等價(jià)格延續(xù)下跌勢(shì)頭；易拉罐、豬肉價(jià)格掉頭向下。
　　投資策略：2025年，我們推薦關(guān)注軟飲料、預(yù)調(diào)酒、零食和酵母等板塊的投資機(jī)會(huì)。對(duì)應(yīng)上述板塊，2025年1月份股票投資組合包括立高食品、百潤(rùn)股份、仙樂(lè)健康、勁仔食品和安琪酵母。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：居民收入和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消費(fèi)修復(fù)不及預(yù)期，國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)低迷；海外市場(chǎng)面臨政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)，出口關(guān)稅的不確定性較大；部分上游原料面臨價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。