>> 國盛證券-電力設(shè)備行業(yè)周報：《分布式光伏發(fā)電開發(fā)建設(shè)管理辦法》正式發(fā)布，寧德時代發(fā)布2024年業(yè)績預(yù)告-250126
| 上傳日期： |
2025/1/27 |
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| 1047KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊潤思,楊凡儀,林卓欣 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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核心推薦：協(xié)鑫科技、天順風(fēng)能、三星醫(yī)療，福斯特，寧德時代。
光伏：《分布式光伏發(fā)電開發(fā)建設(shè)管理辦法》正式發(fā)布，推動分布式光伏有序發(fā)展。2025年1月23日，國家能源局正式發(fā)布《分布式光伏發(fā)電開發(fā)建設(shè)管理辦法》。本次《管理辦法》將分布式光伏分為自然人戶用、非自然人戶用、一般工商業(yè)和大型工商業(yè)四種類型。本次分類方式的調(diào)整和上網(wǎng)模式的規(guī)范旨在回歸分布式光伏就近消納的本質(zhì)，體現(xiàn)分布式光伏電力電量就地利用的屬性。《管理辦法》再次對地方能源主管部門和電網(wǎng)企業(yè)強(qiáng)調(diào)了接網(wǎng)承載力相關(guān)要求，提出“基于分布式光伏規(guī)模、電力系統(tǒng)負(fù)荷水平、靈活調(diào)節(jié)能力、電力設(shè)備容量等因素建立配電網(wǎng)可開放容量按季度發(fā)布和預(yù)警機(jī)制，引導(dǎo)分布式光伏發(fā)電科學(xué)合理布局”。這有望對當(dāng)下分布式光伏消納問題帶來緩解。另外本次《管理辦法》表示對于本辦法發(fā)布之日前已備案且于2025年5月1日前并網(wǎng)投產(chǎn)的分布式光伏發(fā)電項目，仍按原有政策執(zhí)行，實現(xiàn)了新老項目劃斷，短期內(nèi)，存量已備案項目有望加速推進(jìn)。從產(chǎn)業(yè)鏈分部去看，我們認(rèn)為供給側(cè)改善最為明顯的環(huán)節(jié)有潛力最受益，核心推薦光伏硅料和玻璃，協(xié)鑫科技、通威股份、福萊特；其次關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)變化帶來的高效超額收益，帝爾激光、隆基綠能、邁為股份等；以及產(chǎn)業(yè)鏈主材龍頭晶澳科技、天合光能、阿特斯、福斯特、鈞達(dá)股份、聚和新材等。
風(fēng)電&電網(wǎng)：福建發(fā)布2025年海上風(fēng)電重點(diǎn)項目清單總計容量約7.5GW，福建海風(fēng)加速。1月22日，福建省發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于印發(fā)2025年度省重點(diǎn)項目名單的通知》，經(jīng)省政府同意，確定2025年度省重點(diǎn)項目1550個，總投資4.3萬億元，年度計劃投資7150億元；其中海上風(fēng)電項目約有7.5GW。對比2024年，福建海風(fēng)重點(diǎn)項目規(guī)模達(dá)1388MW，2025年是福建海上風(fēng)電爆發(fā)一年。風(fēng)電板塊，海風(fēng)邊際變化顯著，建議關(guān)注充分受益國內(nèi)外需求共振的企業(yè)，海纜：東方電纜、中天科技、亨通光電、起帆電纜，樁基：天順風(fēng)能、海力風(fēng)電、大金重工，主機(jī)：金風(fēng)科技、明陽智能，關(guān)注運(yùn)達(dá)股份、三一重能，鑄鍛件：日月股份、金雷股份、振江股份、廣大特材等，葉片：時代新材等。電網(wǎng)關(guān)注東方電子、許繼電氣、平高電氣、中國西電、國電南瑞、大連電瓷、長高電新等。關(guān)注出海三星醫(yī)療、海興電力、明陽電氣、金盤科技、伊戈爾等。
氫能：中能建全球最大綠色氫氨醇一體化項目首臺風(fēng)機(jī)就位。據(jù)全球氫能，中國能建投建營一體化、山西電建參建的全球最大的綠色氫氨醇一體化項目——中能建松原氫能產(chǎn)業(yè)園（綠色氫氨醇一體化）項目首臺風(fēng)機(jī)已于1月16日就位。推薦方向：建議關(guān)注具備品牌和渠道優(yōu)勢的龍頭隆基綠能、陽光電源；優(yōu)質(zhì)設(shè)備廠商雙良節(jié)能、華電重工、昇輝科技、華光環(huán)能；氫氣壓縮機(jī)頭部標(biāo)的開山股份、冰輪環(huán)境、雪人股份。
儲能：2025年1月W3儲能系統(tǒng)項目投標(biāo)均價約0.419-0.96元/Wh。均價：1月W3 EPC投標(biāo)報價區(qū)間為0.819元/Wh-1.713元/Wh，儲能系統(tǒng)投標(biāo)報價區(qū)間為0.419元/Wh-0.96元/Wh。推薦方向：建議關(guān)注國內(nèi)外增速確定性高的大儲方向，首推陽光電源、上能電氣、東方日升、科華數(shù)據(jù)、三暉電氣。
新能源車：本周，寧德時代公布2024年業(yè)績預(yù)告，2024年歸母凈利同增11.1%至20.1%。2024年，寧德時代實現(xiàn)營收3560.0-3660.0億元，同增-11.2%至-8.7%，其中2024Q4實現(xiàn)營收969.6-1069.6億元，同增8.7%至0.7%，環(huán)增5.1%至15.9%；2024年實現(xiàn)歸母凈利490.0-530.0億元，同增11.1%至20.1%，2024Q4實現(xiàn)歸母凈利130.0-170.0億元，同增0.2%至31.0%，環(huán)增-1.0%至29.4%；2024年實現(xiàn)扣非歸母凈利440.0-470.0億元，同增9.7%至17.2%，2024Q4實現(xiàn)扣非歸母凈利118.2-148.2億元，同增-9.8%至13.1%，環(huán)增-2.5%至22.3%。2024年因碳酸鋰等原材料價格的下降傳導(dǎo)至電池售價的下調(diào)，導(dǎo)致公司收入同比下降。而伴隨著公司技術(shù)研發(fā)能力與產(chǎn)品競爭力的持續(xù)增強(qiáng)，寧德時代2024年歸母凈利潤實現(xiàn)了同比上升。從國內(nèi)動力電池企業(yè)裝車量情況來看。2024年寧德時代以45.1%的份額實現(xiàn)了同比1.9pct的增長，為前13家電池企業(yè)中增速最高的公司。高基數(shù)的背景下仍能實現(xiàn)最為顯著的份額提升，已充分展現(xiàn)了寧德時代自身強(qiáng)競爭力。此外，公司上個月發(fā)布了計劃在香港聯(lián)交所主板掛牌上市的公告，將推進(jìn)公司的全球化戰(zhàn)略布局，從而進(jìn)一步提高公司的綜合競爭力。
風(fēng)險提示：新能源裝機(jī)不及預(yù)期，新能源發(fā)電政策不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期。
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