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◆價(jià)格回顧：1月鋅價(jià)持續(xù)下行，截至春節(jié)后2月5日收盤(pán)，國(guó)內(nèi)滬鋅指數(shù)收跌7.89%至23235元/噸，總持倉(cāng)減少10.16萬(wàn)手至18.50萬(wàn)手。海外倫鋅3S收跌6.73%至2790.5美元/噸，總持倉(cāng)增加0.53萬(wàn)手至22.60萬(wàn)手。
　　◆高頻數(shù)據(jù)：內(nèi)盤(pán)上海地區(qū)基差55元/噸，連續(xù)合約-連一合約價(jià)差-5元/噸。外盤(pán)cash-3S合約基差-53.6美元/噸，3-15價(jià)差-66.16美元/噸，剔匯后盤(pán)面滬倫比價(jià)錄得1.146，鋅錠進(jìn)口盈虧為-469.98元/噸。SMM0#鋅錠均價(jià)23570元/噸，上?；?5元/噸，天津基差65元/噸，廣東基差15元/噸，滬粵價(jià)差40元/噸。上期所鋅錠期貨庫(kù)存錄得0.06萬(wàn)噸，LME鋅錠庫(kù)存錄得17.42萬(wàn)噸。根據(jù)上海有色數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存錄增至10.70萬(wàn)噸。
　　◆產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)：本周鋅精礦國(guó)產(chǎn)TC2350元/金屬?lài)?，進(jìn)口TC10美元/干噸。精礦港口庫(kù)存26.6萬(wàn)噸，工廠庫(kù)存天數(shù)25.0天。本周鍍鋅結(jié)構(gòu)件開(kāi)工率錄得12.31%，原料庫(kù)存1.3萬(wàn)噸，成品庫(kù)存42.1萬(wàn)噸。本周壓鑄鋅合金開(kāi)工率錄得19.95%，原料庫(kù)存0.6萬(wàn)噸，成品庫(kù)存1.6萬(wàn)噸。本周氧化鋅開(kāi)工率錄得28.80%，原料庫(kù)存0.2萬(wàn)噸，成品庫(kù)存0.5萬(wàn)噸。
　　◆總體來(lái)看：春節(jié)期間，F(xiàn)OMC會(huì)議上美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利率維持在4.25%-4.50%不變，鮑威爾關(guān)于利率表態(tài)中性偏鷹派。歐央行如期降息25BP。美國(guó)關(guān)于墨西哥加拿大等國(guó)的貿(mào)易政策推遲一月，貿(mào)易不確定性明顯加強(qiáng)。金銀等貴金屬?gòu)?qiáng)勢(shì)運(yùn)行，銅鋁鋅等基本金屬受關(guān)稅政策影響短期走勢(shì)偏強(qiáng)。當(dāng)前鋅礦進(jìn)入累庫(kù)周期，供應(yīng)拐點(diǎn)出現(xiàn)，中期震蕩向下格局不改。短期社會(huì)庫(kù)存進(jìn)入季節(jié)性累庫(kù)階段，后續(xù)下行風(fēng)險(xiǎn)加大。