>> 方正中期期貨-鐵合金日度策略-250220
| 上傳日期： |
2025/2/21 |
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| 1979KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
湯冰華 |
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錳硅：
【市場邏輯】
港口庫存重新轉降，市場情緒修復后，港口錳礦市場價格如預期所料重新上漲，今日貿易商報價亦有上調。錳硅成本支撐偏強。港口錳礦到港量亦有較明顯回落，本期加蓬發(fā)運量環(huán)比縮量明顯，回歸前期低位水平；澳礦端發(fā)運量有所改善，但幅度有限，且受熱帶氣旋影響，CML澳洲礦山暫停開采，二季度錳礦發(fā)運或受影響。錳硅2月河鋼鋼招落地，最終定價6500元/噸，環(huán)比較首輪詢盤價增50元/噸。供需方面，節(jié)后錳硅復產態(tài)勢明顯，但前期價格大幅回落后，再度增產意愿偏弱；春節(jié)期間鋼廠補庫下，樣本庫存落至歷史低位水平，但結合倉單庫存來看，供給仍偏寬松；下游復產相對謹慎，隨著電爐逐步開工，需求端存在進一步改善預期。總體上，基本面后市還算樂觀，礦端成本支撐偏強，錳硅下行空間相對有限，預計往后走勢震蕩回暖，操作上可嘗試逢低做多。
【交易策略】
港口錳礦價格回暖上行，加蓬發(fā)運回落低位，澳礦發(fā)運再度遭受氣候影響；疊加需求改善預期仍存下，預計錳硅往后走勢將震蕩回暖。前期多單可繼續(xù)持有；也可采用多SM05空SF05套利策略，以規(guī)避黑色板塊意外回落風險。上方關注6700-6800元/噸壓力區(qū)間，下方關注6200-6300元/噸支撐區(qū)間。
硅鐵：
【市場邏輯】
原料端蘭炭價格連續(xù)下跌，硅鐵受影響弱勢震蕩。硅鐵周度產量維穩(wěn)，庫存壓力繼續(xù)累積。寧夏停產檢修，短期供給有所收緊，但高庫存去化仍需旺季需求端發(fā)力。但受特朗普關稅政策影響，下游信心稍有不足，加上地產端利空仍在，整體復產較為謹慎，日度鐵水產量在230萬噸下方波動，短期驅動有限。硅鐵基本面仍較弱勢，部分產區(qū)企業(yè)虧損較嚴峻。2月主流鋼招首輪詢盤6400元/噸，連續(xù)三月環(huán)比持平，招標數(shù)量環(huán)比有減，關注最終招標價格。硅鐵自身對價格的驅動較弱，更多跟隨黑色板塊走勢及受消息擾動影響。往后看，高耗能行業(yè)供給側出清政策年內仍有預期，而硅鐵作為供給過剩的高耗能產業(yè)或將首當其沖，關注宏觀消息變化對價格帶來的擾動影響。
【交易策略】
供給有一定收緊預期，但庫存壓力偏高，基本面仍需等待需求發(fā)力，而目前下游復產偏謹慎，短期預計硅鐵震蕩偏弱運行。目前盤面價格已處區(qū)間低位，再度向下空間有限，操作上建議觀望為主。關注6100-6150元/噸附近下方支撐位和6550-6600元/噸附近上方壓力位。
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