| 上傳日期： |
2025/1/27 |
大?。?/td>
| 770KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
周敏波,徐藝丹 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
鋼材觀點
周末鋼坯探漲10元每噸，品種材市場幾乎無成交，現(xiàn)貨維穩(wěn)，基差上漲。上周數(shù)據(jù)顯示鋼廠在有利潤背景下，鐵水產(chǎn)量止跌回升。品種材累庫斜率正常，受螺紋鋼庫存出清影響，五大材總庫存同比偏低。螺紋鋼庫消比低位，產(chǎn)量偏低;熱卷庫消比持平,產(chǎn)量中性。上周鋼鐵行業(yè)減碳預(yù)期開始發(fā)酵，螺紋鋼低庫存和供應(yīng)有瓶頸的預(yù)期下，有利于估值繼續(xù)上升。操作上逢低可試多,進(jìn)場區(qū)間參考3360-3310.
鐵礦石觀點
目前鐵礦高庫存制約價格.但鋼廠低庫存下現(xiàn)貨流動性較佳．下行有待新驅(qū)動。節(jié)前鋼廠按需補(bǔ)庫，本周SMM高爐檢修減少。供應(yīng)來看，本周全球發(fā)運大幅下滑，主要受天氣影響，后續(xù)為鐵礦發(fā)運淡季，供應(yīng)擾動或增多。需求方面，本周鐵水產(chǎn)量仍維持225萬噸左右，變化有限;整體鐵水產(chǎn)量止降，但淡季下鐵水復(fù)產(chǎn)空間受限，預(yù)計節(jié)前維持225萬噸左右水平，關(guān)注節(jié)后鐵水復(fù)產(chǎn)情況。庫存來看,港口庫存壞比變化有限，鋼廠按需補(bǔ)庫下現(xiàn)貨流動性較佳，價格下行驅(qū)動不足。成材方面．本期五大材復(fù)產(chǎn)．產(chǎn)量增長集中在熱卷，螺紋累庫不及預(yù)期．表需淡季依舊承壓，但由于成材整體庫存處在近幾年偏低水平，供需矛盾暫不明顯。展望后市，短期鐵水產(chǎn)量預(yù)計持穩(wěn)，疊加供應(yīng)淡季擾動增多，節(jié)后鐵水復(fù)產(chǎn)速度較為關(guān)鍵，鐵礦預(yù)計維持720-820區(qū)間震蕩為主。
焦煤觀點
截至1月24日，焦煤主力合約2505收盤價報1131元.日環(huán)比-1.5.夜盤震蕩走勢。目前來看，焦煤呈現(xiàn)供需寬松格局延續(xù)。供應(yīng)端，隨著春節(jié)臨近,本周國內(nèi)煤礦產(chǎn)量環(huán)比再次回落;蒙煤上同日均通關(guān)1017車。但25日大幅回落,1月29日-31日休息閉關(guān)。需求端,焦炭產(chǎn)量環(huán)比下降,第七輪提降20日落地后暫穩(wěn),受限產(chǎn)及利潤影響，焦企開工難以提升。鐵水產(chǎn)量環(huán)比回升由于利潤好轉(zhuǎn),鐵水節(jié)前基本見底，五大材減產(chǎn)累庫,表需回落,庫存歷史低位下鋼材整體供需矛盾不大，但下游貿(mào)易商冬儲預(yù)期仍然偏謹(jǐn)慎。庫存端，冬儲補(bǔ)庫需求下本期焦煤總庫存積累，上游礦山減產(chǎn)去庫,中游港口去庫.焦化廣加大補(bǔ)庫.鋼廠加大補(bǔ)庫,口岸庫存小幅累庫,整體庫存依舊處于歷史高位水平。展望后市.焦煤供需格局持續(xù)寬松,春節(jié)前盡管下游焦化廣和鋼廠補(bǔ)庫加快但難以形成價格反彈驅(qū)動，不排除春節(jié)期間鋼廠仍有提降計劃。目前宏觀和基本面邏輯交替，預(yù)計焦煤現(xiàn)貨價格維持震蕩筑底走勢.但節(jié)前繼續(xù)下跌空間不大，期貨提前走反彈預(yù)期。反復(fù)博弈。策略方面，建議節(jié)前觀望為主，節(jié)后擇機(jī)逢低做多操作。
|
|
