>> 長江期貨-棉紡策略日報-250207
| 上傳日期： |
2025/2/7 |
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| 772KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
長江期貨 |
| 評級： |
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作者： |
洪潤霞,黃尚海 |
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簡要觀點(diǎn)
◆棉花：震蕩偏弱
預(yù)期明年全球棉花種植面積增加，一方面由于美國種植大豆玉米效益嚴(yán)重下滑，美國棉花面積恢復(fù)增長空間，同時天氣也有恢復(fù)空間，另一方面，巴西棉花面積預(yù)計(jì)增長10%，新疆種植玉米番茄虧損，棉花有補(bǔ)貼，預(yù)計(jì)改種棉花面積預(yù)期增加4-5%，棉花供需總體寬松，內(nèi)需和外需或異步，目前產(chǎn)品庫存處于累庫，國內(nèi)紗線和坯布利潤有修復(fù)處于盈虧平衡虧損帶，國際上印度、越南、巴紗從利潤虧損狀態(tài)有所修復(fù)，總體消費(fèi)動力不足，全球紡織產(chǎn)業(yè)鏈還未全面進(jìn)入到正反饋。目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)需要時間，國內(nèi)宏觀政策消費(fèi)提振與中美貿(mào)易壁壘對出口擔(dān)憂形成博弈，1月特朗普上臺，春節(jié)期間中美貿(mào)易戰(zhàn)展開，美國對華關(guān)稅增加，市場情緒波動，美國已進(jìn)入降息通道，棉價在低估值區(qū)域，做空動能減弱，從風(fēng)險收益比角度存在支撐，同時又面對國外的不確定性影響沖擊壓力，存在波動性行情，總體在弱基本面背景下，預(yù)期區(qū)間震蕩偏弱運(yùn)行。（數(shù)據(jù)來源：中國棉花信息網(wǎng)TTEB）策略建議，建議皮棉加工企業(yè)，高位套保或者關(guān)注場內(nèi)場外看跌期權(quán)規(guī)避風(fēng)險；紡織用棉企業(yè)隨采隨用；投機(jī)者建議觀望。
◆ PTA：震蕩調(diào)整
國際油價：春節(jié)期間外圍市場偏弱，國際油價價格重心下滑。
原料方面：亞洲PX市場收盤價858美元/噸CFR中國和836美元/噸FOB韓國，較前一交易日-7.33美元/噸。
PTA現(xiàn)貨價格+0至4920。本周及下周主港交割及倉單05貼水65-75成交，寧波05貼水75成交，2月中下主港交割05貼水65附近成交。成本支撐較弱，供需無實(shí)際驅(qū)動，多空表現(xiàn)較為糾纏，市場剛需交易為主。（單位：元/噸）
供應(yīng)端產(chǎn)能利用率較上一工作日+2.09%在81.29%。新材料重啟，下游聚酯綜合產(chǎn)能利用率為84.07%，較節(jié)前+1.98%，，綜合供需累庫延續(xù)。
總結(jié)：春節(jié)之后供需均有回復(fù)，但終端旨在對聚酯需求端恢復(fù)尚早，企業(yè)按需備貨，并且成本端油價下跌，成本支撐減弱，短期國內(nèi)PTA現(xiàn)貨市場或?qū)⒊掷m(xù)承壓。（數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊）
◆乙二醇：震蕩整理
張家港乙二醇收盤價格在4710元/噸,下跌31，華南市場收盤送到價格在4800元/噸,下跌80，美金收盤價格在544美元/噸,下跌8。一方面近期國際原油略有回調(diào)，成本支撐減弱；另一方面，節(jié)后港口庫存增加，國內(nèi)開工恢復(fù)，而下游聚酯需求恢復(fù)較緩，企業(yè)按需補(bǔ)庫；同時海外貿(mào)易關(guān)系影響市場心態(tài)。市場無明顯向上驅(qū)動，短期乙二醇仍處于或?qū)⒄鹗幷{(diào)整。
◆短纖：低位震蕩
受春節(jié)期間原油價格下行影響，原料PTA與乙二醇價格走低，成本端支撐減弱；且由于節(jié)后處于季節(jié)性淡季，下游織造企業(yè)采購意愿降低，部分紗廠開工并未回復(fù)，加之海外經(jīng)貿(mào)政策等影響，終端服裝市場訂單恐受影響，短期價格跟成本端低位波動。
◆白糖：弱勢運(yùn)行
國際糖市，受印度產(chǎn)量下降不及市場預(yù)期，支撐ICE期價，但航運(yùn)機(jī)構(gòu)Williams的數(shù)據(jù)顯示，截至2月5日當(dāng)周，巴西港口等待裝運(yùn)食糖的船只數(shù)量為38艘，此前一周為37艘。港口等待裝運(yùn)的食糖數(shù)量為150.21萬噸（高級原糖數(shù)量為127.61萬噸），周環(huán)比增加17.29萬噸，增幅13%。加之巴西增產(chǎn)預(yù)期仍存，產(chǎn)業(yè)供需偏寬松格局延續(xù)，期價上行空間有限。國內(nèi)方面，國內(nèi)現(xiàn)貨市場受春節(jié)假期影響，產(chǎn)銷區(qū)倉儲物流基本停滯，下游終端提貨量有所下降，整體成交清淡，廣西部分蔗區(qū)將迎來降雨天氣，旱情或得到緩解，春節(jié)假期后廣西糖廠開始逐步收榨，國內(nèi)進(jìn)入累庫高峰期，關(guān)注最終增產(chǎn)情況，整體維持弱勢運(yùn)行。（數(shù)據(jù)來源：沐甜科技泛糖科技）
◆蘋果：震蕩運(yùn)行
蘋果產(chǎn)地冷庫陸續(xù)復(fù)工，少量客商開始補(bǔ)貨，多以客商包裝自存貨源少量補(bǔ)充市場為主，調(diào)果農(nóng)貨零星，成交價格基本持平于春節(jié)前。銷區(qū)市場禮盒及筐裝蘋果銷售尚可，年后到車量有所下降。陜西洛川產(chǎn)區(qū)目前庫內(nèi)果農(nóng)統(tǒng)貨70#起步主流價格3.2-3.3元/斤，70#高次1.8-2.2元/斤，以質(zhì)論價。山東棲霞產(chǎn)區(qū)果農(nóng)三四級1.5-1.8元/斤，果農(nóng)80#以上統(tǒng)貨2.1-2.4元/斤，果農(nóng)一般統(tǒng)貨1.7-2元/斤。預(yù)期中短期內(nèi)價格維持震蕩運(yùn)行為主，遠(yuǎn)期關(guān)注國內(nèi)消費(fèi)情況。（數(shù)據(jù)來源：上海鋼聯(lián)）
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