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主要觀點(diǎn)
　　春節(jié)效應(yīng)下，價(jià)格仍然偏穩(wěn)
　　春節(jié)因素刺激下，本月CPI同比溫和回升。同比來看，服務(wù)價(jià)格上漲較多，是引發(fā)CPI同比的回升的主要因素；食品價(jià)格方面，鮮菜、豬肉有所上漲，食品對CPI的影響也由負(fù)轉(zhuǎn)正；另外汽油價(jià)格跌幅收窄，對CPI的下拉影響比上月減小0.12個(gè)百分點(diǎn)?？鄢称泛湍茉磧r(jià)格的核心CPI同比上漲0.6%，繼續(xù)回升，我們認(rèn)為需求偏穩(wěn)。工業(yè)品價(jià)格跌幅持平上月，主要行業(yè)中，黑色金屬冶煉、煤炭開采、石油加工、化學(xué)制品、汽車制造業(yè)、非金屬制品、電子設(shè)備、紡織、電氣機(jī)械、石油開采等行業(yè)價(jià)格降幅均有不同程度下降，合計(jì)影響PPI同比下降約2.11個(gè)百分點(diǎn)，超過總降幅的九成?？傮w來看，PPI仍然平穩(wěn)運(yùn)行。
　　價(jià)格維持平穩(wěn)運(yùn)行前景
　　1月價(jià)格整體表現(xiàn)仍較平穩(wěn)。CPI環(huán)比改善，主要受到春節(jié)效應(yīng)的影響，食品與服務(wù)價(jià)格上漲較多。PPI環(huán)比降幅略有擴(kuò)大，同比降幅持平上月。我們認(rèn)為春節(jié)因素消退后，相關(guān)價(jià)格將明顯回落，但未來平穩(wěn)運(yùn)行前景仍將是大概率事件，工業(yè)品價(jià)格延續(xù)了萎縮態(tài)勢，價(jià)格實(shí)際上也呈現(xiàn)平穩(wěn)的主態(tài)勢。我們認(rèn)為通脹的低位運(yùn)行，為政策加碼發(fā)力創(chuàng)造了空間，貨幣政策與財(cái)政政策共同發(fā)力，實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，保持物價(jià)的總體穩(wěn)定。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　地緣政治事件惡化，國際金融形勢改變，中美政策超預(yù)期變化。