>> 華西證券-傳媒行業(yè)周報系列2025年第3周：DeepSeek發(fā)布R1模型，1月123款游戲版號獲批-250126
| 上傳日期： |
2025/1/26 |
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| 1660KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
趙琳 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
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市場行情回顧
2025年第3周（實際交易日為2025.1.20-2025.1.24）上證指數(shù)上漲0.33%，滬深300指數(shù)上漲0.54%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲2.64%。恒生指數(shù)上漲0.59%，恒生互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)上漲0.97%，行業(yè)領(lǐng)先恒生指數(shù)0.38pct。SW傳媒指數(shù)上漲1.95%，落后創(chuàng)業(yè)板指數(shù)0.69pct，在申萬一級31個行業(yè)漲跌幅排名中位列第6位。子行業(yè)中出版、影視和互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)位列前三位，分別為上漲3.58%、上漲3.31%和上漲2.96%。
核心觀點&投資建議
本周，據(jù)騰訊新聞，DeepSeek發(fā)布全新推理大模型DeepSeek-R1正式版，并采用MIT許可協(xié)議，支持免費商用、允許任意修改和衍生開發(fā)、可支持進(jìn)行二次蒸餾訓(xùn)練等。DeepSeek-R1在數(shù)學(xué)、編程和推理等多個任務(wù)上，達(dá)到了與OpenAI-o1-1217模型相當(dāng)?shù)谋憩F(xiàn)。DeepSeek-R1遵循MITLicense開源，支持模型蒸餾，其API服務(wù)對輸入token收取0.55美元/百萬、輸出token收取2.19美元/百萬，而OpenAI-o1-1217的收費則分別為15美元/百萬和60美元/百萬，價格相差近30倍，同期OpenAI宣布旗下o3mini模型將向用戶免費（據(jù)IT之家）。我們實際使用后認(rèn)為，新模型實際表現(xiàn)優(yōu)秀，訓(xùn)練成本更低，國產(chǎn)優(yōu)質(zhì)模型的開源模式有望推動AI從“寡頭游戲”轉(zhuǎn)向“全民創(chuàng)新”，長期來看可能重塑產(chǎn)業(yè)格局，促進(jìn)更公平、高效、可持續(xù)的AI發(fā)展路徑。
同期，國家新聞出版署公布了2025年1月游戲版號審批信息，123款國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲、13款進(jìn)口網(wǎng)絡(luò)游戲版號過審、5款游戲版號變更。其中重點公司產(chǎn)品包括：騰訊《王者榮耀世界》《星痕共鳴》、中手游《三千幻世》、貪玩游戲《笑傲江湖：群俠傳》、金山世游《獸獵突襲》、世紀(jì)天成《黑色信標(biāo)》、啊吉游《伍六七：暗影交鋒》。
當(dāng)下，外部監(jiān)管環(huán)境趨于穩(wěn)定，我們繼續(xù)看好具備外部社會價值的龍頭科技企業(yè)。建議關(guān)注民生消費相關(guān)三類標(biāo)的：1）游戲行業(yè)：提振內(nèi)需、賦能科技、拉動出海，有望受益于政策激勵；2）港股互聯(lián)網(wǎng)：促消費、穩(wěn)就業(yè)，迎業(yè)績估值修復(fù)良機；3）電影及文旅：消費券促院線回暖，激發(fā)改善型消費潛力。受益標(biāo)的包括騰訊、三七互娛、捷成股份、鋒尚文化、名臣健康、愷英網(wǎng)絡(luò)、大豐實業(yè)、奧拓電子、風(fēng)語筑。
傳媒行業(yè)數(shù)據(jù)
院線電影排名前三為《誤殺3》《“騙騙”喜歡你》和《小小的我》；網(wǎng)播電影排名前三為《好東西》《名偵探柯南：百萬美元的五棱星》和《毒液：最后一舞》；影視劇集排名前三為《國色芳華》《漂白》《大奉打更人》；綜藝排名前三分別為《一路繁花》《奔跑吧茶馬古道篇》《火星情報局第七季》；動漫排名前三分別為《仙逆》《滄元圖》（及其同系列七部）和《斗破蒼穹年番》；iOS游戲暢銷榜前三為《王者榮耀》《和平精英》和《三角洲行動》；安卓游戲熱玩榜排名前三分別為《心動小鎮(zhèn)》《鬼谷八荒》和《崩壞：星穹鐵道》。
風(fēng)險提示
監(jiān)管政策不確定性風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險。
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