>> 東興證券-首席周觀點(diǎn)：2025年第8周-250221
| 上傳日期： |
2025/2/21 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
東興證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉航 |
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電子行業(yè)：精智達(dá)（688627.SH）--股權(quán)激勵(lì)彰顯長期發(fā)展信心，半導(dǎo)體測(cè)試設(shè)備新訂單釋放成長動(dòng)能
事件：
2月7日，精智達(dá)發(fā)布2025年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃；2025年2月10日，公司發(fā)布公告，近日與某客戶簽訂了半導(dǎo)體測(cè)試設(shè)備采購協(xié)議，合同總金額為人民幣3.22億元。
點(diǎn)評(píng)：
發(fā)布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，高考核目標(biāo)彰顯長期發(fā)展信心。公司計(jì)劃授予的限制性股票數(shù)量為36萬股，占公告時(shí)公司股本總額的0.38%，其中首次授予29.10萬股，預(yù)留授予6.90萬股。授予價(jià)格（含預(yù)留授予）為39.74元/股，激勵(lì)對(duì)象不超過48人，包括公司董事、高級(jí)管理人員及核心業(yè)務(wù)人員（不包括獨(dú)立董事、監(jiān)事）。計(jì)劃采取的激勵(lì)工具為第二類限制性股票，股票來源為公司從二級(jí)市場(chǎng)回購的公司A股普通股股票和/或向激勵(lì)對(duì)象定向發(fā)行的公司A股普通股。以2023年的營業(yè)收入、2023年半導(dǎo)體業(yè)務(wù)營業(yè)收入為基數(shù)，首次授予考核目標(biāo)為2025年，營收增長率不低于60%且半導(dǎo)體業(yè)務(wù)營收增長率不低于500%；2026年，營收增長率不低于110%且半導(dǎo)體業(yè)務(wù)營收增長率不低于800%；2027年，營收增長率不低于180%且半導(dǎo)體業(yè)務(wù)營收增長率不低于1300%。
半導(dǎo)體測(cè)試業(yè)務(wù)設(shè)備大單落地，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)有望迎來放量。2025年2月10日公司發(fā)布公告，近日與某客戶簽訂了半導(dǎo)體測(cè)試設(shè)備采購協(xié)議，合同總金額為人民幣3.22億元。若合同順利履行預(yù)計(jì)將對(duì)公司2025年至2026年度經(jīng)營業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響。結(jié)合股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中公司對(duì)于半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的考核目標(biāo)，彰顯公司此塊業(yè)務(wù)的長期發(fā)展信心，公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)有望迎來逐步放量。
公司自研半導(dǎo)體成品測(cè)試機(jī)取得重大進(jìn)展，已向客戶送樣機(jī)進(jìn)行驗(yàn)證。FT測(cè)試機(jī)主要應(yīng)用于芯片完成封裝后，對(duì)封裝完成后的芯片進(jìn)行功能和電參數(shù)測(cè)試。該產(chǎn)品使用專用ASIC芯片，最高可實(shí)現(xiàn)9Gbps信號(hào)輸出與校準(zhǔn)，系統(tǒng)通道數(shù)量為國外同類產(chǎn)品的1.5倍，可應(yīng)用于DDR4、DDR5、LPDDR4、LPDDR5等芯片成品測(cè)試。該產(chǎn)品已完成公司內(nèi)部測(cè)試，測(cè)試結(jié)果均達(dá)到設(shè)計(jì)要求，公司已向客戶提供樣機(jī)進(jìn)行驗(yàn)證。該產(chǎn)品能夠豐富公司半導(dǎo)體測(cè)試設(shè)備產(chǎn)品線，提升公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)公司經(jīng)營持續(xù)、健康、穩(wěn)定發(fā)展，并助力本土產(chǎn)業(yè)加速升級(jí)及產(chǎn)業(yè)鏈安全保障。
公司盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：公司是新型顯示檢測(cè)設(shè)備和半導(dǎo)體存儲(chǔ)器件測(cè)試設(shè)備行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，半導(dǎo)體測(cè)試設(shè)備新訂單釋放成長動(dòng)能，業(yè)績(jī)有望持續(xù)增長。預(yù)計(jì)2024-2026年公司EPS分別是1.48元、2.31元和3.08元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）下游需求不及預(yù)期；（2）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；（3）技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)。
參考報(bào)告：《精智達(dá)（688627.SH）：股權(quán)激勵(lì)彰顯長期發(fā)展信心，半導(dǎo)體測(cè)試設(shè)備新訂單釋放成長動(dòng)能》，2025-02-18
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