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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　deepseek低成本+開源+高模型質(zhì)量，有助于加速推動AI普及，將激發(fā)更大的算力需求，AIDC建設(shè)將持續(xù)高景氣，拉動相關(guān)電力設(shè)備需求。
　　投資要點(diǎn)：
　　投資建議。維持行業(yè)“增持”評級。deepseek通過系列創(chuàng)新，能夠激發(fā)更大的算力需求。deepseek模型采用MLA、MTP、MoE等重大創(chuàng)新點(diǎn)降低模型訓(xùn)練和推理成本。在降本的同時(shí)，模型能力媲美頂尖模型，且具備推理能力。模型成本下降，將大幅推動AI滲透率和普及度。已經(jīng)能夠看到deepseek自身算力需求持續(xù)快速攀升，同時(shí)各家模型企業(yè)學(xué)習(xí)訓(xùn)練deepseek模型拉動訓(xùn)練算力需求，而推理能力有望推動ai agent進(jìn)入實(shí)際應(yīng)用更大驅(qū)動算力需求。此前市場普遍擔(dān)心deepseek算力資源消耗較低，會對AIDC建設(shè)帶來不確定性，我們認(rèn)為deepseek反而會加速AIDC需求，與AIDC配套的電力設(shè)備如變壓器、配電設(shè)備、UPS、溫控、服務(wù)器電源等依然有巨大的發(fā)展空間。繼續(xù)推薦AIDC電力設(shè)備賽道。推薦金盤科技、明陽電氣、英維克、麥格米特；受益標(biāo)的：威騰電氣、科泰電源、濰柴重機(jī)、科華數(shù)據(jù)、科士達(dá)、中恒電氣、國軒高科、申菱環(huán)境、高瀾股份、歐陸通。
　　MLA、MTP、MoE是deepseek降低算力成本的奧秘。采用MLA架構(gòu)，大幅降低顯存占用；MTP機(jī)制，一次推理預(yù)測多個(gè)token，提升推理效率；MoE混合專家機(jī)制，256個(gè)專家，一次激活少量專家，降低推理成本。
　　deepseek模型質(zhì)量全球領(lǐng)先。R1和V3模型進(jìn)入全球大模型天梯前十，R1位列前四躋身第一梯隊(duì)，且具備推理能力。推理能力自O(shè)penAI在2024年9月出現(xiàn)后僅少量模型具備，推理能力是推廣ai智能體的重要基石。
　　deepseek推動ai平權(quán)，助力2C和2B需求全面爆發(fā)，算力需求有望快速新高。deepseek自發(fā)布以來成為全球熱點(diǎn)話題，deepseek日活突破2000萬達(dá)到ChatGPT的40%，且上線多個(gè)云平臺部署，算力資源緊缺捉襟見肘，2B需求也在醞釀，有望進(jìn)入各行各業(yè)滲透。雖然成本下降，但用量的增加將帶動算力需求繼續(xù)增長，我們預(yù)計(jì)算力需求很快即可創(chuàng)新高。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。存在算力芯片供應(yīng)不足的風(fēng)險(xiǎn)。