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港股相對A股表現(xiàn)強勢。今年1月14日以來，港股相對A股表現(xiàn)持續(xù)強勢，超額高達17%。一方面南向資金和海外資金共振，推動港股成為資金配置焦點，另一方面國內(nèi)AI主題敘事帶動資產(chǎn)重估，使得港股表現(xiàn)持續(xù)強勢，在資金面和情緒面的雙重提振下，1月14日至2月18日恒生指數(shù)累計漲幅達19.5%，顯著跑贏同期僅錄得2.4%收益的滬深300指數(shù)。
　　中國主權(quán)CDS大幅收窄。作為反映海外對中國潛在風(fēng)險定價的指標(biāo)，CDS與A股、港股的走勢均明顯負相關(guān)，近一個月CDS迅速收窄，表明海外對中國預(yù)期顯著改善，港股在海外資金推動下表現(xiàn)更為強勁。
　　推薦的觀察指數(shù)和ETF。伴隨著CDS的快速回落，推薦關(guān)注與其相關(guān)性更高的紅利板塊以及彈性更強的科技板塊。從港股ETF收益與CDS指標(biāo)20日變化的回歸結(jié)果來看，港股金融和消費板塊與CDS變化的相關(guān)性更高，而科技板塊回歸系數(shù)的絕對值相對更高，即對CDS變化的彈性更強。
　　風(fēng)險提示：以上結(jié)論均基于歷史數(shù)據(jù)和統(tǒng)計模型的測算，如果未來市場環(huán)境發(fā)生明顯改變，不排除模型失效的可能性。