>> 東北證券-卓易信息(688258)國產(chǎn)固件領(lǐng)軍企業(yè)，信創(chuàng)＋AI打開業(yè)務(wù)新增量-240109
| 上傳日期： |
2024/1/10 |
大小： |
652KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
李玖,王浩然 |
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事件：
近日，卓易信息通過投資者互動平臺表示：公司致力于信創(chuàng)相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)，公司的Byocore全面支持國家信創(chuàng)產(chǎn)品需求功能，目前公司固件與多款CPU均有良好合作。預(yù)計公司固件業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展。
點評：
國內(nèi)固件領(lǐng)軍企業(yè)，Q3業(yè)績穩(wěn)健增長。卓易信息是國內(nèi)固件領(lǐng)軍企業(yè)，為大陸唯一獲得英特爾授權(quán)的BIOS供應(yīng)商。目前全球有四家主流X86架構(gòu)BIOS固件產(chǎn)品和技術(shù)供應(yīng)商，分別是美國AMI、Phoenix、中國臺灣Insyde以及卓易信息。2023年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.33億元，同比增加28.05%；歸母凈利潤0.54億元，同比增加71.35%；扣非歸母凈利潤0.05億元，同比下降59.75%。其中三季度實現(xiàn)營業(yè)收入0.98億元，同比增加28.87%；歸母凈利潤0.03億元，同比下降80.21%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.01億元，同比下滑93.27%。前三季度扣非歸母凈利潤下滑主要系比上年同期多確認(rèn)約1800萬元股份支付費用所致。若剔除股份支付影響，前三季度公司扣非歸母凈利潤仍保持高增長，業(yè)績符合預(yù)期。
控股艾普陽一體化布局，打開業(yè)務(wù)新增量。艾普陽是一家專門為企業(yè)級數(shù)據(jù)庫應(yīng)用提供集成化開發(fā)工具（IDE）的高科技研發(fā)公司，核心產(chǎn)品為PowerBuilder，2022年實現(xiàn)營收8717.82萬元。當(dāng)前國產(chǎn)IDE產(chǎn)品較少，為優(yōu)化布局基礎(chǔ)軟件業(yè)務(wù)，增強競爭優(yōu)勢，公司2023年7月份收購艾普陽深圳52%股權(quán)，解決IDE“卡脖子”的問題，打造“固件-開發(fā)軟件-應(yīng)用軟件”的云計算產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)及產(chǎn)品線。
AI算力穩(wěn)定發(fā)展，固件產(chǎn)品增長空間大。我國云計算市場處于快速發(fā)展期，預(yù)計2025年我國云計算整體市場規(guī)模將超萬億元。作為PC、服務(wù)器和IoT等計算設(shè)備中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，受益于下游設(shè)備出貨量的持續(xù)增長，BIOS和BMC固件產(chǎn)品市場成長空間大。公司全資子公司百敖軟件是全球領(lǐng)先的固件供應(yīng)商及軟件服務(wù)提供商，客戶覆蓋華為、海光、兆芯、飛騰等國產(chǎn)芯片廠商，已加入歐拉開源社區(qū)，具備與國際廠商展開競爭的能力，公司作為國內(nèi)領(lǐng)軍企業(yè)，有望充分受益。
盈利預(yù)測與投資評級：我們預(yù)計公司2023/2024/2025年歸母凈利潤分別為0.93/1.39/1.94億元，對應(yīng)PE為44/30/21倍，考慮到公司作為國內(nèi)BIOS固件產(chǎn)品開發(fā)領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，即將進入快速擴張期，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期，競爭格局惡化
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