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事件：
　　2025年1月25日，公司發(fā)布2024年度業(yè)績(jī)報(bào)告，2024年全年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.60億元，同比增長(zhǎng)11.23%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為1.96億元，同比增長(zhǎng)61.44%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)為1.86億元，同比增長(zhǎng)52.78%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　公司2024年?duì)I收同比增長(zhǎng)11.23%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)61.44%，整體經(jīng)營(yíng)向好，業(yè)績(jī)創(chuàng)歷史新高。2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收27.60億元，凈利潤(rùn)為1.96億元，扣非凈利潤(rùn)為1.86億元。2024年公司毛利率為13.70%，同比增長(zhǎng)3.26pct。主要受益于公司對(duì)營(yíng)銷策略、市場(chǎng)需求的精準(zhǔn)把握疊加產(chǎn)能釋放，以高光效照明、車用照明、背光、Mini直顯等為代表的高端產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺，產(chǎn)能利用率、產(chǎn)銷率保持一貫高位，驅(qū)動(dòng)主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。2024年LED芯片產(chǎn)量2,283萬(wàn)片，較2023年、2022年分別增長(zhǎng)5.02%、13.82%，產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流大幅改善，2024年公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流凈額為5.24億元，同比增長(zhǎng)160%。公司2020年第一季度至2024年第三季度的行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)均優(yōu)于所處行業(yè)均值。
　　未來(lái)幾年Mini/Micro LED市場(chǎng)有望迎來(lái)放量，公司積極開發(fā)Mini/Micro LED芯片目標(biāo)產(chǎn)品。Mini LED背光憑借其高分辨率、高亮度、高對(duì)比度、長(zhǎng)壽命以及易實(shí)現(xiàn)柔性和透明顯示等出色性能，形成對(duì)LCD與DLP替代的趨勢(shì)，在背光領(lǐng)域和直顯領(lǐng)域都有著廣泛的應(yīng)用需求。2024年中國(guó)Mini LED背光產(chǎn)品整體出貨量將達(dá)1280萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)5%。Mini背光領(lǐng)域，公司自主研發(fā)高壓芯片篩選方案，成功解決超高壓Mini背光產(chǎn)品單胞微漏的問題，實(shí)現(xiàn)批量量產(chǎn)。Micro LED領(lǐng)域，公司與國(guó)內(nèi)外頭部企業(yè)密切合作，開發(fā)Micro專用外延和芯片，逐步實(shí)現(xiàn)小批量出貨。根據(jù)Grand View Research預(yù)估，2023年全球Micro-LED市場(chǎng)規(guī)模估計(jì)為623.6百萬(wàn)美元，預(yù)計(jì)到2030年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到256.5億美元。
　　“年產(chǎn)240萬(wàn)片紅黃光外延片、芯片項(xiàng)目”部分投產(chǎn)，公司正式轉(zhuǎn)型為全色系LED芯片供應(yīng)商。公司緊抓“年產(chǎn)240萬(wàn)片紅黃光外延片、芯片項(xiàng)目”建設(shè)，開辟業(yè)務(wù)第二增長(zhǎng)曲線，協(xié)同推進(jìn)“Mini/Micro LED芯片研發(fā)及制造擴(kuò)建項(xiàng)目”實(shí)施，響應(yīng)小間距顯示、全彩屏及RGB等市場(chǎng)快速崛起的趨勢(shì)，提升紅黃光與藍(lán)綠光芯片在應(yīng)用中的配合與協(xié)同能力，致力于為客戶提供全色系產(chǎn)品服務(wù)。截至2025年1月11日，紅黃光項(xiàng)目已具備部分量產(chǎn)條件，這一成果標(biāo)志著項(xiàng)目向大規(guī)模生產(chǎn)邁出了堅(jiān)實(shí)步伐。隨著上述項(xiàng)目的推進(jìn)，公司產(chǎn)品類別將進(jìn)一步豐富，應(yīng)用場(chǎng)景將進(jìn)一步擴(kuò)大。
　　公司盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的LED芯片企業(yè)，隨著“年產(chǎn)240萬(wàn)片紅黃光外延片、芯片項(xiàng)目”的建成投產(chǎn)，公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2025-2027年公司EPS分別為0.41元，0.54元和0.65元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）募投項(xiàng)目無(wú)法達(dá)到預(yù)期效益的風(fēng)險(xiǎn)；（2）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；（3）技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)。