>> 中泰證券-電力設(shè)備行業(yè)：IRA資金審批或被叫停，多地海風(fēng)競配陸續(xù)完成-250126
| 上傳日期： |
2025/1/27 |
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| 1562KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
曾彪,趙宇鵬,吳鵬 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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鋰電：1）寧德時代今年有望公布新的歐洲合資工廠項(xiàng)目。2）湖南裕能預(yù)計2024年全年凈利潤盈利5.6億元至6.6億元。3）恩捷股份2024年凈利預(yù)虧，恐迎上市后首虧。鋰電產(chǎn)業(yè)鏈部分公司4季度業(yè)績環(huán)比向上，25年有望出現(xiàn)供需拐點(diǎn)。行業(yè)進(jìn)入2-3年上行周期。展望未來兩年，業(yè)績、估值均有大幅提升可能性，屬于中線布局較好板塊。推薦【寧德時代】【億緯鋰能】；材料建議關(guān)注【尚太科技】【科達(dá)利】【湖南裕能】【天賜材料】；看好快充滲透率提升帶來的迭代機(jī)會，推薦信德新材，建議關(guān)注【黑貓股份】【天奈科技】；看好鋰電新技術(shù)方向固態(tài)電池的主題行情，建議關(guān)注【瑞泰新材】等。
儲能：1）國家能源局：2024年新型儲能新增投運(yùn)42.37GW/101.13GWh。2）新疆獨(dú)立儲能容量租賃方案：需為4小時系統(tǒng)，租賃后經(jīng)營權(quán)歸儲能企業(yè)，不考慮容量衰減。大儲板塊，光儲發(fā)貨加速疊加海外比例提升，龍頭業(yè)績繼續(xù)加速釋放，標(biāo)的【上能電氣】【陽光電源】【阿特斯】【科華數(shù)據(jù)】【盛弘股份】【禾望電氣】【通潤裝備】等；戶儲板塊，歐洲成熟市場需求修復(fù)、東北歐放量，以及新興市場多點(diǎn)開花，進(jìn)一步強(qiáng)化市場對板塊25年信心，標(biāo)的【德業(yè)股份】【艾羅能源】【錦浪科技】【禾邁股份】【固德威】【昱能科技】等。
電力設(shè)備：1）海博思創(chuàng)首次發(fā)行股票完成，網(wǎng)上認(rèn)購2.92億元，網(wǎng)下認(rèn)購4.4億元，戰(zhàn)略配售649.9萬股，1月27日正式上市；預(yù)計2024年?duì)I業(yè)收入82.7-87億元，凈利潤超6億元。配網(wǎng)重點(diǎn)關(guān)注南網(wǎng)份額較高和邊際提升較快標(biāo)的：四方股份/三星醫(yī)療/東方電子。出海重點(diǎn)關(guān)注：三星醫(yī)療/神馬電力/金盤科技/明陽電氣等。
光伏：需求端，光伏裝機(jī)預(yù)期平穩(wěn)增長；供給端，供給側(cè)改革逐步落地+行業(yè)自律減產(chǎn)+產(chǎn)能逐步出清，板塊經(jīng)營拐點(diǎn)有望加速到來，全面看多光伏板塊，建議重視已充分體現(xiàn)經(jīng)營韌性和阿爾法的光伏龍頭：【福斯特】【福萊特】【聚和材料】【中信博】【鈞達(dá)股份】等；同時建議積極關(guān)注主材龍頭：【隆基綠能】【晶科能源】【晶澳科技】【天合光能】【通威股份】【橫店東磁】等。
風(fēng)電：量價修復(fù)邏輯強(qiáng)化，雙海戰(zhàn)略打開空間。近期，英國Hornsea 4海風(fēng)項(xiàng)目啟動勘探工作，美國SouthCoast Wind、韓國Admiral Lee項(xiàng)目獲得相關(guān)批準(zhǔn)，愛沙尼亞900MW海上風(fēng)電項(xiàng)目拍賣結(jié)果公示，海外海風(fēng)景氣向上。國內(nèi)海風(fēng)有望新一年進(jìn)入并網(wǎng)高峰，重點(diǎn)項(xiàng)目中江蘇2.65GW項(xiàng)目有明顯進(jìn)展且第二輪7.65GW競配啟動，帆石一風(fēng)機(jī)已中標(biāo)/兩回500kV海纜已中標(biāo)、帆石二環(huán)評獲批、青州五七500kV直流海纜已中標(biāo)、部分塔筒已中標(biāo)，疊加其他重點(diǎn)項(xiàng)目招標(biāo)、建設(shè)節(jié)奏有序進(jìn)行，25年交付量有望明顯提升。風(fēng)電需求高景氣，預(yù)期帶動上游產(chǎn)業(yè)鏈需求高增，產(chǎn)能預(yù)期偏緊帶動價格回升、盈利修復(fù)，同時雙海進(jìn)一步打開成長空間。建議重點(diǎn)關(guān)注：1、充分受益于國內(nèi)外海風(fēng)需求釋放的海纜龍頭：【中天科技】【東方電纜】【起帆電纜】等；塔筒單樁龍頭：【大金重工】【海力風(fēng)電】【天順風(fēng)能】【潤邦股份】【泰勝風(fēng)能】【天能重工】等2、經(jīng)營拐點(diǎn)向上疊加出海打開成長空間的整機(jī)龍頭：【明陽智能】【運(yùn)達(dá)股份】【金風(fēng)科技】【三一重能】等3、具備強(qiáng)阿爾法的細(xì)分零部件龍頭，25年量價齊升彈性可期：【廣大特材】【威力傳動】【金雷股份】【日月股份】等。
風(fēng)險提示：裝機(jī)不及預(yù)期；原材料大幅上漲；競爭加??；研報使用的信息更新不及時風(fēng)險；第三方數(shù)據(jù)存在誤差或滯后的風(fēng)險等
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