>> 中銀證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)1月第4周周報(bào)：光伏裝機(jī)維持高增速，分布式新規(guī)發(fā)布-250126
| 上傳日期： |
2025/1/27 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
武佳雄 |
| 行業(yè)名稱： |
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| 下載權(quán)限： |
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光伏方面，供給側(cè)改革持續(xù)推進(jìn)，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出綜合整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，供給側(cè)改革力度有望加強(qiáng)。在上游供給收縮的預(yù)期下，短期產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格仍有上漲空間。本周光伏上市公司發(fā)布2024年業(yè)績(jī)預(yù)告，考慮2024年末計(jì)提資產(chǎn)減值后，2025年大部分公司將輕裝上陣，2024Q4或?yàn)楣夥鍓K“業(yè)績(jī)底”。美國方面特朗普下令暫停IRA法案資金支出，對(duì)行業(yè)影響有限。重點(diǎn)關(guān)注2025年硅料、電池片、玻璃環(huán)節(jié)頭部企業(yè)格局優(yōu)化、盈利提升。風(fēng)電方面，國內(nèi)海陸風(fēng)招標(biāo)及建設(shè)有望穩(wěn)步推進(jìn)，2025年需求向好或帶動(dòng)整機(jī)與零部件環(huán)節(jié)盈利修復(fù)；同時(shí)伴隨國內(nèi)項(xiàng)目招標(biāo)動(dòng)工、海外利率下行及項(xiàng)目規(guī)劃推進(jìn)，海外及出海需求亦相對(duì)旺盛。建議優(yōu)先配置盈利有望改善的整機(jī)及鍛鑄件環(huán)節(jié)，受益于海風(fēng)、出海邏輯的整機(jī)、樁基、海纜環(huán)節(jié)。新能源車方面，2025年汽車以舊換新政策細(xì)則出臺(tái)，有望帶動(dòng)2025全年銷量繼續(xù)提升，產(chǎn)業(yè)鏈需求有望增長。近期受供需影響，部分材料環(huán)節(jié)出現(xiàn)漲價(jià)，有望帶動(dòng)盈利回升，2025年或迎來量利齊升。新技術(shù)方面，固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化加速發(fā)展，在相關(guān)領(lǐng)域有布局的電池、材料和設(shè)備企業(yè)有望受益。建議優(yōu)先布局格局較優(yōu)的電芯環(huán)節(jié)，海外客戶放量以及一體化布局較優(yōu)的部分中游材料環(huán)節(jié)。電力設(shè)備領(lǐng)域，國內(nèi)持續(xù)推動(dòng)電力體制改革，有望推動(dòng)特高壓及主網(wǎng)建設(shè)加快，帶動(dòng)相關(guān)電網(wǎng)設(shè)備需求維持高景氣；海外電網(wǎng)改造需求旺盛，建議關(guān)注受益于特高壓高景氣的主網(wǎng)環(huán)節(jié)相關(guān)標(biāo)的，以及具備出海邏輯的配網(wǎng)環(huán)節(jié)。氫能方面，政策持續(xù)推動(dòng)氫能產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，綠氫與化工、醇、氨等環(huán)節(jié)應(yīng)用有望打開，建議關(guān)注具備成本優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)的電解槽生產(chǎn)企業(yè)、受益于氫能基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的燃料電池、氫儲(chǔ)運(yùn)、加注裝機(jī)企業(yè)。維持行業(yè)強(qiáng)于大市評(píng)級(jí)。
本周板塊行情：本周電力設(shè)備和新能源板塊上漲1.20%，其中工控自動(dòng)化上漲4.17%，核電板塊上漲1.96%，新能源汽車指數(shù)上漲1.69%，發(fā)電設(shè)備上漲1.37%，鋰電池指數(shù)下跌0.001%，風(fēng)電板塊下跌0.91%，光伏板塊下跌2.61%。
本周行業(yè)重點(diǎn)信息：新能源車：乘聯(lián)分會(huì)：1月1-19日，乘用車新能源市場(chǎng)零售42.3萬輛，同比去年1月同期增長26%，較上月同期下降39%。商務(wù)部等8部門發(fā)布《開展汽車流通消費(fèi)改革試點(diǎn)工作》的通知，穩(wěn)定和擴(kuò)大汽車消費(fèi)培育壯大智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車消費(fèi)。LGES研發(fā)出新型雙極電池，體積更小，能量密度更高。光伏：特朗普下令“立即暫?！卑莸谴饲昂炇鸬摹锻浵鳒p法案》資金支出。國家能源局發(fā)布《分布式光伏發(fā)電開發(fā)建設(shè)管理辦法》。2024年我國年實(shí)現(xiàn)光伏裝機(jī)277.17GW，同比增長27.8%。中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)擬針對(duì)光伏組件組織開展質(zhì)量抽檢。光伏玻璃頭部企業(yè)簽署《光伏玻璃行業(yè)拒絕惡性競(jìng)爭(zhēng)倡議書》。
本周公司重點(diǎn)信息：2024年業(yè)績(jī)預(yù)告：寧德時(shí)代：預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤490.00-530.00億元，同比增長11.06-20.12%。捷佳偉創(chuàng)：預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤23.00-31.00億元，同比增長40.80%-89.77%。福萊特：預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤9.38-10.76億元，同比減少61.00%-66.00%。晶澳科技：預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-52.00~-45.00億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。鈞達(dá)股份：預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-6.50~-5.50億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。天合光能：預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-38.00~-32.00億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。格林美：①擬以人民幣1-2億元回購公司股票。②擬在境外發(fā)行股份（H股）并在聯(lián)交所上市。尚太科技：持股5%以上股東招銀朗曜及其一致行動(dòng)人招銀叁號(hào)減持完畢。
風(fēng)險(xiǎn)提示：價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)超預(yù)期；國際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)；投資增速下滑；政策不達(dá)預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)；技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)。
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