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三季報(bào)符合預(yù)期，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　三季度公司收入保持較快增長，業(yè)績符合預(yù)期。公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)部分客戶商業(yè)化產(chǎn)品線的導(dǎo)入，后續(xù)有望獲得更多批量化銷售訂單；艾普陽.NET新品積極推進(jìn)，未來有望打開廣闊成長空間。若不考慮收購標(biāo)的業(yè)績并表影響，我們維持盈利預(yù)測(cè)不變，預(yù)計(jì)2023-2025年的歸母凈利潤為1.02、1.51、2.21億元，EPS為1.18、1.74、2.54元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為46.6、31.5、21.6倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　事件：公司發(fā)布2023年三季報(bào)，業(yè)績符合預(yù)期
　　2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)收入2.33億元，同比增長28.05%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.54億元，同比增長71.35%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.05億元，同比下滑59.75%。單三季度，公司實(shí)現(xiàn)收入0.98億元，同比增長28.87%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.03，同比下滑80.21%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.01億元，同比下滑93.27%。
　　剔除股份支付影響后，公司利潤保持高增長
　　前三季度，公司收入保持較快增長，利潤增長主要系公司處置卓易文化部分股權(quán)，確認(rèn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓投資收益所致，扣非利潤下滑主要系公司員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃比2022年同期多確認(rèn)約1800萬元股份支付費(fèi)用所致，剔除股份支付費(fèi)用影響后，扣非凈利潤同比大幅增長，業(yè)績符合預(yù)期。
　　固件客戶持續(xù)突破，艾普陽.NET新品打開成長空間
　?。?）國家高度重視自主可控，國產(chǎn)固件重要性凸顯。公司全面掌握X86、ARM、MIPS、RISC-V等多架構(gòu)BIOS技術(shù)及BMC固件開發(fā)技術(shù)，BIOS固件產(chǎn)品已適配海思、海光、飛騰、兆芯、龍芯、申威等主流國產(chǎn)芯片。近年來，隨著公司的積極拓展，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)部分客戶商業(yè)化產(chǎn)品線的導(dǎo)入，后續(xù)有望獲得更多批量化銷售訂單。（2）三季度，公司收購的艾普陽完成并表，根據(jù)公司公告，艾普陽目前在研.NET新品DevMagic Studio預(yù)計(jì)四季度發(fā)布新版本，計(jì)劃為實(shí)現(xiàn)模型驅(qū)動(dòng)低代碼開發(fā)基本功能的社區(qū)免費(fèi)版本，后期在此基礎(chǔ)上推出可收費(fèi)的專業(yè)版，將同時(shí)在國內(nèi)和國外進(jìn)行市場(chǎng)推廣。根據(jù)公司公告，全球有超過600萬的.NET（C#）開發(fā)人員，市場(chǎng)空間廣闊，有望為公司打開廣闊成長空間。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國產(chǎn)化進(jìn)程低于預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加?。缓诵募夹g(shù)無法滿足市場(chǎng)需求