>> 華創(chuàng)證券-Analog Devices，Inc.(ADI.US)FY2025Q1業(yè)績點評及業(yè)績說明會紀(jì)要：營收高于指引中值，工業(yè)市場持續(xù)復(fù)蘇-250221
| 上傳日期： |
2025/2/21 |
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| 1155KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
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作者： |
耿琛,岳陽,吳鑫 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
2025年2月20日Analog Devices, Inc.發(fā)布2025財年第一財季報告，并召開業(yè)績說明會。Analog Devices, Inc. (ADI)財務(wù)季度FY2025Q1截至2025年2月1日，財務(wù)季度FY2025Q2截至2025年5月3日。
公司FY2025Q1實現(xiàn)營收24.23億美元，同比下降4%，環(huán)比下滑1%，高于指引中值23.5億美元；調(diào)整后毛利率為68.8%。
評論：
1.業(yè)績總覽：FY2025Q1公司實現(xiàn)營收24.23億美元（QoQ-1.0%，YoY-4.0%），高于指引中值的23.5億美元。主要系客戶庫存狀況的改善。公司調(diào)整后毛利率為68.8%（QoQ+0.9%，YoY-20bps），得益于有利的產(chǎn)品組合；調(diào)整后營業(yè)利潤為9.81億美元（QoQ-2.4%，YoY-7%）；調(diào)整后每股收益1.63美元（QoQ2.3%，YoY-6%），高于指引中值的1.53美元。
2.終端市場營收拆分：1）工業(yè)市場營收為10.78億美元（QoQ+1%,YoY-10%），占營收44%，主要系自動化市場的復(fù)蘇，自動測試和航空航天與國防業(yè)務(wù)的需求增強。高性能傳感器、信號鏈和高效電源解決方案使得在手術(shù)機器人、醫(yī)療保健領(lǐng)域，以及汽車自動測試設(shè)備、航空航天和國防產(chǎn)品市場均有大規(guī)模的增長；2）汽車市場營收為7.33億美元（QoQ+2%,YoY-2%），占營收30%，主要系領(lǐng)先的連接和功能安全電源解決方案再次實現(xiàn)了兩位數(shù)的同比增長，反映了長期的產(chǎn)品應(yīng)用增長和更高的市場份額。GMSL產(chǎn)品系列的增長速度加快，A2B和功能安全電源業(yè)務(wù)也將繼續(xù)創(chuàng)下收入新高。電池管理系統(tǒng)（BMS）增長前景樂觀；3）通信市場營收為2.90億美元（QoQ+6%,YoY-4%），占營收12%，主要得益于為支持人工智能基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)而進行的強勁資本支出。有線通信業(yè)務(wù)約占通信業(yè)務(wù)總量的三分之二，受人工智能驅(qū)動的數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)推動，實現(xiàn)了環(huán)比和同比的兩位數(shù)增長。相反，無線業(yè)務(wù)收入仍面臨需求挑戰(zhàn)；4）消費者市場營收為3.23億美元（QoQ-15%,YoY+19%），占營收13%，主要系贏得了多個客戶的眾多應(yīng)用中的設(shè)計訂單，包括高端手機、可聽設(shè)備、可穿戴設(shè)備和游戲系統(tǒng)等，即使面臨季節(jié)性的疲軟，也將推動消費業(yè)務(wù)實現(xiàn)強勁的多元化增長。
3. Capex：FY2025Q1資本開支為1.49億美元。2024年全年資本開支6.65億美元。
4.庫存：FY2025Q1末庫存環(huán)比增加了2700萬美元，庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)增加9天，至176天。而渠道庫存周數(shù)下降，仍低于7 - 8周的目標(biāo)。
5.公司FY2025Q2業(yè)績指引：公司預(yù)計FY2025Q2營業(yè)收入為24～26億美元（QoQ-0.9%～+7.3%，YoY+11.2%～+20.4%）；調(diào)整后EPS為1.58～1.78美元（QoQ -3.1%～+9.2%，YoY+12.9%～+27.1%）。預(yù)計運營利潤率為40.5%，上下浮動100個基點，由于可變薪酬的顯著增加，環(huán)比保持不變。按環(huán)比計算，在中點水平上，預(yù)計工業(yè)業(yè)務(wù)將引領(lǐng)增長，汽車業(yè)務(wù)也將實現(xiàn)增長，而通信和消費業(yè)務(wù)將有所下降。
風(fēng)險提示：
技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期，擴產(chǎn)不及預(yù)期，下游需求不及預(yù)期，貿(mào)易摩擦。
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