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宏觀策略
　　全球經(jīng)濟(jì)-特朗普關(guān)稅政策影響
　　特朗普關(guān)稅政策可能開啟新一輪貿(mào)易戰(zhàn)。貿(mào)易戰(zhàn)將打擊全球經(jīng)濟(jì)，短期帶來滯漲效應(yīng)，中長期則增加衰退和通縮風(fēng)險(xiǎn)。短期內(nèi)，貿(mào)易戰(zhàn)可能降低美國GDP增速0.3-0.5個(gè)百分點(diǎn)，推升美國PCE通脹0.2-0.4個(gè)百分點(diǎn)。美債收益率曲線可能更加平坦化，長債收益率和美元指數(shù)可能先升后降，美股可能下跌。加拿大和墨西哥經(jīng)濟(jì)可能面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)。
　　貿(mào)易戰(zhàn)可能降低中國GDP增速0.2-0.4個(gè)百分點(diǎn)，加劇中國通縮壓力，加快中國政策寬松步伐，短期內(nèi)利空人民幣與中國股票而利好債市，中期內(nèi)因政策反應(yīng)利好地產(chǎn)、必選消費(fèi)和科技自主板塊。如果未來特朗普開始對(duì)歐盟加征關(guān)稅，那么將進(jìn)一步削弱全球經(jīng)濟(jì)前景，打擊全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格。（鏈接）