>> 五礦期貨-鎳月報：礦端擾動影響有限，關(guān)注下游需求變化-250207
| 上傳日期： |
2025/2/8 |
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| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金 |
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◆資源端：菲律賓參議院于2025年2月3日通過了禁止原礦出口的法案，目前該法案正處于兩院委員會審議階段，最終決議仍未確定。受消息擾動影響，印尼內(nèi)貿(mào)紅土鎳礦CIF價格近期小幅上漲。2月7日，1.6%品位印尼內(nèi)貿(mào)紅土鎳礦價格報44.5美元/濕噸，菲律賓產(chǎn)1.4%品位鎳礦CIF報價45.75美元/濕噸。
◆中間品：中間品流通現(xiàn)貨尚未趨寬，系數(shù)價格跟隨鎳礦價格持穩(wěn)運行。2月7日，MHP系數(shù)對LME鎳80，高冰鎳系數(shù)對LME鎳83.5，印尼MHPFOB價格報11990美元/金屬噸，高冰鎳報12493美元/金屬噸。
◆硫酸鎳：春節(jié)結(jié)束，當前硫酸鎳廠基本復(fù)工復(fù)產(chǎn)，目前鹽廠因利潤持續(xù)倒掛，挺價情緒比較高，下游材料廠春節(jié)前基本完成原料備貨，但市場仍有一定的采買需求，上下游價格分歧較大，仍處于僵持博弈階段，硫酸鎳價格持穩(wěn)運行。截至2月6日，硫酸鎳現(xiàn)貨價格報26720元/噸。
◆精煉鎳：12月鎳價震蕩偏弱，上旬受礦端擾動及宏觀情緒提振，鎳價從底部反彈至130000元/噸附近，倫鎳3M合約也反彈至16000美元/噸附近，而后在基本面拖累下鎳價又震蕩回落。目前，菲律賓鎳礦新政引發(fā)市場對礦端供給擔憂，鎳價再次回升。從需求來看，整體表現(xiàn)相對疲弱，1月由于臨近年末，市場實際成交平平，而節(jié)后下游整體采買也表現(xiàn)一般，需求未見明顯好轉(zhuǎn)下現(xiàn)貨升貼水持穩(wěn)運行，精煉鎳庫存仍維持在高位。成本端來看，雖有消息擾動，但我們認為菲律賓推行政策阻力較大，礦端短期影響有限。一方面，無論是不銹鋼還是新能源領(lǐng)域，當前鎳下游產(chǎn)能過剩均較為嚴重；另一方面，菲律賓鎳礦開采季節(jié)性特征明顯，較印尼并不具有明顯優(yōu)勢，下游企業(yè)建廠動力不足。綜合來看，菲律賓禁礦政策短期對鎳價影響有限，后市還是應(yīng)重點關(guān)注需求側(cè)的表現(xiàn)情況，在未看到明顯好轉(zhuǎn)之前，預(yù)計鎳價仍以震蕩運行為主。2月滬鎳主力合約參考運行區(qū)間118000元/噸-130000元/噸，倫鎳3M合約運行區(qū)間參考15000-16000美元/噸。操作方面，建議逢高做空為主。
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