>> 山西證券-電子行業(yè)周跟蹤：北美CSP廠商2025年資本開支高企，長期算力需求仍增長-250212
| 上傳日期： |
2025/2/12 |
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| 2050KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
高宇洋 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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投資要點
市場整體：本周（2025.2.3-2025.2.7）市場大盤普遍上漲，上證指數(shù)漲1.63%，深圳成指漲4.13%，創(chuàng)業(yè)板指漲5.36%，科創(chuàng)50漲6.67%，申萬電子指數(shù)漲6.14%，Wind半導(dǎo)體指數(shù)漲7.55%。外圍市場，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)跌0.13%，臺灣半導(dǎo)體指數(shù)跌0.41%。細(xì)分板塊中，周漲跌幅前三為模擬芯片設(shè)計（+8.11%）、數(shù)字芯片設(shè)計（+8.08%）、半導(dǎo)體（+7.59%）。從個股看，漲幅前五為安凱微（+51.32%）、慧為智能（+45.59%）、宇瞳光學(xué)（+43.05%）、龍迅股份（+38.02%）和大為股份（+33.11%）；跌幅前五為新亞電子（-11.14%）、江海股份（-10.53%）、星宸科技（-8.85%）、潤欣科技（-8.45%）、和林微納（-7.28%）。
行業(yè)新聞：比亞迪宋PLUS智駕版SUV車型將于2月10日上市，配備“天神之眼”系統(tǒng)。比亞迪宣布旗下宋PLUS智駕版將于2月10日19:30上市。作為參考，當(dāng)前在售的2025款宋PLUSDM-i官方指導(dǎo)價區(qū)間為13.58萬-17.58萬元，宋PLUSEV官方指導(dǎo)價區(qū)間為14.98萬-17.58萬元。宋PLUSDM-i智駕版整體現(xiàn)款車型的外觀設(shè)計，配有梯形無邊界風(fēng)格的進(jìn)氣格柵，前風(fēng)擋內(nèi)配備三目前視攝像頭，前翼子板及外后視鏡增加攝像頭，車輛尾部增加“天神之眼”標(biāo)識，有望配備DiPliot 100“天神之眼”智駕系統(tǒng)。因服務(wù)器資源緊張，DeepSeek暫停API服務(wù)充值。官方對此發(fā)布聲明稱，“當(dāng)前服務(wù)器資源緊張，為避免對您造成業(yè)務(wù)影響，我們已暫停API服務(wù)充值。存量充值金額可繼續(xù)調(diào)用，敬請諒解！”官方價目表顯示，deepseek-chat模型優(yōu)惠期至北京時間2025年2月8日24:00，優(yōu)惠結(jié)束后將按每百萬輸入tokens2元，每百萬輸出tokens8元計費(fèi)。deepseek-reasoner模型上線即按每百萬輸入tokens4元，每百萬輸出tokens16元計費(fèi)。亞馬遜2024年第四季度營收1877.92億美元，凈利同比大增88%。亞馬遜發(fā)布了2024財年第四季度及全年財報。根據(jù)財報信息，亞馬遜第四季度凈銷售額達(dá)到1878億美元，同比增長10%；凈利潤為200億美元，同比增長88.7%；每股攤薄收益1.86美元，同比增長86%。2024年全年，亞馬遜凈銷售額為6380億美元，較上年增長11%；凈利潤為592億美元，較上年增長95%。
重要公告：【光韻達(dá)】公司本次擬向特定對象發(fā)行股票募集資金總額不超過人民幣37,178.00萬元（含本數(shù)），扣除發(fā)行費(fèi)用后的募集資金將全部用于補(bǔ)充流動資金?！舅既虏摹砍钟泄?,127,220股（占公司總股本的8.8889%）的股東、董事、高級管理人員吳攀計劃以集中競價交易和大宗交易的方式減持公司股份數(shù)量合計不超過1,000,000股，即不超過公司股份總數(shù)的1.7337%，減持原因均為股東自身資金需求。
投資建議
北美科技巨頭陸續(xù)發(fā)布財報，雖然亞馬遜業(yè)績會上提到短期內(nèi)人工智能業(yè)務(wù)會因為投資負(fù)擔(dān)重而影響利潤率，但是北美CSP廠商2025年資本開支仍然同比大幅增長，且大部分用于人工智能基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。同時，DeepSeek用戶規(guī)模的爆發(fā)式增長，和各大模型、端側(cè)設(shè)備接連接入DeepSeek，帶動AI應(yīng)用軟硬件需求增長。展望2025年，雖然短期DeepSeek可能引領(lǐng)大模型廠商降低算力需求，但單位AI算力成本的大幅下降，也會帶來算力需求增長，進(jìn)而帶來整體市場空間的擴(kuò)大。所以長期我們認(rèn)為AI邏輯不變，并且軟硬件都有很大的發(fā)展機(jī)會。建議關(guān)注設(shè)備、材料、零部件的國產(chǎn)替代，AI技術(shù)驅(qū)動的高性能芯片和先進(jìn)封裝需求，及AI端側(cè)應(yīng)用帶來的換機(jī)潮和硬件升級機(jī)會。
風(fēng)險提示
下游需求回暖不及預(yù)期，技術(shù)突破不及預(yù)期，產(chǎn)能瓶頸，外部制裁升級行業(yè)動態(tài)
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