>> 華泰期貨-飼料月報：巴西收割進度緩慢，豆粕價格偏強震蕩-250204
| 上傳日期： |
2025/2/5 |
大小： |
1071KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
策略摘要
粕類觀點
■市場分析
國際方面，美國農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報告顯示，截至1月23日當周，2024/25年度美國大豆出口凈銷售量43.8萬噸，前一周為149.2萬噸，2024/25年度美國大豆出口累計銷售4268.3萬噸，前一周為4224.5萬噸，低于市場預期。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布月度油籽壓榨報告顯示，2024年12月美國大豆壓榨量為2.18億蒲，略高于11月份的2.1億蒲。2024年12月美國豆油產(chǎn)量為25.7億磅，環(huán)比上漲3%，同比增長8%。巴西國家商品供應公司數(shù)據(jù)顯示，截至2月2日，巴西2024/25年度巴西大豆播種率為99.4%，上周為99.2%，去年同期為99.6%；收割率為8.0%，上周為3.2%，去年同期為14.0%，收割情況明顯慢于歷史同期。
從整體上來看，1月首先在USDA供需報告超預期下調(diào)美豆產(chǎn)量的情況下，疊加阿根廷較為干旱的天氣情況影響，美豆價格帶動國內(nèi)粕類價格同步偏強運行。另一方面，雖然本次報告并未對巴西產(chǎn)量進行調(diào)整，但是巴西目前的持續(xù)降雨已經(jīng)導致當前收割進度偏慢，裝船進度也較為緩慢，疊加國內(nèi)節(jié)前備貨的影響，都支撐著國內(nèi)豆粕價格，節(jié)前的粕類價格也偏強運行。未來來看，目前南美方面阿根廷地區(qū)的天氣情況仍顯干旱，可能會在一定程度上影響新季的產(chǎn)量情況；巴西地區(qū)在降水的影響下，收割進度偏慢的情況也并未得到改善，考慮到國內(nèi)2-3月大豆到港偏緊，預計南美的天氣情況在短期內(nèi)仍將給到國內(nèi)豆粕價格一定的支撐。此外，在春節(jié)期間CBOT美豆的價格整體也保持偏強運行，對于市場較為關(guān)注的關(guān)稅問題，目前中美已經(jīng)出臺政策對于部分產(chǎn)品互加10%關(guān)稅，但是值得注意的是目前中國對美關(guān)稅里并未包含大豆，因此后期需要對政策端的情況進行持續(xù)關(guān)注，預計短期內(nèi)豆粕價格或?qū)⑵珡娬鹗庍\行。
參考咨詢來源：USDA、CONAB
■策略
短期謹慎偏多
■風險
政策端影響
策略摘要
粕類觀點
■市場分析
國際方面，美國農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報告顯示，截至1月23日當周，2024/25年度美國大豆出口凈銷售量43.8萬噸，前一周為149.2萬噸，2024/25年度美國大豆出口累計銷售4268.3萬噸，前一周為4224.5萬噸，低于市場預期。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布月度油籽壓榨報告顯示，2024年12月美國大豆壓榨量為2.18億蒲，略高于11月份的2.1億蒲。2024年12月美國豆油產(chǎn)量為25.7億磅，環(huán)比上漲3%，同比增長8%。巴西國家商品供應公司數(shù)據(jù)顯示，截至2月2日，巴西2024/25年度巴西大豆播種率為99.4%，上周為99.2%，去年同期為99.6%；收割率為8.0%，上周為3.2%，去年同期為14.0%，收割情況明顯慢于歷史同期。
從整體上來看，1月首先在USDA供需報告超預期下調(diào)美豆產(chǎn)量的情況下，疊加阿根廷較為干旱的天氣情況影響，美豆價格帶動國內(nèi)粕類價格同步偏強運行。另一方面，雖然本次報告并未對巴西產(chǎn)量進行調(diào)整，但是巴西目前的持續(xù)降雨已經(jīng)導致當前收割進度偏慢，裝船進度也較為緩慢，疊加國內(nèi)節(jié)前備貨的影響，都支撐著國內(nèi)豆粕價格，節(jié)前的粕類價格也偏強運行。未來來看，目前南美方面阿根廷地區(qū)的天氣情況仍顯干旱，可能會在一定程度上影響新季的產(chǎn)量情況；巴西地區(qū)在降水的影響下，收割進度偏慢的情況也并未得到改善，考慮到國內(nèi)2-3月大豆到港偏緊，預計南美的天氣情況在短期內(nèi)仍將給到國內(nèi)豆粕價格一定的支撐。此外，在春節(jié)期間CBOT美豆的價格整體也保持偏強運行，對于市場較為關(guān)注的關(guān)稅問題，目前中美已經(jīng)出臺政策對于部分產(chǎn)品互加10%關(guān)稅，但是值得注意的是目前中國對美關(guān)稅里并未包含大豆，因此后期需要對政策端的情況進行持續(xù)關(guān)注，預計短期內(nèi)豆粕價格或?qū)⑵珡娬鹗庍\行。
參考咨詢來源：USDA、CONAB
■策略
短期謹慎偏多
■風險
政策端影響
玉米觀點
■市場分析
國際方面，美國農(nóng)業(yè)部出口銷售報告顯示，截至1月23日當周，美國2024/2025年度玉米出口凈銷售為135.85萬噸，前一周為166.1萬噸；美國2024/2025年度玉米出口裝船132.02萬噸，前一周為151.67萬噸。CBOT玉米期貨觸及15個月高位，因為阿根廷玉米種植帶一直處于干燥酷熱的天氣。未來幾周的干旱天氣，可能會繼續(xù)支撐玉米期貨。另一方面巴西地區(qū)目前玉米的收割進度同樣偏慢，如果當前的情況延續(xù)則可能影響到二茬玉米的播種，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注。
國內(nèi)方面，供應端，受春節(jié)假期以及產(chǎn)區(qū)暴雪天氣的影響，玉米市場供應相對緊張，價格偏強。預計在元宵節(jié)過后，供應會逐步增加。需求端，春節(jié)假期過后，飼料企業(yè)以及深加工企業(yè)將逐漸恢復采購。另一方面，中儲糧將增加在東北地區(qū)的布設收儲庫點，因此近期需要重點關(guān)注節(jié)后國儲收購動態(tài)以及天氣變化情況。預計短期內(nèi)玉米市場價格或?qū)⑵珡娬鹗庍\行。
參考咨詢來源：USDA
■策略
短期謹慎偏多
■風險
政策端影響
|
|
