>> 方正中期期貨-貴金屬日度策略-250212
| 上傳日期： |
2025/2/13 |
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| 1881KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁海寬 |
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【行情復盤】
貴金屬日間盤面小幅回落，滬金主力合約下跌0.49%收于681.22元/噸，滬銀主力合約下跌0.81%至7967元/噸。
【重要資訊】
1、美國1月ISM非制造業(yè)PMI錄得52.8，低于市場預期54.3，前值為54.1。美國1月ISM制造業(yè)PMI錄得50.1，高于市場預期的49.7，也高于12月的49.4，顯示制造業(yè)略有改善。美國1月ADP就業(yè)人數(shù)18.3萬人，為去年10月以來新高，市場預期為15萬人。
2、亞特蘭大聯(lián)儲GDPNow模型預計2025年美國第一季度GDP增速2.9%，此前預期為3.9%。美國1月失業(yè)率錄得4.0%，為去年5月以來新低，市場預期為4.1%不變。美國1月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口14.3萬人，預期17萬人，前值由25.6萬人修正為30.7萬人。利率期貨市場預計，美聯(lián)儲將在5月進行下一次降息，此前預期為6月。
3、1月30日，美聯(lián)儲宣布維持聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間在4.25%-4.5%不變，并按原有節(jié)奏繼續(xù)縮表，這是美聯(lián)儲自去年9月連續(xù)降息以來首次維持利率不變。
4、美國總統(tǒng)特朗普2月1日簽署行政令，對進口自中國的商品加征10%的關稅，對墨西哥和加拿大商品征收25%的關稅。
5、中國央行表示，中國1月末黃金儲備為7345萬盎司，去年12月末為7329萬盎司。中國1月末黃金儲備報7345萬盎司(約2284.55噸)，環(huán)比增加16萬盎司(約4.97噸)，連續(xù)3個月增加。世界黃金協(xié)會表示，2024年全球黃金需求增長1%，達到創(chuàng)紀錄的4974.5噸，投資需求增加和央行購金的主要增量來源。倫敦金銀市場協(xié)會(LBMA)：截至1月底，倫敦金庫的黃金庫存為8,535噸，較上月下降1.74%。
【市場邏輯】
美聯(lián)儲主席鮑威爾表示當前無需急于降息，對貴金屬市場形成短期偏空影響。繼美國總統(tǒng)特朗普2月1日簽署行政令，對進口自中國的商品加征10%的關稅，對墨西哥和加拿大商品征收25%的關稅后，2月10日，美國總統(tǒng)特朗普再度宣布對所有進口至美國的鋼鐵和鋁征收25%的關稅，并表示沒有例外和豁免。市場避險情緒再度升溫，對黃金價格的提振強于白銀，金銀比走高。美國近期公布的宏觀數(shù)據(jù)喜憂參半，服務業(yè)出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱跡象，但就業(yè)數(shù)據(jù)尚可，一季度GDP增速預期下調(diào)，“川普交易”趨于結(jié)束。2年期和10年前美債收益率跌至去年12月的低位水平，關注即將出爐的美國CPI數(shù)據(jù)。實物消費方面，中國和印度消費旺季已過，但中國央行1月繼續(xù)增持黃金，連續(xù)3個月增持，全球央行連續(xù)三年購買黃金量超過1000噸。中期來看，美國二次通脹的風險增加，考慮到美國名義利率年內(nèi)仍有下行預期，美債實際利率后續(xù)仍有下降空間，黃金中期上漲邏輯仍未動搖。白銀價格短期與黃金走勢分化，但后續(xù)金銀比有望高位回落，中長期仍將跟隨黃金上漲。短期COMEX黃金和白銀溢價較為明顯，結(jié)構性矛盾對滬金和滬銀價格也形成支撐。經(jīng)過前期的流暢上漲后，短期貴金屬價格預計轉(zhuǎn)入震蕩。
【交易策略】
操作上，特朗普第二任期開啟，宏觀不確定性加大，全球央行購金意愿增強，美國二次通脹風險增加，美聯(lián)儲仍處于降息周期，貴金屬維持中長期趨勢性多配思路，短期預計轉(zhuǎn)入震蕩。滬銀短期上方壓力區(qū)間8000-8100元/千克附近，下方支撐區(qū)間7800-7900元/千克附近。滬金上方壓力區(qū)間675-685元/千克附近，下方支撐區(qū)間650-660元/千克附近。
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