>> 中誠信國際-中國建筑行業(yè)展望，2025年1月-250126
| 上傳日期： |
2025/1/26 |
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| 1770KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
劉冠男,馬涵,張倩倩 |
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2024年，房地產(chǎn)行業(yè)仍處于底部修復期和政府資金緊平衡等因素較大程度上拖累了建筑業(yè)總產(chǎn)值增長，行業(yè)效益繼續(xù)下滑。制造業(yè)需求旺盛和海外工程景氣度高，將為建筑業(yè)帶來結(jié)構(gòu)性機會，但在下游回款及投資需求未得到實質(zhì)改善的前提下，2025年建筑行業(yè)增長或仍將承壓。存量市場下，行業(yè)主體表現(xiàn)將進一步分化，建筑央企在經(jīng)營彈性方面更具優(yōu)勢，地方國企仍展現(xiàn)區(qū)域分化特征。
中國建筑行業(yè)展望維持穩(wěn)定弱化，中誠信國際認為，未來12~18個月該行業(yè)總體信用質(zhì)量較“穩(wěn)定”狀態(tài)有所弱化，但仍高于“負面”狀態(tài)的水平。
摘要
2024年以來基建投資持續(xù)為建筑市場提供支撐，但房地產(chǎn)行業(yè)景氣度仍處于底部周期，對建筑業(yè)發(fā)展形成阻力；建筑行業(yè)資金困境將限制新項目投放及產(chǎn)值轉(zhuǎn)化，2025年建筑業(yè)總產(chǎn)值增速顯著回升的概率仍較低。
在國內(nèi)建筑增量市場收縮的趨勢下，新項目拓展阻力及資金壓力已傳導至建筑央企，地方國企因區(qū)位差異而展現(xiàn)不同的發(fā)展預期，民營企業(yè)則將持續(xù)面臨展業(yè)困境，海外市場將成為建筑企業(yè)未來重要的發(fā)展方向。
地方財政失衡引發(fā)建筑企業(yè)對投融建項目風險的審視，疊加PPP“新機制”等政策調(diào)整，建筑企業(yè)投資思路由“投資帶動施工”向“聚焦高質(zhì)量發(fā)展”轉(zhuǎn)變，增量投資規(guī)模將有所回落。
2024年以來行業(yè)發(fā)展降速，建筑企業(yè)財務表現(xiàn)進一步弱化，維持收入及利潤增長的難度已達近年高點；通過產(chǎn)業(yè)鏈傳導資金壓力的難度提升，雙向擠壓之下資金困境加劇。
寬松資金環(huán)境下，建筑企業(yè)債券發(fā)行提速，通過發(fā)行長期債券和低息債務置換可緩解短期債務接續(xù)壓力，但仍需關注后續(xù)償債風險的區(qū)域分化特征。
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