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如何尋找2025年的領(lǐng)漲行業(yè)？在報(bào)告《行業(yè)相對強(qiáng)弱指數(shù)的年度復(fù)盤》中，我們提出了一種構(gòu)建行業(yè)層面的相對強(qiáng)弱指標(biāo)（RS）的方法。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，如果某個(gè)行業(yè)能夠在每年4月底之前出現(xiàn)RS大于90%的信號，那么這個(gè)行業(yè)有很大可能性在當(dāng)年成為領(lǐng)漲行業(yè)。然后在報(bào)告《《為么么股息風(fēng)格有望成為全年主線》中，我們發(fā)現(xiàn)歷史上行業(yè)輪動(dòng)模型和主線模型形成共振時(shí)，有更大概率成為當(dāng)年領(lǐng)漲行業(yè)，當(dāng)年更有賺錢效應(yīng)。因此本篇報(bào)告對上述模型進(jìn)行更新，對2025年領(lǐng)漲行業(yè)進(jìn)行展望判斷。
　　①行業(yè)主線模型：相對強(qiáng)弱指標(biāo)。2024年出現(xiàn)RS>90的行業(yè)有：煤炭、電力及公用事業(yè)、家電、銀行、石油石化、通信、有色金屬、農(nóng)林牧漁和汽車。經(jīng)過全年驗(yàn)證，這些行業(yè)確實(shí)階段性地成為了市場的行情主線，上半年主要是銀行、有色金屬和家電等，下半年主要是通信和汽車。截止到2025年2月11日，共9個(gè)行業(yè)出現(xiàn)RS>90的信號，分別是TMT《（通信、電子、計(jì)算機(jī)和傳媒）、汽車、機(jī)械、銀行、紡織服裝、商貿(mào)零售，以TMT板塊和部分消費(fèi)行業(yè)為主。
　?、谛袠I(yè)輪動(dòng)模型：景氣度-趨勢-擁擠度框架。行業(yè)景氣度-趨勢-擁擠度框架主要推薦的行業(yè)為通信、電子、有色金屬、汽車、電力設(shè)備與新能源、農(nóng)林牧漁、非銀、銀行和機(jī)械。其中汽車、通信、電子、銀行和機(jī)械處于“強(qiáng)趨勢-低擁擠”區(qū)域；通信、電子、汽車、有色和新能源等近一年來一直處于“股景氣-強(qiáng)趨勢”區(qū)域，且有較大補(bǔ)庫存預(yù)期。而計(jì)算機(jī)、傳媒、紡織服裝、商貿(mào)零售盡管處于強(qiáng)趨勢狀態(tài)，但擁擠度偏股，建議謹(jǐn)慎參與。
　　③綜合觀點(diǎn)：重點(diǎn)推薦通信、電子和汽車。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，若每年4月底后就在年初選定的10來個(gè)主線行業(yè)中進(jìn)行輪動(dòng)。自2011年以來相對中證800年化超額為19.1%，相對原始輪動(dòng)模型提升5.9%，增強(qiáng)效果明顯，實(shí)現(xiàn)了1+1>2的效果。根據(jù)上述結(jié)果，我們重點(diǎn)推薦通信、電子和汽車，原因是這三個(gè)行業(yè)被右側(cè)景氣模型、右側(cè)趨勢模型以及庫存景氣模型共同持倉，四個(gè)模型共振，目前景氣度-趨勢-擁擠度綜合打分靠前，且?guī)齑娴撞糠崔D(zhuǎn)概率較大，有望成為全年主線。計(jì)算機(jī)盡管擁擠度偏股，但有一定補(bǔ)庫存預(yù)期，機(jī)械和銀行趨勢-擁擠度打分較股，這三個(gè)行業(yè)可持續(xù)觀察。
　　④推薦的觀察指數(shù)和ETF。根據(jù)上述結(jié)果以及我們所跟蹤的ETF基金池，我們當(dāng)下推薦的觀察指數(shù)有：智能汽車、800汽車、半導(dǎo)體、CS電子、5G通信、通信設(shè)備、科技龍頭、人工智能、細(xì)分機(jī)械、機(jī)器人和中證銀行等，具體ETF基金池可參考正文。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：以上結(jié)論均基于歷史數(shù)據(jù)和統(tǒng)計(jì)模型的測算，如果未來市場環(huán)境發(fā)生明顯改變，不排除模型失效的可能性。