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事件:
　　1月23日，江蘇銀行發(fā)布2024年業(yè)績快報。
　　投資要點:
　　江蘇銀行發(fā)布2024年度業(yè)績快報，營收與歸母凈利潤同比增速均環(huán)比改善；資產(chǎn)規(guī)模同比增速與存款同比增速環(huán)比上升；不良率與撥備覆蓋率環(huán)比平穩(wěn)。
　　2024Q4單季度營收與利潤同比增速均較2024Q1-Q3有所提升。江蘇銀行2024年營業(yè)收入預計實現(xiàn)808.15億元，同比增長8.78%；歸母凈利潤預計實現(xiàn)318.43億元，同比增長10.76%。我們計算2024Q4單季度營業(yè)收入同比增速較2024Q1-Q3同比增速提升12.4pct至18.55%；歸母凈利潤同比增速較2024Q1-Q3同比增速提升6.5pct至16.53%。
　　資產(chǎn)規(guī)模同比增速與存款同比增速環(huán)比上升。江蘇銀行2024Q4末資產(chǎn)規(guī)模接近4萬億元，同比增長16.12%，較2024Q3末同比增速提高0.52pct；2024Q4末存款余額同比增長12.83%，較2024Q3末同比增速提高3.70pct。
　　不良率與撥備覆蓋率環(huán)比平穩(wěn)。江蘇銀行2024Q4末不良率為0.89%，連續(xù)兩個季度保持平穩(wěn)；撥備覆蓋率較2024Q3末環(huán)比略降0.93pct至350.10%。
　　盈利預測和投資評級：江蘇銀行作為江蘇省級城商行，地域優(yōu)勢突出，首次覆蓋給予“買入”評級。我們預測2024-2026年營業(yè)收入為769、802、864億元，同比增速為3.53%、4.24%、7.79%；歸母凈利潤為318、342、374億元，同比增速為10.76%、7.46%、9.21%。2024-2026年EPS為1.65、1.78、1.95元，P/E為5.80、5.38、4.91，P/B為0.76、0.69、0.62。
　　風險提示：金融監(jiān)管政策發(fā)生重大變化；化債力度與進度不及預期；房地產(chǎn)領域風險集中暴露；經(jīng)濟回暖過程中發(fā)生黑天鵝事件；債券市場發(fā)生異常波動。