>> 國投證券-卓易信息(688258)回購彰顯發(fā)展信心，IDE工具軟件延伸信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈-250110
| 上傳日期： |
2025/1/10 |
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| 983KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙陽,楊楠 |
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事件概述：
1月7日，卓易信息披露了《關于以集中競價交易方式回購公司股份比例達到1%暨回購進展公告》：截至2025年1月5日，公司通過集中競價交易方式已累計回購股份1,280,100股，占公司總股本的比例為1.06%，與上次披露數(shù)相比增加0.11%，購買的最高價為38.3295元/股、最低價為31.5989元/股，已支付的總金額為45,739,548.84元（不含交易費用）。
加強研發(fā)投入，回購彰顯公司長期發(fā)展信心
近日，卓易信息新注冊了2個項目的軟件著作權，包括《卓瓴智慧園區(qū)數(shù)字底座云平臺V1.0》、《卓瓴樓宇數(shù)字孿生管理平臺V1.0》等。根據(jù)2024年中報及三季報披露，公司在研發(fā)方面持續(xù)加強，2024年上半年投入3401.87萬元，同比增長46.58%；前三季度研發(fā)費用合計投入5259.61萬元，同比增長25.71%，占營業(yè)收入的21.61%，彰顯了公司加碼研發(fā)，提升產(chǎn)品技術供給能力的決心。
2024年11月，卓易信息召開第四屆董事會第二十一次會議，審議通過了《關于2024年第三期以集中競價交易方式回購公司股份方案的議案》，同意公司以自有資金及光大銀行股份有限公司無錫分行提供的股票回購專項貸款通過上海證券交易所交易系統(tǒng)以集中競價交易方式回購公司已發(fā)行的部分人民幣普通股（A股）股份。本次回購的股份將在未來適宜時機全部用于員工股權激勵或持股計劃，回購價格不超過44.00元/股（含），回購資金總額不低于人民幣3000萬元（含），不超過人民幣6000萬元（含），其中使用回購貸款資金總額不超過3500萬元。
布局工具軟件，收購艾普陽延伸信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈
卓易信息目前的主要業(yè)務包括為CPU和計算設備廠商提供云計算設備核心固件（BIOS/BMC）產(chǎn)品和服務，以及為政企客戶提供端到端的云產(chǎn)品及云服務。公司從2009年開始先后承擔了國家“核高基”項目、“863”計劃等信創(chuàng)相關的攻關任務，長期深耕信創(chuàng)固件領域。2023年，公司收購IDE工具軟件開發(fā)商艾普陽52%的股權，2024年9月，其再次公告稱收購少數(shù)股東所持有的艾普陽剩余48%股權。艾普陽作為國內較少的專業(yè)IDE工具軟件開發(fā)商，在國外廠商主導的領域，通過自主研發(fā)形成了包括SnapDevelop、PowerBuilder、PowerServer等在內的國產(chǎn)工具軟件產(chǎn)品系列，目前已在全球服務超過18000家客戶，包括眾多世界500強企業(yè)。
我們認為，信創(chuàng)國產(chǎn)化在過去經(jīng)歷了兩輪浪潮，第一輪是以PC整機、服務器、智能終端為代表的國產(chǎn)替代，第二輪是以基礎軟件和基礎硬件為代表的國產(chǎn)替代，當前開啟的第三輪國產(chǎn)替代向更加上游的配套基礎工具軟硬件演進，國產(chǎn)廠商市占率較低，未來成長空間大。我國的應用軟件產(chǎn)業(yè)在移動互聯(lián)網(wǎng)帶動下發(fā)展較為成熟，基礎軟件近年來在新創(chuàng)浪潮的推進中也取得了很大的進步，但工具軟件的產(chǎn)品、技術和生態(tài)跟國外還有非常大的差距?？梢哉f，基礎軟件和應用軟件想要獨立自主發(fā)展得好，就必須擁有自己的工具軟件。卓易信息收購艾普陽，實際上是從基礎軟硬件向基礎工具軟件演進，有助于進一步延伸其信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈布局。
投資建議
卓易信息是國內BIOS固件產(chǎn)品開發(fā)領域的領先企業(yè)，通過收購補充了專業(yè)IDE工具軟件的稀缺供給能力。我們預計公司2024/25/26年營業(yè)收入分別是4.01/5.18/6.78億元，歸母凈利潤分別是0.74/1.02/1.25億元，維持買入-A的投資評級。給予6個月目標價為33.72元，相當于2025年的40倍PE。
風險提示：
云計算設備核心固件業(yè)務模式風險；英特爾授權合作，存在無法續(xù)簽的風險；市場競爭風險。
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