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月度評(píng)估及策略推薦
　　供應(yīng)端：截止1月份底，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁建成產(chǎn)能約為4571萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能約為4351萬(wàn)噸左右，行業(yè)開(kāi)工率環(huán)比下降0.04個(gè)百分點(diǎn)，同比增長(zhǎng)2.29個(gè)百分點(diǎn)至95.2%。
　　庫(kù)存：庫(kù)存方面，根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年2月5日：春節(jié)期間，鋁錠累庫(kù)16.4萬(wàn)噸至66.1萬(wàn)噸，鋁棒累庫(kù)5.9萬(wàn)噸至29.15萬(wàn)噸。累庫(kù)數(shù)量與往年同期相比波動(dòng)較小，整體處于預(yù)期內(nèi)。
　　進(jìn)出口：據(jù)中國(guó)海關(guān)總署，2024年12月中國(guó)進(jìn)口鋁土礦1497.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加21.9%，同比增加26.2%。2024年1-12月，中國(guó)累計(jì)進(jìn)口鋁土礦15876.7萬(wàn)噸，同比增加12.3%。2024年12月，中國(guó)原鋁凈進(jìn)口量約為14.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加12.7%，同比減少7.3%。2024年1-12月，中國(guó)原鋁累計(jì)進(jìn)口總量約為213.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)38.5%；累計(jì)出口總量約為12.1萬(wàn)噸，同比減少19.4%。
　　需求端：據(jù)產(chǎn)業(yè)在線最新發(fā)布的三大白電排產(chǎn)報(bào)告顯示，2025年2月空冰洗排產(chǎn)合計(jì)總量共計(jì)2914萬(wàn)臺(tái)，較去年同期實(shí)際增長(zhǎng)30.6%。分產(chǎn)品來(lái)看，2月份家用空調(diào)排產(chǎn)1593萬(wàn)臺(tái)，較去年同期實(shí)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)35.6%；冰箱排產(chǎn)632萬(wàn)臺(tái)，較上年同期生產(chǎn)實(shí)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)29.2%；洗衣機(jī)排產(chǎn)689萬(wàn)臺(tái)，較去年同期生產(chǎn)實(shí)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)21.3%。
　　小結(jié)：供應(yīng)端方面電解鋁供應(yīng)維持高位，氧化鋁期貨現(xiàn)貨價(jià)格同步走弱，電解鋁冶煉成本持續(xù)走低，電解鋁冶煉利潤(rùn)重回高位。進(jìn)出口方面，12月原鋁進(jìn)口數(shù)據(jù)維持高位，后續(xù)需密切關(guān)注一月價(jià)差走闊后原鋁進(jìn)口情況。需求端方面，以舊換新政策延續(xù)，特朗普關(guān)稅政策影響后續(xù)海外消費(fèi)預(yù)期。海外LME庫(kù)存去化持續(xù)，LME升貼水持續(xù)走高。整體而言，國(guó)家政策支撐未來(lái)預(yù)期，國(guó)內(nèi)消費(fèi)預(yù)期整體良好，海外受貿(mào)易戰(zhàn)影響存在不確定性。鋁價(jià)預(yù)計(jì)維持震蕩走勢(shì)，國(guó)內(nèi)主力合約參考運(yùn)行區(qū)間：20000元-21000元。海外參考運(yùn)行區(qū)間：2550美元-2750美元。