>> 開源證券-電力設(shè)備行業(yè)深度報告：高功率密度智算數(shù)據(jù)中心資本開支擴張，供配電系統(tǒng)迎來升級迭代-250206
| 上傳日期： |
2025/2/6 |
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| 2917KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
殷晟路,鞠爽 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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高功率密度數(shù)據(jù)中心資本開支擴張，供配電系統(tǒng)升級迭代利好產(chǎn)業(yè)鏈公司
AI浪潮拉動全球智算數(shù)據(jù)中心規(guī)模持續(xù)擴張與下游算力芯片升級迭代帶來的單服務(wù)器與機柜功率密度擴大，使得本輪全球智算數(shù)據(jù)中心的資本開支呈現(xiàn)出明顯的高功率密度特征。供配電系統(tǒng)作為數(shù)據(jù)中心中向IT負載與輔助設(shè)施保障穩(wěn)定供電的關(guān)鍵設(shè)備，提高供電效率、降低其設(shè)備能耗水平實現(xiàn)降本增效是機柜功率密度持續(xù)提升下供配電系統(tǒng)升級迭代的重點方向。HVDC系統(tǒng)有望憑借其更高的供電效率和更好的可靠性提升其在國內(nèi)和海外自建數(shù)據(jù)中心中的滲透率，帶動產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績彈性，推薦禾望電氣、科華數(shù)據(jù)等，受益標的中恒電氣、伊戈爾等。同時，鋰電池有望憑借其更好的充放電性能、更少的全生命周期成本實現(xiàn)對鉛酸電池的替代，受益標的雄韜股份、南都電源。
全球高功率密度智算數(shù)據(jù)中心資本開支增加，供配電系統(tǒng)升級迭代方向明確
根據(jù)SemiAnalysis統(tǒng)計預測，全球數(shù)據(jù)中心核心IT電力需求有望從2023年的49GW增長至2026年的96GW，年化復合增速達25.1%。同時，伴隨算力芯片性能增強，其功耗持續(xù)增加并帶動服務(wù)器與數(shù)據(jù)中心單機架功耗顯著增長，全球數(shù)據(jù)中心平均單機架的功率密度有望從2017年的5.6kW/機架提升至2026年的20kW/機架。智算數(shù)據(jù)中心資本開支擴張呈現(xiàn)出明顯的高功率密度及能耗增加特征。因此在數(shù)據(jù)中心能耗占比10%的供配電系統(tǒng)升級迭代方向主要為降低非IT負載的能耗水平，提升整體效率從而實現(xiàn)數(shù)據(jù)中心PUE的降低和經(jīng)濟性提升。
HVDC與備電鋰電池均有望迎來滲透率向上的拐點
預計2025年全球HVDC系統(tǒng)出貨有望達4.4GW，市場空間41.7億元，到2030年HVDC系統(tǒng)出貨有望達9.3GW，市場空間達105.6億元。定制化的HVDC系統(tǒng)能提升整體效率并提高用電可靠性，有望在國內(nèi)外市場實現(xiàn)滲透率的提升。國內(nèi)市場方面，滲透率提升主要依靠此前已經(jīng)采用HVDC方案的騰訊與阿里巴巴資本開支擴張，進一步提升的潛在因素為開始自建數(shù)據(jù)中心的字節(jié)跳動也使用該方案。海外市場方面，主要系英偉達產(chǎn)品迭代影響，其2028-2029年規(guī)劃的Rubin Ultra系列峰值功率或?qū)⒊^1MW，該機柜搭配高電壓直流能帶來潛在的性能提升和成本節(jié)約，終端向更高功率的迭代是海外HVDC滲透率提升的關(guān)鍵。預計2025年全球數(shù)據(jù)中心鋰電池出貨有望達3.9GWh，市場空間達67.4億元，到2030年全球數(shù)據(jù)中心鋰電池出貨有望達7.1GWh，市場空間將達107.5億元。滲透率提升一方面系機柜外搭配UPS/HVDC的備電鋰電池充放電性能好、全生命周期成本更低、占地面積更小，有望取代鉛酸電池。另一方面系英偉達GB 300采用BBU方案機柜內(nèi)自帶鋰電池備電，該產(chǎn)品出貨后同樣能提升鋰電池滲透率。
風險提示：全球數(shù)據(jù)中心資本開支不及預期；HVDC方案滲透率提升不及預期；數(shù)據(jù)中心鋰電池滲透率提升不及預期；行業(yè)競爭加劇導致市場盈利能力下滑。
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