>> 華鑫證券-卓易信息(688258)公司動態(tài)研究報告：并購整合+技術(shù)升級，信創(chuàng)與開發(fā)工具齊頭并進-250219
| 上傳日期： |
2025/2/20 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
寶幼琛 |
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▌全資控股艾普陽科技，PowerBuilder產(chǎn)品業(yè)績穩(wěn)定增長
2024年9月14日，卓易信息擬2.73億元收購控股子公司艾普陽科技少數(shù)股東48%股權(quán)。2月12日卓易信息在投資者互動平臺表示，公司已完成艾普陽科技剩余股份的收購事宜，現(xiàn)持有艾普陽科技100%股權(quán)。2024年上半年艾普陽科技營業(yè)收入達0.49億元，目前收入主要來自于PowerBuilder系列產(chǎn)品，PowerBuilder系列產(chǎn)品的業(yè)績穩(wěn)定并略有增長。
▌ SnapDevelop崛起，近4000用戶嘗鮮，AI賦能引關(guān)注
艾普陽科技開發(fā)的低代碼IDE工具SnapDevelop已于2024年6月發(fā)布第一個正式版本，目前在免費試用推廣階段，已積累試用用戶接近4000人。IDE是用于提供程序開發(fā)環(huán)境的應(yīng)用程序，一般包括代碼編輯器、編譯器、調(diào)試器和圖形用戶界面等工具，集成了代碼編寫功能、分析功能、編譯功能、調(diào)試功能等一體化的開發(fā)軟件服務(wù)套。其中代碼編輯器具備將自動代碼生成技術(shù)及AI大模型接入的基礎(chǔ)。SnapDevelop的海外版本目前已支持AI輔助業(yè)務(wù)開發(fā)，可通過自然語言生成代碼、添加注釋，并提供優(yōu)化建議，顯著提升業(yè)務(wù)邏輯的編碼效率。目前SnapDevelop的價格體系尚未完全確定，預(yù)計會分為免費的社區(qū)版本，僅提供免費基礎(chǔ)功能；以及付費訂閱式的收費專業(yè)版本，并根據(jù)功能模塊差異設(shè)置不同版本，以適應(yīng)不同客戶群體的需求。
▌公司憑多元優(yōu)勢破局，信創(chuàng)領(lǐng)域一馬當先
在X86架構(gòu)的BIOS固件市場上，目前全球有四家廠商，分別是美國AMI和Phoenix、臺灣Insyde，以及本公司。在國際市場，X86授權(quán)IBV廠商AMI為境外行業(yè)龍頭，市場占有率高，具備壟斷優(yōu)勢。相比另外三家，公司起步時間較晚，在業(yè)務(wù)覆蓋區(qū)域及市場占有率上還有一定差距，但經(jīng)過多年技術(shù)積累，目前在主要固件功能上已達到“并跑”水平。公司既擁有Intel授權(quán)，可在全球范圍內(nèi)提供X86架構(gòu)芯片商業(yè)適配服務(wù)；又具有完全自主知識產(chǎn)權(quán)，具備為海思、海光、兆芯、飛騰等主流國產(chǎn)芯片提供適配服務(wù)的能力，在全球范圍內(nèi)優(yōu)勢獨特。在信創(chuàng)領(lǐng)域，公司是國產(chǎn)信創(chuàng)市場核心固件供應(yīng)商，保持深度參與，與海光、兆芯、飛騰等國產(chǎn)芯片廠商合作，為華為、聯(lián)想、浪潮等整機廠商提供適配服務(wù)，參與制定多項固件團體標準。近年來國產(chǎn)化配套BIOS及BMC固件的替代趨勢明顯，公司在信創(chuàng)市場處于領(lǐng)先地位，信創(chuàng)相關(guān)收入占固件業(yè)務(wù)比重呈上升趨勢。
▌盈利預(yù)測
預(yù)測公司2024-2026年收入分別為3.95、5.02、6.44億元，EPS分別為0.57、0.78、0.99元，當前股價對應(yīng)PE分別為82.0、60.1、47.4倍?；诠灸壳耙褬?gòu)筑的云計算領(lǐng)域多元化、全方位的發(fā)展態(tài)勢，維持“買入”投資評級。
▌風險提示
新產(chǎn)品市場拓展不及預(yù)期、無法商業(yè)化的風險，市場競爭加劇風險，合作到期不續(xù)簽風險等。
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