>> 方正中期期貨-貴金屬周度策略-250223
| 上傳日期： |
2025/2/25 |
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| 1939KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁海寬 |
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【行情回顧】
國內貴金屬期貨本周高位滯漲，滬金主力合約報收684.44元/克，累計下跌0.58%，滬銀主力合約累計下跌1.84%至8102元/噸。外盤方面，倫敦現(xiàn)貨黃金本周繼續(xù)創(chuàng)歷史新高，價格最高觸及2954美元/盎司，周累計上漲1.83%收于2934.955美元/盎司，倫敦現(xiàn)貨白銀價格本周累計上漲0.97%收于32.422美元/盎司，連續(xù)兩周沖高回落，出現(xiàn)階段性見頂?shù)嫩E象。
【市場邏輯】
美國財長貝森特稱，沒有為主權基金儲備黃金的想法，重新評估黃金儲備并非其心中所想，考慮到當前通脹的上行和美聯(lián)儲量化緊縮計劃等掣肘，在美國國債發(fā)行中提高長債占比尚需時日。貝森特發(fā)布觀點后，美國國債價格上漲，現(xiàn)貨黃金價格短期走低。美國1月CPI年率意外走高，核心CPI月率超預期反彈，結合鮑威爾表示當前無需急于降息，利率期貨市場對美聯(lián)儲今年降息次數(shù)預期下調至1次25BP，時間也從之前的9月延后至12月，對貴金屬價格上漲節(jié)奏形成壓制。除了美元指數(shù)走弱外，春節(jié)后貴金屬本輪的上漲主要受避險情緒驅動。特朗普近日又表示將在接下來的一個月內或更早之前，宣布對汽車、半導體、芯片、制藥以及可能的木材征收關稅，一度引發(fā)市場避險情緒，提振短期金銀價格。另一方面，近期俄烏沖突看到了緩和的可能性，原油價格回落，全球資金風險偏好有所回升，歐洲權益資產集體走強，德國股市年初以來回報居前，黃金價格的本輪的流暢上漲暫告一段落。而白銀由于避險屬性不及黃金，前期漲幅相對溫和，金銀比上升到歷史高位水平。隨著市場避險情緒的退潮，商品市場風險偏好提升，白銀的商品屬性使得其后續(xù)價格走勢有望強于黃金，金銀比后續(xù)仍有下行空間。
【交易策略】
操作上，美聯(lián)儲年內降息次數(shù)預期下降至1次25BP，市場短期避險情緒下降，風險資產價格走強，黃金白銀本輪的流暢上漲暫告一段落。但中期來看，特朗普第二任期內宏觀上的不確定性加大，全球央行購金意愿仍較強，美國二次通脹風險增加，美聯(lián)儲仍處于降息周期，貴金屬中期趨勢性上行的趨勢并未動搖，但短期謹慎追漲。滬銀短期上方壓力區(qū)間8100-8200元/千克附近，下方支撐區(qū)間7800-7900元/千克附近。滬金上方壓力區(qū)間680-690元/千克附近，下方支撐區(qū)間650-660元/千克附近。
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