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主要品種價(jià)格行情驅(qū)動(dòng)邏輯—金融期貨股指板塊
　　品種：TL、T、TF、TS
　　日內(nèi)觀點(diǎn)：震蕩偏弱中期觀點(diǎn)：震蕩
　　參考觀點(diǎn)：震蕩整理
　　核心邏輯：昨日國(guó)債期貨收盤(pán)全線下跌，30年期主力合約跌1.27%，10年期主力合約跌0.36%，5年期主力合約跌0.16%，2年期主力合約跌0.02%。本周將有逆回購(gòu)到期15261億元，其中25、26日到期量較大，分別為4892億元、5389億元；24日還在稅期繳款階段，且可以開(kāi)始拆借7天資金跨月，稅期和跨月資金需求重合。稅期因素對(duì)資金面帶來(lái)擾動(dòng)，短期內(nèi)流動(dòng)性偏緊，資金利率較高。近期央行貨幣政策節(jié)奏發(fā)生變化，將視國(guó)內(nèi)外金融形勢(shì)擇機(jī)選擇貨幣寬松力度和節(jié)奏，考慮到海外美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期大減，國(guó)內(nèi)防止資金空轉(zhuǎn)的需求，此前的寬松預(yù)期需要修正。2月以來(lái)央行公開(kāi)市場(chǎng)回籠市場(chǎng)流動(dòng)性，且近期的投放量較小，由于短端利率自1月以來(lái)連續(xù)反彈向政策利率收斂，而長(zhǎng)端利率仍隱含較強(qiáng)降息預(yù)期，因此本輪調(diào)整長(zhǎng)端國(guó)債存在補(bǔ)跌的風(fēng)險(xiǎn)。利多因素修正而利空因素升溫的情況下，短期內(nèi)市場(chǎng)對(duì)國(guó)債的后續(xù)走勢(shì)有所分歧，部分資金獲利了結(jié)意愿有所上升，國(guó)債期貨震蕩回調(diào)。不過(guò)中長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)債期貨仍處于牛市，國(guó)內(nèi)宏觀復(fù)蘇偏慢，居民部門收入預(yù)期恢復(fù)緩慢，2025年貨幣政策將保持適度寬松，中長(zhǎng)期利好國(guó)債。總的來(lái)說(shuō)，短期內(nèi)，受到流動(dòng)性趨緊以及短期貨幣寬松預(yù)期減弱的影響，國(guó)債期貨以震蕩調(diào)整為主。