>> 方正中期期貨-玻璃純堿產(chǎn)業(yè)鏈日度策略-250220
| 上傳日期： |
2025/2/21 |
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| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
魏朝明 |
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【玻璃】
現(xiàn)貨方面，本周浮法玻璃價(jià)格大穩(wěn)小動(dòng)，局部?jī)r(jià)格松動(dòng)，成交持續(xù)一般。周內(nèi)下游加工廠基本復(fù)工，但訂單不濟(jì)，開工率偏低，目前主流開工在30%-80%之間。終端工程開工情況一般，仍有部分尚未開工，加工廠結(jié)轉(zhuǎn)訂單發(fā)貨偏緩，新訂單偏少。因此加工廠暫以偏低位原片庫(kù)存操作為主，周內(nèi)部分浮法廠預(yù)付款提貨減少，產(chǎn)銷率環(huán)比下降，整體庫(kù)存增幅擴(kuò)大。
供應(yīng)方面，本周產(chǎn)能小降。截至本周四，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線共計(jì)286條，在產(chǎn)223條，日熔量共計(jì)157855噸，較上周減少1100噸。周內(nèi)產(chǎn)線冷修2條，暫無點(diǎn)火及改產(chǎn)線。金晶科技股份有限公司600T/D淄博五線超白，2月15日放水冷修。陜西神木瑞誠(chéng)玻璃有限公司500T/D瑞誠(chéng)一線原產(chǎn)白玻，2月20日放水冷修。需求方面，本周終端市場(chǎng)需求未見明顯好轉(zhuǎn)，剛需恢復(fù)一般，場(chǎng)內(nèi)觀望情緒一般。周內(nèi)，加工廠陸續(xù)復(fù)工，但因接單情況一般，多數(shù)加工廠開工率一般，僅少部分廠可達(dá)滿產(chǎn)，因此市場(chǎng)剛需提貨仍顯緩慢。庫(kù)存方面，截至2月20日，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)省份生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存總量5819萬(wàn)重量箱，較上周四庫(kù)存增加292萬(wàn)重量箱，增幅5.28%，庫(kù)存天數(shù)約31.35天，較上周四增加1.50天。本周重點(diǎn)監(jiān)測(cè)省份產(chǎn)量1190.45萬(wàn)重量箱，消費(fèi)量898.45萬(wàn)重量箱，產(chǎn)銷率75.47%。
前期市場(chǎng)交易回款偏弱和下游訂單下滑邏輯，都是悲觀敘事在需求真空期的常規(guī)打法；同時(shí)玻璃行業(yè)底部支撐穩(wěn)固。原片企業(yè)虧損面過半，玻璃行業(yè)供應(yīng)有充分減量，供應(yīng)處于近五年低位。值得關(guān)注的是，主要產(chǎn)地之一的沙河庫(kù)存處于近十年來同期偏低水平，隨著下游需求啟動(dòng)，有望成為“小陽(yáng)春”行情的策源地。
前期悲觀預(yù)期主導(dǎo)盤面，同時(shí)玻璃價(jià)格回落至偏低區(qū)間利好下游備貨;“小陽(yáng)春"在即，宜維持逢低偏多思路操作。主力05合約下方支撐1250-1270，上方壓力1500-1600。
【純堿】
現(xiàn)貨方面，本周國(guó)內(nèi)純堿市場(chǎng)區(qū)間整理，輕堿主流終端價(jià)格在1350-1650元/噸，重堿主流送到終端價(jià)格在1400-1550元/噸。供應(yīng)方面，本周純堿產(chǎn)能利用率87.85%，繼續(xù)處于高位；本周產(chǎn)量72.49萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.46萬(wàn)噸。需求方面，從浮法玻璃和光伏玻璃日熔量合計(jì)看春節(jié)前后重堿需求維持在近一年來低位，輕堿需求季節(jié)性偏弱。庫(kù)存方面，截止到2025年2月20日，國(guó)內(nèi)純堿廠家總庫(kù)存185.59萬(wàn)噸，較前一周下降2.29萬(wàn)噸。其中，輕質(zhì)純堿90.19萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.38萬(wàn)噸；重質(zhì)純堿95.4萬(wàn)噸，環(huán)比下降5.67萬(wàn)噸。
近期終端補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)，純堿企業(yè)庫(kù)存總體維持高位運(yùn)行。盤面反彈后，相對(duì)部分廠家報(bào)價(jià)，給出無風(fēng)險(xiǎn)套利空間;上周末及本周前半周期現(xiàn)商拿貨積極性顯著提升，近期有所弱化。從實(shí)際供需的相對(duì)變化看，春節(jié)后新裝置投產(chǎn)供給潛力增加，需求端重堿實(shí)際用量偏弱，期貨盤面向現(xiàn)貨靠攏修復(fù)基差或成為階段性主要驅(qū)動(dòng)力，環(huán)保及檢修消息往往提供較好的賣出套保機(jī)會(huì)
受檢修等消息擾動(dòng)，主力05合約反彈。當(dāng)前盤面于前高關(guān)口承壓，后期大概率繼續(xù)波動(dòng)選擇向下交易供過于求的主線邏輯，賣保頭寸宜逢高參與。05合約下方支撐1300-1350，上方壓力1500-1550
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