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平安基金王鄖：華中科技大學(xué)數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，金融風(fēng)險(xiǎn)管理博士后。曾任華西證券研究所金融工程研究員、長(zhǎng)城證券資產(chǎn)管理部投資主辦人、融通基金高級(jí)產(chǎn)品經(jīng)理、博時(shí)基金產(chǎn)品規(guī)劃部執(zhí)行副總經(jīng)理。2024年9月加入平安基金管理有限公司，現(xiàn)擔(dān)任平安基金3只債券ETF的基金經(jīng)理，產(chǎn)品類型包括國(guó)債、政金債、信用債，久期橫跨長(zhǎng)中短，在管總規(guī)模147億元。
　　指數(shù)化投資浪潮下，躋身百億級(jí)別的信用債ETF：權(quán)益市場(chǎng)的波動(dòng)加劇與理財(cái)剛兌打破的共振下，信用債ETF憑借其兼具流動(dòng)性與票息優(yōu)勢(shì)的特性，成為資金遷徙路徑上的新選擇。截至2025/2/12，增量信用債ETF和存量債券ETF累計(jì)吸金200億元，可見(jiàn)投資者對(duì)債券類資產(chǎn)的配置需求正在持續(xù)升溫。當(dāng)前共9只公司債類ETF，其中平安中債-中高等級(jí)公司債利差因子ETF躋身百億級(jí)別基金，最新規(guī)模估算約為110.99億元。
　　低利率時(shí)代下尋找低費(fèi)率產(chǎn)品或成最優(yōu)解：在當(dāng)前的低利率環(huán)境下，債基指數(shù)化投資憑借其透明度高、交易效率高、費(fèi)用低等優(yōu)勢(shì)，展現(xiàn)出巨大的市場(chǎng)潛力。平安公司債ETF當(dāng)前的管理費(fèi)率為0.15%，不僅管理費(fèi)低于大多數(shù)主動(dòng)管理的產(chǎn)品，亦是指數(shù)型債基中利率幾乎最低的一檔產(chǎn)品，便于長(zhǎng)期配置型資金降低持倉(cāng)成本。
　　T+0靈活交易，支持實(shí)物申贖：不僅具有指數(shù)型產(chǎn)品本身透明度高、交易效率高、費(fèi)用低等優(yōu)勢(shì)，而且與傳統(tǒng)場(chǎng)外債基相比，債券ETF不僅持倉(cāng)和申贖透明度更高，還能實(shí)現(xiàn)T+0交易，資金周轉(zhuǎn)效率大幅提升。不僅如此，平安公司債ETF還能支持實(shí)物與現(xiàn)金申贖兩種模式交易，靈活便捷。
　　聚焦雙AAA評(píng)級(jí)的上交所公司債，利用利差因子精選個(gè)券增厚收益：一方面，通過(guò)將債券樣本限定在雙AAA評(píng)級(jí)的上交所公司債中，保證了成分券的信用等級(jí)，另一方面，利用利差因子，在隱含評(píng)級(jí)AAA的債券中，挑選與國(guó)債利差5日均值排名前50%進(jìn)入樣本券，再進(jìn)一步優(yōu)選，在風(fēng)險(xiǎn)性足夠低的AAA公司債中進(jìn)行信用下沉增厚收益。
　　兼顧被動(dòng)投資的紀(jì)律性和主動(dòng)管理的策略靈活性：采用代表性分層抽樣復(fù)制策略，投資于標(biāo)的指數(shù)中具有代表性的部分成份券，或選擇非成份券作為替代，使得債券投資組合的總體特征與標(biāo)的指數(shù)相似。從投資結(jié)果上看，基金被動(dòng)+主動(dòng)的管理方案使得產(chǎn)品在收益端穩(wěn)定戰(zhàn)勝指數(shù)的同時(shí)降低最大回撤，雙重提高收益風(fēng)險(xiǎn)性價(jià)比。
　　久期中樞穩(wěn)定且具有區(qū)分度，為標(biāo)簽化投資提供便捷：平安公司債ETF與跟蹤指數(shù)的久期基本一致且整體走勢(shì)較為平穩(wěn)，與中短久期信用債主動(dòng)管理基金類似，但該產(chǎn)品久期穩(wěn)定性更強(qiáng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)揭示與聲明。本報(bào)告數(shù)據(jù)均來(lái)自公開(kāi)信息，不涉及對(duì)未來(lái)走勢(shì)的預(yù)測(cè)，相關(guān)模型構(gòu)建與測(cè)算均基于申萬(wàn)宏源研究客觀研究，可能存在模型失效等風(fēng)險(xiǎn)。本報(bào)告不涉及基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)，不涉及對(duì)基金公司、基金經(jīng)理、基金產(chǎn)品的推薦。閱讀本報(bào)告時(shí)，投資者需結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)偏好及風(fēng)險(xiǎn)承受能力，充分理解基金產(chǎn)品波動(dòng)、基金經(jīng)理個(gè)人長(zhǎng)期投資風(fēng)格、歷史業(yè)績(jī)、選股能力、風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素，對(duì)基金業(yè)績(jī)可能造成的影響。報(bào)告內(nèi)容僅供參考，投資者需特別關(guān)注官方基金披露信息。