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核心觀點(diǎn)
　　本周推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的實(shí)施方案出臺(tái)，提出力爭(zhēng)大型國(guó)有保險(xiǎn)公司新增保費(fèi)30%投資A股、優(yōu)化資金考核機(jī)制進(jìn)行長(zhǎng)周期考核等。中長(zhǎng)期資金入市有望促進(jìn)建筑央企國(guó)企估值修復(fù)加快，提升股東長(zhǎng)期投資者比例，且考核機(jī)制的長(zhǎng)期化使得部分高股息建筑央企投資性價(jià)比上升，結(jié)合央企市值管理持續(xù)推進(jìn)，我們認(rèn)為未來數(shù)年建筑央國(guó)企估值中樞將持續(xù)抬升。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)信息
　　行情回顧：本周中信建筑指數(shù)下跌0.5%，滬深300上漲0.5%，板塊跑輸大盤1.0個(gè)百分點(diǎn)。建筑子板塊中，建筑設(shè)計(jì)及服務(wù)表現(xiàn)最好，跑輸大盤0.2個(gè)百分點(diǎn)。本周漲幅前三公司為匯綠生態(tài)（+21.1%）、壘知集團(tuán)（+18.2%）和中裝建設(shè)（+12.9%）。
　　融資情況：1）專項(xiàng)債：本周地方政府專項(xiàng)債融資總額3500億元，到期地方政府專項(xiàng)債449億元，專項(xiàng)債融資凈額3051億元。其中，2025年內(nèi)累計(jì)新增專項(xiàng)債發(fā)行總額1979億元，2025年發(fā)行進(jìn)度5.1%。2）城投債：本周城投債融資總額552億元，融資凈額-191億元，較上周下降120億元。3）土地出讓金：本周百城土地成交金額294億元，2024年累計(jì)同比上升70%。
　　行業(yè)要聞：1）國(guó)內(nèi)：2025年中國(guó)低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)1萬億元左右；（財(cái)聯(lián)社）2）工信部：2024年在用算力中心標(biāo)準(zhǔn)機(jī)架數(shù)超880萬，算力規(guī)模較2023年底增長(zhǎng)16.5%；2025年試點(diǎn)部署萬兆光網(wǎng)有序推進(jìn)算力中心建設(shè)布局優(yōu)化；（財(cái)聯(lián)社）3）中共中央、國(guó)務(wù)院：規(guī)范有序穩(wěn)妥開展城鄉(xiāng)建設(shè)用地增減掛鉤，騰退的建設(shè)用地指標(biāo)可納入土地利用年度計(jì)劃；加快農(nóng)村公路骨干路網(wǎng)提檔升級(jí)和基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)延伸連通；（財(cái)聯(lián)社）4）交運(yùn)部、人社部：布局建設(shè)未來交通產(chǎn)業(yè)，開發(fā)適應(yīng)于新型高速軌道交通、人工智能+交通運(yùn)輸?shù)劝l(fā)展就業(yè)崗位。（財(cái)聯(lián)社）
　　行業(yè)觀點(diǎn)：近期新質(zhì)基建利好頻出，政府投資力度有望增加，建議關(guān)注中國(guó)核建、隧道股份、深城交、鴻路鋼構(gòu)、中材國(guó)際，中長(zhǎng)期資金入市增多，市值管理穩(wěn)步推進(jìn)，建議關(guān)注中國(guó)建筑、四川路橋、中國(guó)交建、中國(guó)中鐵、中國(guó)中冶、中國(guó)電建、中國(guó)能建等央企，積極外交成果不斷顯現(xiàn)，中企出海潮提升企業(yè)盈利能力和競(jìng)爭(zhēng)能力，推薦上海港灣等。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　1、施工進(jìn)度受資金到位情況、自然條件等影響較大，有可能出現(xiàn)延誤進(jìn)而影響收入確認(rèn)；海外工程建設(shè)進(jìn)度還受當(dāng)?shù)卣?、安全環(huán)境影響。
　　2、房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷可能對(duì)建筑企業(yè)造成多方面不利影響。房地產(chǎn)對(duì)建筑企業(yè)的影響主要體現(xiàn)在：1）當(dāng)前土地市場(chǎng)低迷，地方政府土地出讓收入較大幅度下滑，對(duì)基建資金來源造成不利影響；2）房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷，商品房銷售、開工較大幅度下滑，影響了房建企業(yè)的新增訂單，而竣工面積下行，影響了裝飾裝修企業(yè)的訂單，相關(guān)建筑子板塊企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展受不利影響；3）房地產(chǎn)企業(yè)的暴雷，對(duì)存在房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)收款、房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目存貨的建筑企業(yè)帶來減值壓力。
　　3、新能源業(yè)務(wù)拓展可能不及預(yù)期。部分傳統(tǒng)建筑企業(yè)布局新能源咨詢、工程、運(yùn)營(yíng)等新領(lǐng)域，但該領(lǐng)域較為依賴政府資源及自身專業(yè)實(shí)力，可能存在拓展失敗的風(fēng)險(xiǎn)